Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Parinktys suteikia jums sverto efektą. 500 USD vertės pirkimo opcionas gali valdyti 5 000 USD vertės akcijas. Jei akcijos pajuda 10% jūsų naudai, opcionas gali grąžinti 100%. Svertas yra realus, ir būtent dėl to opcionų prekiautojai apskritai naudoja opcionus.
Ko reklama nesako: svertas yra asimetriškas. Galite būti teisūs dėl krypties, bet vis tiek prarasti pinigus. Dažniausias pradedančiojo opcionų pirkėjo rezultatas – nedidelis, stabilus nuostolis, net ir sandoriuose, kuriuose pagrindinis turtas padarė tai, ko tikėjotės. Šioje vietoje tikslas – sąžiningas požiūris į opcionus, kai siekiama padidintos grąžos.
Kodel opcionai turi svertą
Pirkimo opcionas suteikia jums teise (ne pareiga) pirkti akcijas uz nurodyta kaina (strike) iki tam tikros datos (galiojimo pabaigos) arba iki jos. Uz ta teise sumokate premija. Premija yra maza palyginti su akciju kaina, todel ir atsiranda svertas.
Isivaizduokite akcijas uz $100 su 3 menesiu trukmes pirkimo opcionu, kurio strike yra $105, o kaina — $2.50. Akcijos turi pakilti virs $107.50 iki galiojimo pabaigos, kad jums butu pelninga. Jei akcijos pakyla iki $115, uz viena kontrakta uzdirbate $7.50 — tai yra 200% grizimas nuo $2.50. Jei akcijos lieka ties $100 arba nukrenta zemiau, opcionas baigiasi be verte ir jus prarandate $2.50.
Svertas yra realus: 15% akciju pokytis suteike jums 200% grizima. Taciau asimetrija taip pat yra reali: jei akcijos juda i niekur arba zemyn, opcione patiriate 100% nuostoli.
Kur pradedantieji klysta
Trys pasikartojantys modeliai, kurie iškyla vėl ir vėl:
Perkant neįvykdomus (out-of-the-money) pirkimo opcionus, nes jie „pigūs“
6 mėnesių trukmės pirkimo opcionas su $130 strike’u akcijai, kurios kaina yra $100, gali kainuoti $0.50. Pagunda – pirkti 100 jų už $50. Jei akcijos kaina pakyla iki $140, už vieną kontraktą uždirbate $9.50 ($9,500) nuo $50 investicijos.
Problema: tokio scenarijaus tikimybė maža. Labiau tikėtinas rezultatas per 6 mėnesius – kad akcijos kaina nepasikeis tiek, ir opcionai baigsis beverčiais. Ilgojo „šūvio“ (long-shot) opciono tikėtina vertė dažniausiai būna neigiama.
Tai „lotterijos bilieto“ (lottery ticket) modelis. Jis kartais veikia, bet nuolatiniai nuostoliai pralaimėjusiuose sandoriuose yra didesni už retkarčiais pasitaikančius pelnus laimėjusiuose.
Laikymas per numatomą judėjimą ir stebėjimas, kaip mažėja priemoka
Net jei esate teisus dėl krypties, opcionas gali atnešti nuostolį. Laiko nuosmukis (theta) mažina opciono vertę artėjant išpirkimo terminui. Jei akcijos pakyla iki $115 likus dviem savaitėms iki išpirkimo, opcionas vertas daugiau nei jo $2.50 kaina, tačiau laiko nuosmukis jau paėmė didelę dalį.
Jei akcijos pakyla iki $115 likus vienai savaitei, laiko nuosmukis tampa dar agresyvesnis. Galite atsidurti su pliusu tik 30%, o ne 200%, nes opciono išorinė vertė sparčiai mažėja.
Modelis: jūs esate teisus, bet ne pakankamai, arba ne pakankamai greitai, ir theta suvalgo pelną.
Neskirti pozicijos pagal savo įsitikinimą
Dažna klaida – į vieną pasirinkimo sandorį (call) įdėti 10% sąskaitos. Jei sandoris veikia, puiku. Jei ne, per dieną ar dvi prarandate 10% sąskaitos. Svertas veikia abiem kryptimis.
Galimybės siekti padidintos grąžos turėtų būti mažesnės apimties nei pasirinkimo sandoriai pajamoms ar apsidraudimui. Pagrįsta taisyklė: vienam vieninteliam ilgam pasirinkimo sandoriui – ne daugiau kaip 2–5% sąskaitos, net ir turint didelį įsitikinimą.
Strategijos, kurios naudoja sverto galią sąžiningiau
Trys požiūriai, kurie gerbia asimetriją:
1. Spreads (apibrėžta rizika)
Call spread yra vienu metu atliekamas vieno call pirkimas ir kito call pardavimas su aukštesne strike kaina. Ši struktūra apriboja jūsų potencialų pelną, bet apriboja nuostolius iki grynosios priemokos, sumokėtos už sandorį. Svertas yra mažesnis nei perkant „naked call“, tačiau rizikos valdymas yra įmontuotas.
Pavyzdys: pirkti $105 call už $2.50, parduoti $115 call už $0.50. Gryna kaina: $2.00. Maksimalus pelnas: $8.00 (skirtumas tarp strike kainų $10, atėmus $2 gryną kainą). Maksimalus nuostolis: $2.00.
Tai sandoris su apibrėžta rizika. Svertas vidutinis, rizika žinoma, o poziciją galima sudaryti agresyviau, nes blogiausias scenarijus yra apribotas.
2. Ilgos pozicijos su stop-loss
Jei norite palikti neribotą potencialą kilti, alternatyva yra nustatyti stop-loss opcionui. Jei opcionas nuo jūsų įsigijimo kainos nukrenta 50%, uždarykite jį. Rizika yra reali (opcionas gali per dieną nukristi 50% nepastovame akcijų pavadinime), tačiau ji yra ribota.
Kompromisas: jus išmuš iš dalies sandorių, kurie būtų pasiteisinę. Klausimas, ar išgelbėti nuostoliai iš sandorių, iš kurių jus išmušė, viršija prarastus pelnus iš sandorių, kurie būtų pasiteisinę. Daugumai prekiautojų atsakymas yra „taip“.
Kada pasirinkimo sandoriai dėl sverto iš tiesų veikia
Pasirinkimo sandoriai dėl padidintos grąžos geriausiai tinka, kai:
- Turite aiškią tezę dėl krypties IR laiko
- Pagrindinis turtas yra likvidus (siauri bid-ask skirtumai, plati pasirinkimo sandorių grandinė)
- Numanytas kintamumas yra pagrįstas (neperkate vardo, kuris jau per savaitę pakilo 30%)
- Pozicija yra tinkamai įvertinta pagal dydį (2–5% sąskaitos vienai prekybai).
- Turite išėjimo planą (pelno tikslą, stop-loss, išėjimą pagal laiką) dar prieš įeidami į poziciją
Pasirinkimo sandoriai prasčiausiai tinka, kai perkate „pigius“ nepakankamai išpildytus (out-of-the-money) pasirinkimo sandorius tikėdamiesi didelio judėjimo, laikote iki išpirkimo (expiry) tikėdamiesi atsigavimo, pozicijos dydį parenkate „kad jaustųsi teisingai“, o ne pagal savo rizikos toleranciją, arba naudojate pasirinkimo sandorius kaip akcijų pozicijos pakaitalą, kurios negalite sau leisti.
Kaip ivertinti
Jei svarstote galimybes del sverto, paklauskite:
- Kokia yra mano didziausia galima nuostolio suma? (Jei negalite atsakyti doleriais, neturite apibrezto sandorio.)
- Koks mano pelno tikslas? (Jei jo neturite, parduosite per anksti arba laikysite per ilgai.)
- Koks mano laiko horizontas? (Jei jis ilgesnis nei kelios savaites, theta yra realus stabdis.)
- Ar pagrindinis turtas yra likvidus? (Jei bid-ask skirtumas yra 5%+ , permokate uz iejima ir isejima.)
- Ar numanomas kintamumas (implied volatility) yra didelis ar mazas? (Didelis IV = brangios opcionu sutartys; apsvarstykite galimybe parduoti, o ne pirkti.)
DUK
Ar opcionai yra rizikingesni nei akcijos?
Ta prasme, kad galite prarasti 100% opciono priemokos, ne. Ta prasme, kad svertas padidina procentinį pokytį, taip. Rizika priklauso nuo to, kaip nustatote pozicijos dydį, o ne nuo instrumento.
Koks geriausias Brokeris opcionų prekybai?
JAV opcionams: Interactive Brokers, Tastyworks, Schwab. Europos opcionams: Interactive Brokers, Saxo, DEGIRO. Brokeris svarbus, nes nuo jo priklauso prieiga prie opcionų grandinės, maržos mokesčiai ir vykdymo kokybe.
Ar galiu užsidirbti pragyvenimui prekiaudamas opcionais?
Kai kurie žmonės tai daro, bet nesėkmių procentas yra didelis. Strategijos, kurios veikia mažmeniniams prekiautojams, dažniau yra premijų pardavimas (padengti put opcionai su turimais pinigais, covered calls) nei opcionų pirkimas siekiant padidintos grąžos. Asimetrija, kuri kenkia opcionų pirkėjams, naudinga opcionų pardavėjams.
Susiję ištekliai
- Geriausi Brokeriai opcionų prekybai
- Brokerio mokesčiai → Opcionų prekybos mokesčiai
- Brokerio mokesčiai → Maržos normų palyginimas
Nuo ko pradeti
Jei norite naudoti opcionus svertui, praktinis pirmas zingsnis yra atidaryti popierine prekyba (paper-trading) arba maza gyva saskaita su 1 lygio (tier-1) Broker ir atlikti 10–20 popierines prekybos sandoriu, pries skirdami tikrus pinigus. Perziurekite musu Broker lentele dabartiniam platformu, turinciu prieiga prie opcionu, sarasui.