Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Svertinis produktas – tai bet kuri finansinė priemonė, kuri dauginasi kasdienę pagrindinio turto grąžą. Kategorija plati: svertiniai ETF, svertiniai ETP, svertiniai CFD, vienos akcijos ateities sandoriai, kaip svertas naudojamos opcionų sutartys ir warrantų produktai. Kiekvienas iš jų turi skirtingą mechaninį vaizdą, o kiekvienas parduodamas su tuo pačiu bendru pažadu apie padidintą grąžą. Tikroji istorija yra niuansuotesnė.
Kur iš tiesų padeda svertiniai produktai
Aiškiausias naudojimo atvejis – trumpalaikis taktinio pozicionavimo poreikis. Jei turite kryptinį požiūrį į akciją, sektorių ar indeksą artimiausioms kelioms dienoms, svertinis ETF arba CFD leidžia pritaikyti pozicijos dydį pagal jūsų įžvalgą, neįsipareigojant viso nominalo grynaisiais. Pozicija atidaroma, laikoma trumpą laiką ir uždaroma. Daugumos svertinių produktų kasdienis perskaičiavimas per kelias dienas nėra reikšmingas trukdis. Tai – švarus įrankio panaudojimas.
Antras naudojimo atvejis – portfelio apsidraudimas. Trumpa pozicija svertiniame inversiniame produkte gali apsidrausti nuo ilgo portfelio per žinomą rizikos langą, pavyzdžiui, per Fed posėdį arba rezultatų skelbimo laikotarpį. Apsidraudimo kaina yra finansavimo norma, pridėjus produkto sekimo klaidą. Privalumas tas, kad apsidraudimą lengva pradėti ir paprasta uždaryti, ypač palyginti su atskirų akcijų shortinimu.
Trečias naudojimo atvejis – prieiga. Kai kurios rinkos yra sunkiai pasiekiamos mažmeniniams investuotojams. Svertiniai produktai, kurie seka Japonijos, Honkongo ar besivystančių rinkų indeksus, suteikia mažmeniniams investuotojams vieną tickerį, kuris suteikia ekspoziciją. Produktas nėra nemokamas, tačiau jis yra gerokai pigesnis nei akcijų krepšelis, laikomas užsienio depozitoriumo sąskaitoje.
Kur svertiniai produktai kenkia
Dažniausias nesėkmės scenarijus yra vertės mažėjimas (decay). Svertiniai ETF, kurie siekia kasdienio kartotinio (dienos daugiklio) poveikio pagrindiniam turtui, kiekvieną dieną perskaičiuojami iš naujo. Šoninėje arba chaotiškoje rinkoje kasdienis perskaičiavimas sudeda poveikį taip, kad gaunama neigiama grąža net tada, kai pagrindinis turtas išlieka nepakitęs. Šis efektas per dieną yra nedidelis, bet per savaites – didelis. Ilgalaikiai (buy-and-hold) investuotojai į svertinius ETF tai pastebi tada, kai jų dviejų metų grąža reikšmingai mažesnė nei du kartai pagrindinio turto grąža, net jei pagrindinis turtas augo.
Antrasis nesėkmės scenarijus – atotrūkis (gap). Svertinis produktas vertinamas pagal rinkos kainą (marked to market) uždarymo metu, tačiau prekybininkas gali jį laikyti per naktį arba per savaitgalį. Atotrūkis žemyn atidarymo metu sukelia nuostolį, didesnį nei rodo dienos daugiklis, nes produktas buvo persubalansuotas pagal ankstesnę uždarymo kainą. 2× svertinis S&P 500 ETF gali prarasti daugiau nei 2% per vieną sesiją, kai S&P 500 atsidaro su 3% atotrūkiu žemyn.
Trečiasis nesėkmės scenarijus – netinkamas produktas pagal laikotarpį. 2× arba 3× svertinis produktas, laikomas mėnesius, nėra svertinė investicija. Tai svertinis statymas, kad pagrindinis turtas nesukels atotrūkio, kad nepasiseks sudėtinis kintamumo (volatility) poveikis ir kad kasdienis perskaičiavimas nesukels vertės mažėjimo (decay). Dauguma smulkiųjų prekybininkų, kurie svertinius produktus laiko ilgą laiką, tai daro iš įpročio, o ne pagal strategiją. Rezultatas – lėto tempo nuostolių profilis, kuris nustebina laikytoją, kai atsiranda kintamumo klasteris (volatility cluster).
Ką kontroliuoja Broker ir ką kontroliuojate jūs
Broker kontroliuoja sverto viršutinę ribą, maržos normą, tinkamus instrumentus ir maržos pareikalavimo slenkstį. Prekybininkas kontroliuoja pozicijos dydį, įėjimą, stopą ir laikymo laikotarpį. Sverto esmė yra padaryti, kad prekybininko planas būtų įgyvendinamas tinkamo dydžio, o ne kad pozicija būtų didesnė, nei planas leidžia.
Naudinga taisyklė: nustatykite pozicijos dydį pagal stopą ir sąskaitą, o ne pagal norimą grąžą. Jei stopas yra 5% atstumu, o rizika sąskaitai vienai prekybai yra 1%, pozicijos dydį nustato šie du skaičiai. Sverto dydis yra toks, koks tik reikalingas. Prekybininkui nereikia galvoti, ar svertas yra 1,5×, ar 5×. Prekyba ta pati.
Kaip mastyti apie tinkamą produktą
2× arba 3× svertinis ETF tinka kelių dienų taktiniai pozicijai. 1× atvirkštinis ETF tinka apsidraudimui. Svertiniai CFDs tinka pozicijai tą pačią dieną arba kitą dieną. Svertinis ETP, sekantis užsienio indeksą, tinka ilgesniam laikymui, suprantant, kad kasdienio persiskirstymo (reset) „drag“ kaupsis. Tinkamo produkto pasirinkimas tinkamam laikotarpiui yra skirtumas tarp naudingo įrankio ir savęs žalojimo.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei lyginate brokerius del galimybiu naudotis svertiniais produktais, svarbiausios savybes yra sverto riba jusu jurisdikcijoje, marzines pareikalavimo (margin call) politika ir finansavimo arba finansavimo uz nakti (overnight holds) palukanos. Musu brokeriu palyginimas pateikia kiekviename brokeriui galimus svertus ir reguliuotoja, kuris priiziuri saskaita, todel kartu parodo, kas is tikruju jums prieinama.
Dažniausiai užduodami klausimai apie svertinius produktus
Ar svertiniai produktai moka dividendus?
Kai kurie moka. 2× svertinis S&P 500 ETF išmoka dividendus, gautus iš pagrindinio krepšelio, padaugintus iš sverto koeficiento. Tikslus pajamingumas paprastai būna 1,5%–2% mažesnis nei pagrindinio turto, nes finansavimo kaštai už pasiskolintą dalį yra atskaičiuojami. Perskaitykite fondo faktų suvestinę, kad patvirtintumėte politiką.
Ar galiu laikyti sverto produktą pensijų sąskaitoje?
Kai kuriose jurisdikcijose – taip, tačiau tinkamų priemonių sąrašas yra siauresnis nei nekoreguotiems (be sverto) produktams. Pavyzdžiui, JAV IRS leidžia sverto ETF IRA sąskaitoje, o kai kurie ES reguliuotojai riboja sverto produktų naudojimą SIPP ar jam lygiaverčiame „wrapper“ variante. Patikrinkite brokerio tinkamų priemonių sąrašą konkrečiam sąskaitos tipui.
Kokia yra tipine finansavimo norma už svertinę CFD?
Tai priklauso nuo pagrindinio turto ir brokerio. JAV akcijų CFD atveju finansavimo norma paprastai yra brokerio grynųjų pinigų norma plius 2%–4% antkainis. FX CFD atveju ji paprastai yra tom-next apsikeitimo (swap) norma plius antkainis. Norma skelbiama brokerio produkto puslapyje, o ji kaupiama kasdien.
Ar svertinis produktas yra geresnis nei maržinė paskola pagrindinėje akcijoje?
Svertinis produktas turi kasdienį perskaičiavimą, finansavimo kaštus ir apibrėžtą sverto santykį. Maržinė paskola pagrindinėje akcijoje turi vieną palūkanų normą ir neturi perskaičiavimo. Šių dviejų tiesiogiai palyginti negalima, tačiau laikant kelias dienas svertinis produktas dažnai yra pigesnis įeiti ir išeiti. Laikant kelis mėnesius maržinė paskola paprastai yra pigesnė bendrai.
Kaip brokeriai nustato sverto viršutinę ribą?
Viršutinę ribą nustato brokerio reguliuotojas jūsų jurisdikcijoje, pagrindinio turto likvidumas ir paties brokerio rizikos politika. ESMA, FCA ir ASIC yra paskelbę sverto ribas mažmeniniams prekybininkams. Offshore brokeriai gali siūlyti didesnį svertą, tačiau reguliacinė apsauga yra plonesnė.