Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Leveraged products privalumai ir trūkumai nėra simetriški. Privalumai priklauso nuo konkretaus naudojimo atvejo. Trūkumai galioja visada, kai produktas laikomas ne tame naudojimo atvejyje. Didžiausia klaida, kurią daro dauguma individualių investuotojų, yra laikyti privalumus universaliais ir nepaisyti trūkumų. Tinkamas požiūris – išmokti abu sąrašus ir naudoti produktą tik tada, kai galioja privalumai.
Argumentai uz uzverto (leveraged) produktu
Pagrindinis argumentas uz uzverto (leveraged) produktu yra kapitalo efektyvumas. 2× sverto S&P 500 ETF leidzia prekiautojui uzimti 20 000 JAV doleriu pozicija su 10 000 JAV doleriu grynaisiais, atlaisvinant likusius 10 000 JAV doleriu kitam sandoriui, hedzui arba gryniesiems. Atlaisvintas kapitalas yra reali ekonomine nauda, kuri atsiranda del sverto, ir ji yra reali. Prekiautojas, kuris gali panaudoti atlaisvinta kapitala uz didesne tiketina grąza nei finansavimo kaina, teoriskai yra priekyje.
Antras argumentas yra prieiga. Sverto produktai, kurie seka uzsienio indeksus, nišinius sektorius ar nepastovius pavienius akciju emisijas, suteikia privatiems prekiautojams prieiga, kurios kitu atveju reiketu uzsienio Brokerio saskaitu, valiutos konversijos arba didesnio minimalaus kapitalo. Produktas nera nemokamas, bet jis yra gerokai pigesnis nei alternatyva.
Trecias argumentas yra taktinis tikslumas. Prekiautojas, kuris turi keliu dienu perspektyva konkretaus sektoriaus atzvilgiu, gali naudoti 2× sverto sektoriaus ETF, kad pagal perspektyva nustatytu pozicijos dydi, o ne turetu akciju krepseli ir nuolat ji perskirstytu. Produktas yra sandoris.
Ketvirtas argumentas yra hedzavimas. Trumpa pozicija 1× inversiniame produkte yra tvarkingas budas hedzuoti ilgalaiki portfeli per zinoma rizikos laikotarpi. Kaina yra finansavimo norma, plius sekimo klaida (tracking error), kuri paprastai yra maza pagrindiniams indeksams.
Argumentai pries svertinius produktus
Pirmasis argumentas yra kasdienio perskaiciavimo (reset) nuostolis. Svertiniai produktai, kurie siekia kasdienio daugiklio perskaiciavimo uzdarymo metu. Nustovioje arba chaotiskoje (choppy) rinkoje kasdienis perskaiciavimas sukuria grąza, mazesne uz pagrindinio turto grąza, o kartais net neigiama. Poveikis yra nedidelis kiekviena diena, bet didelis per savaites ar menesius. Pirk ir laikyk investuotojas, turintis 2× svertini S&P 500 ETF penkeriu metu laikotarpiu, beveik visada atsiliks nuo dvigubos pagrindinio turto grązos, daznai net labai didele apimtimi.
Antrasis argumentas yra gap (sprindzio) rizika. Produktas persubalansuojamas uzdarymo metu, taciau prekybininkas gali laikyti pozicija per gapa kito atidarymo metu. 3% gapas zemyn pagrindiniame turte sukelia nuostoli, didesni uz tai, ka rodytu 2× arba 3× dienos pokytis, nes persubalansavimas neivyko. Rezultatas – staigus kritimas, kuris neatsižvelgia i prekybininko stop.
Treciasis argumentas yra islaidu uz finansavima (cost of carry). 4% metinis finansavimo tarifas 3× svertinei pozicijai yra mazdaug 8% per metus nuo prekybininko kapitalo. Islaidos kaupiasi, ir jos sumokamos nepriklausomai nuo to, ar sandoris laimi, ar pralaimi. Ilgesniam laikymui vien cost of carry gali sukelti neigiama grąza prekybininko kapitalui net tada, kai pagrindinis turtas yra stabilus.
Ketvirtasis argumentas – netinkamas produktas laikotarpiui. Svertinis produktas, laikomas metams, nera investicija. Tai svertinis statymas, kad pagrindinis turtas netures volatilumo klasterio, gapo ar ilgo chaotisko laikotarpio. Dauguma smulkiuju prekybininku, kurie svertinius produktus laiko ilgalaikiai, nesupranta, kad jie daro si statymą.
Penktasis argumentas – netinkamas produktas prekybininkui. Prekybininkui, turinciam ilgalaike, mazo apyvartumo strategija, nereikia svertinio produkto. Nesvertine grąza yra tinkamo dydzio, o cost of carry yra nereikalingas stabdis. Svertas yra irankis prekybininkui, kuris gali pasinaudoti kapitalo efektyvumu, o ne numatytoji opcija prekybininkui, kuris to negali.
Sprendimo taisyklė
Naudokite svertinį produktą, kai laikymo laikotarpis trumpas, pozicija sudaroma atsižvelgiant į stop lygį, o atlaisvintas kapitalas investuojamas į didesnę tikėtiną grąžą nei finansavimo kaštai. Nenaudokite svertinio produkto, kai laikymo laikotarpis ilgas, pozicija neapsidrausta, o prekybininkas laikosi įpročio, o ne strategijos.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei svarstote, ar svertinis produktas tinka jūsų strategijai, paprastesnis klausimas yra tai, ar produktas yra leidziamas jūsų jurisdikcijoje pagal jūsų reguliuotojo nustatytą sverto limitą. Mūsų brokerių palyginimas parodo, koks svertas yra prieinamas kiekviename Broker, ir kuris reguliuotojas prižiūri sąskaitą; tai kartu parodo, kas yra „ant stalo“, dar nepradedant formuoti pozicijų dydžių.
Dažniausiai užduodami klausimai apie svertinių produktų privalumus ir trūkumus
Ar svertiniai produktai tinka pradedantiesiems?
Paprastai – ne. Rizikos profilis yra asimetriškas, kaštai kaupiasi subtiliais būdais, o „gap“ riziką naujam prekybininkui sunku įvertinti. Pradedančiajam dažniausiai geriau rinktis neįsvertintą poziciją, kurios dydis atitinka teisingą riziką vienam sandoriui, o svertą pridėti tik tada, kai jau yra įtvirtinta pozicijų dydžio nustatymo disciplina.
Kaip tai veikia kasdienėje praktikoje?
Kiekvienos prekybos dienos pabaigoje svertinis produktas persibalansuoja iki savo tikslinio daugiklio, taikomo pagrindiniam turtui. Jei per dieną pagrindinis turtas pakilo 1%, 2× produktas pakyla 2%. Kitą dieną produktas startuoja nuo naujo lygio, o 2× daugiklis taikomas tam lygiui. Laikui bėgant, neramioje (svyruojančioje) rinkoje šis persikėlimas (reset) sukuria grąžą, mažesnę nei 2× bendroji pagrindinio turto grąža.
Kuo skiriasi svertinis ETF ir svertinė CFD?
Svertinis ETF yra biržoje prekiaujamas investicinis fondas, reguliuojamas kaip fondas, turintis paskelbtą faktų suvestinę (factsheet) ir kasdienį persbalansavimą. Svertinė CFD yra sutartis su Broker, neturinti fondų struktūros ir neturinti kasdienio persbalansavimo. CFD svertas nustatomas pagal maržos reikalavimą, o ne pagal fondo tikslą. Šie du instrumentai skirtingai elgiasi dividendų, įmonių veiksmų (corporate actions) ir finansavimo per naktį metu.
Ar turėčiau naudoti svertinį produktą pajamoms gauti?
Daugumai mažmeninių prekybininkų – ne. Skolinamos dalies finansavimo kaina yra realus stabdis, o pajamos iš svertinės pozicijos yra mažesnės nei pajamos iš nesvertinės pozicijos, kai finansavimo kaina atskaičiuojama. Svertas didina kainos grąžą, o ne pajamingumą.
Ar galiu prarasti daugiau nei mano sąskaitoje su svertiniu produktu?
Su svertiniu produktu, kuris finansuojamas grynaisiais, atsakymas yra ne. Produktas gali nukristi iki nulio, ir jūs prarasite visą sumokėtą grynųjų įnašą, tačiau negalite būti skolingi brokeriui. Su svertiniu CFD arba maržine pozicija, kuri gali tapti neigiama, atsakymas yra taip. Brokeris gali pareikalauti papildomų lėšų, o pozicija gali sukurti balansą žemiau nulio greito judėjimo rinkoje metu. Svarbios produkto mechanikos.