Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Svertas, naudojamas atsargiai, gali būti naudinga priemonė įsipareigojimams valdyti akcijų portfelyje. Investuotojas pasiskolina remdamasis portfeliu, kad padengtų įsipareigojimą, o investuotojas toliau laiko portfelį investuotą. Keitimosi sąlygos yra skolinimosi kaina, rizika sulaukti maržos pareikalavimo ir galimybė, kad svertas sustiprins rinkos nuosmukį. Prieš naudojant svertą įsipareigojimams valdyti, investuotojas turėtų suprasti mechaniką ir rizikas.
Ką reiškia „įsipareigojimų valdymas naudojant svertą“
Ši frazė apima kelis scenarijus. Pirmasis scenarijus – maržinės paskolos naudojimas dideliam pirkiniui finansuoti, pavyzdžiui, pradiniam įnašui už būstą, kartu išlaikant investuotą akcijų portfelį. Antrasis scenarijus – svertinės pozicijos naudojimas esamam įsipareigojimui apsidrausti, pavyzdžiui, turint trumpą poziciją akcijose, kurias investuotojas jau turi. Trečiasis scenarijus – opcionų naudojimas pajamoms generuoti turint ilgą akcijų poziciją, o gautos pajamos naudojamos įsipareigojimui padengti.
Kiekvienas scenarijus turi skirtingą rizikos profilį, o kiekvienam scenarijui reikia skirtingo išprusimo lygio. Investuotojas turėtų priderinti scenarijų prie savo kompetencijos, o investuotojas neturėtų naudoti sverto scenarijui, kurio nesupranta.
Pagrindiniai privalumai
Pirmasis privalumas – alternatyvios išlaidos. Investuotojas, kuris parduoda akcijų portfelį, kad padengtų įsipareigojimą, atsisako būsimos portfelio grąžos. Investuotojas, kuris naudoja leverage, išlaiko portfelį investuotą, o investuotojas gauna būsimos grąžos naudą. Šis kompromisas investuotojui palankus tada, kai portfelio grąža yra didesnė už skolinimosi kainą.
Antrasis privalumas – mokestinis efektyvumas. Kai kuriose jurisdikcijose maržinės paskolos palūkanos gali būti atskaitomos iš mokesčių, o palūkanos neapmokestinamos tol, kol pozicija nėra parduota. Investuotojas turėtų pasitikrinti vietos mokesčių taisykles ir pasitarti su mokesčių konsultantu prieš naudojant leverage siekiant mokestinio efektyvumo.
Trečiasis privalumas – lankstumas. Maržinę paskolą galima pasiimti pagal poreikį, o paskolą galima grąžinti bet kuriuo metu. Investuotojas turi visišką kontrolę dėl paskolos dydžio ir grąžinimo grafiko. Lankstumas naudingas investuotojams, kurių įsipareigojimai yra nereguliarūs, pavyzdžiui, renovacijos ar mokesčių sąskaitos atveju.
Pagrindiniai trūkumai
Pirmasis trūkumas – maržos pareikalavimas. Brokeris gali pareikalauti papildomų lėšų, jei portfelio vertė nukrenta žemiau palaikomosios maržos. Investuotojas, neturintis papildomų lėšų, priverstinai parduodamas portfelį patiria tai blogiausiu įmanomu metu, o investuotojas realizuoja nuostolį. Maržos pareikalavimas yra pagrindinė rizika naudojant leverage, todėl investuotojas turėtų turėti pinigų rezervą, kad išvengtų šio pareikalavimo.
Antrasis trūkumas – palūkanų kaštai. Maržos paskola taiko palūkanų normą, o palūkanos mokamos nepriklausomai nuo portfelio rezultatų. Investuotojas, naudojantis leverage, moka palūkanas net tada, kai portfelis krenta, ir palūkanos didina nuostolį. Palūkanų kaštus reikėtų palyginti su numatoma portfelio grąža, ir leverage neturėtų būti naudojamas, jei numatoma grąža yra mažesnė už palūkanų kaštus.
Trečiasis trūkumas – nuostolių amplifikavimas. Leverage, kuris 5:1 pozicijoje sukuria 5 procentų pelną, gali sukelti 5 procentų nuostolį, o nuostolis gali būti didesnis už pelną dėl skirtumo (spread), komisinių ir finansavimo mokesčio. Investuotojas, naudojantis leverage, gali prarasti daugiau nei pradinį įnašą.
Ketvirtasis trūkumas – psichologinis spaudimas. Svertinė pozicija gali būti įtempta, o investuotojas gali būti paskatintas parduoti netinkamu metu. Investuotojas, kuris negali susidoroti su spaudimu, neturėtų naudoti leverage, o investuotojas turėtų apsvarstyti mažesnę poziciją arba kitą strategiją.
Kada sverto naudojimas turi prasmę
Svertas turi prasmę, kai skolinimosi kaina yra mažesnė už tikėtiną portfelio grąžą, kai investuotojas turi pinigų rezervą, kad galėtų padengti maržos pareikalavimą, ir kai investuotojas turi ilgą investavimo horizontą.
Svertas neturi prasmės, kai skolinimosi kaina yra didesnė už tikėtiną portfelio grąžą, kai investuotojas neturi pinigų rezervo, arba kai investuotojas turi trumpą investavimo horizontą. Svertas taip pat neturi prasmės investuotojams, kurie yra netoli išėjimo į pensiją, ir svertas neturi prasmės investuotojams, kurie negali sau leisti prarasti portfelio.
Rizikos valdymo taisyklės
Pirmoji taisyklė – paskolos dydį nustatyti pagal pinigų srautus. Investuotojas turėtų pasirinkti tokį paskolos dydį, kurį investuotojas galėtų aptarnauti iš portfelio pinigų srautų arba iš atlyginimo. Paskola neturėtų būti nustatoma iki maksimalaus, kurį leidžia Broker, o paskola turėtų būti nustatyta tokio lygio, kurį investuotojas galėtų aptarnauti net ir nuosmukio metu.
Antroji taisyklė – turėti pinigų rezervą. Investuotojas turėtų laikyti 6–12 mėnesių paskolos įmokas grynaisiais, o grynieji turėtų būti atskiroje sąskaitoje. Rezervas apsaugo investuotoją nuo margin call (maržos pareikalavimo) laikino rinkos nuosmukio metu, o rezervas suteikia laiko papildyti sąskaitą.
Trečioji taisyklė – stebėti maržos lygį. Investuotojas turėtų reguliariai tikrinti maržos lygį ir nustatyti įspėjimą 30 procentų virš maintenance margin (palaikomosios maržos). Įspėjimas suteikia investuotojui laiko imtis veiksmų prieš tai, kai Broker išsiunčia margin call.
Dažniausiai užduodami klausimai apie sverto panaudojimą ir įsipareigojimus
Ar galiu atskaityti palūkanas už maržos paskolą? Kai kuriose jurisdikcijose taip. Investuotojas turėtų patikrinti vietos mokesčių taisykles ir pasitarti su mokesčių konsultantu prieš naudojant svertą mokesčių efektyvumui.
Kokia paprastai yra maržos paskolos palūkanų norma? Palūkanų norma priklauso nuo Broker ir jurisdikcijos. Paprastai ji yra 1–3 procentiniais punktais didesnė už centrinio banko palūkanų normą, o mažoms sąskaitoms norma gali būti didesnė. Investuotojas turėtų palyginti palūkanų normą tarp Broker.
Ar galiu prarasti namą, jei nepavyksta įvykdyti maržos pareikalavimo (margin call)? Maržos paskola yra regresinė paskola, todėl Broker gali reikalauti iš investuotojo padengti skirtumą, jei paskola viršija portfelio vertę. Investuotojas neturėtų naudoti sverto įsipareigojimui, kurio investuotojas negali aptarnauti, ir investuotojas turėtų turėti pinigų rezervą.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei vertinate sverto naudojimą isipareigojimams valdyti, naudingiausias pirmas žingsnis yra apskaiciuoti skolinimosi kaina ir tikima portfelio grąza, o tada jas palyginti. Musu brokeriu palyginimas pateikia brokerius, kurie siulo maržos paskolas, ir ju taikomus palukanų tarifus, kurie kartu parodo, ka brokeris siulo dar prieš jums imant pirma maržos paskola.