Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Pradinė marža ir svertas yra dvi to paties idėjos pusės. Pradinė marža – tai įnašas, kurį įdedate norėdami atidaryti poziciją su svertu. Svertas – tai pozicijos dydžio ir įnašo santykis. Jei įdedate €1,000, kad atidarytumėte €5,000 poziciją, pradinė marža yra €1,000, o svertas – 5:1. Šie du skaičiai susiję paprasta formule, o ši formulė yra pagrindas visiems maržos pareikalavimo (margin call) skaičiavimams.
Formulė
Ryšys toks: pradinė marža = pozicijos dydis / sverto koeficientas. Arba lygiaverčiai: sverto koeficientas = pozicijos dydis / pradinė marža. Sverto koeficientas yra daugiklis, taikomas prekybininko įnašui, o pradinė marža yra įnašo suma doleriais.
Reguliuotojas nustato didžiausią sverto koeficientą mažmeniniams prekybininkams. ESMA ES nustato, kad mažmeninės prekybos svertas pagrindinėms akcijoms yra ne didesnis kaip 1:5. JK FCA taiko panašius apribojimus. Australijoje ASIC sugriežtino taisykles, kad jos atitiktų. Užsienio (offshore) Brokeriai gali siūlyti didesnį svertą, tačiau reguliacinė apsauga yra plonesnė. Didžiausias svertas, kurį Brokeris reklamuoja, yra didžiausias svertas, kurį reguliuotojas leidžia prekybininko sąskaitos tipui jo jurisdikcijoje.
Ką apima pradinė marža
Pradinė marža yra indėlis, kuris užtikrina poziciją nuo prekybininko neįvykdymo. Jei pozicija juda prieš prekybininką ir prekybininko nuosavas kapitalas nukrenta žemiau tam tikros ribos, Broker išduoda maržos reikalavimo (margin call) pranešimą. Pradinė marža yra buferis, kurį prekybininkas turi prieš įsijungiant maržos reikalavimui. 5:1 svertu valdoma pozicija didelėje akcijoje daugelyje jurisdikcijų turi 30% palaikomąją maržą, o tai reiškia, kad prekybininko nuosavas kapitalas turi sumažėti 30% nuo pradinio lygio, kol maržos reikalavimas bus išduotas. Esant 5:1 pozicijai, 30% pozicijos kritimas yra 6% judėjimas prieš prekybininką. Po 6% judėjimo Broker pradės nerimauti.
Ryšys tarp pradinės maržos ir palaikomosios maržos yra prekybininko „skrydžio takas“ (runway). Didelė pradinė marža su maža palaikomąja marža suteikia prekybininkui ilgą „skrydžio taką“. Maža pradinė marža su didele palaikomąja marža suteikia prekybininkui trumpą „skrydžio taką“. Brokerio skelbiami maržos tarifai yra pirmasis skaičius; antrasis skaičius yra sunkiau randamas ir dažnai reikalauja perskaityti teisinius dokumentus.
Svertinio poveikio asimetrija
Tas pats svertinio poveikio koeficientas, kuris 5% pelną padidina iki 25% grąžos, taip pat 5% nuostolį padidina iki 25% nuostolio. 25% nuostolį atsigauti sunkiau nei 5% nuostolį, nes norint grįžti į „nulį“ reikia 33% pelno. Nuostolio sudėtinio poveikio efektas yra viena priežasčių, kodėl Brokeriai riboja svertą mažesniais lygiais mažmeniniams (retail) prekiautojams nei profesionaliems ar instituciniams klientams. Šis ribojimas pripažįsta, kad mažmeniniai prekiautojai dažniau neteisingai įvertina asimetriją.
Asimetrija ypač žiauri sparčiai kintančioje rinkoje. Pozicija, kuri atsidaro su „spraga“ (gaps down) ir krenta atidarymo metu, per vieną sesiją gali judėti 10% ar daugiau; esant 5:1 pozicijai tai reiškia 50% prekiautojo kapitalo nuostolį. 50% nuostoliui atsigauti reikia 100% pelno, o dauguma prekiautojų to negali pasiekti per turimą laiką. Pozicija Brokerio uždaroma blogiausiu momentu, ir atsigauti nebėra įmanoma.
Kaip mastyti apie tinkamą pradinę maržą
Tinkama pradinė marža yra ta, kuri sukuria teisingą piniginę riziką ties stopu, o ne ta, kuri sukuria konkretų sverto (leverage) koeficientą. Prekiautojui, turinčiam 10 000 EUR sąskaitą, 1% riziką vienai prekybai ir stopą, esantį 5% atstumu nuo įėjimo, reikia pozicijos dydžio, kuris ties stopu sukelia 100 EUR nuostolį. Pradinė marža yra tai, ko reikia pagal pozicijos dydį, o sverto skaičius yra tai, ką implikuoja pozicijos dydis.
Dažna taisyklė – parinkti pozicijos dydį taip, kad piniginė rizika būtų 1% nuo sąskaitos, nepriklausomai nuo sverto. Sverto koeficientas yra rezultatas, o ne įvestis. Prekiautojui nereikia galvoti, ar svertas yra 2×, ar 5×. Prekyba yra ta pati.
Kaip reguliuotojai vertina tarpusavio ryšį
Reguliuotojai vertina pradinę maržą ir sverto dydį kaip vieną sąvoką. ESMA mažmeniniams prekiautojams nustatytos sverto ribos yra išreikštos pradinės maržos dydžiu. 1:5 riba pagrindiniams akcijų sandoriams reiškia, kad pradinė marža yra 20% pozicijos vertės. 1:2 riba mažesnėms akcijoms reiškia, kad pradinė marža yra 50%. Riba nustatoma pagal pradinę maržą, tačiau kalbėjimas gali būti vartojamas pakaitomis su svertu, nes abu dydžiai yra atvirkštiniai.
Reguliuotojo nustatyta sverto riba nėra Brokerio sverto riba. Brokeris gali taikyti griežtesnę ribą, jei pagrindinis turtas yra mažiau likvidus, prekiautojas yra mažiau patyręs arba Brokerio rizikos politika to reikalauja. Skelbiamas limitas yra didžiausia riba, o ne minimali.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei lyginate brokerius pagal sverto prieinamuma, naudingiausi skaiciai yra pradinė marza instrumentams, kuriais norite prekiauti, palaikymo marza ir marzos pareikalavimo (margin call) politika. Musu brokeriu palyginimas pateikia svirti ir tinkamus instrumentus kiekviename brokeriui, o tai kartu parodo, kokios bus islaidos ir rizika dar nepradejus pozicijos.