Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Svertinis turtas yra finansinis instrumentas, kuris duoda kelis kartus didesnę (arba mažesnę) grąžą nei pagrindinio turto grąža. Šiai kategorijai priskiriami svertiniai ETF, svertiniai ETP, svertiniai CFDs, svertiniai orderiai (warrants), vienos akcijos ateities sandoriai (single-stock futures) ir bet kuri maržinė pozicija, kurioje svertą nustato Broker. Rizikos ir nauda yra bendros visai kategorijai, net jei produktų veikimo mechanizmai, skirtingi reguliuotojai ir skirtingos kaštų struktūros.
Atlygio pusė
Atlygis yra daugiklis. 2× svertinis ETF, sekantis S&P 500, duoda dvigubą dienos grąžą, palyginti su S&P 500. 5× svertinis CFD JAV akcijai duoda penkis kartus didesnę dienos grąžą nei pati akcija. Warrantas su 5:1 svertu duoda penkis kartus didesnę dienos grąžą nei pagrindinis turtas. Daugiklis yra antraštė, o prekybininkas, kuris teisingai įvertina pagrindinio turto kryptį, yra apdovanojamas daugikliu, atitinkančiu grąžą.
Atlygis vertingiausias trumpalaikėje taktinėje pozicijoje. Prekybininkas, turintis kelių dienų perspektyvą konkrečiam sektoriui, gali naudoti 2× svertinį sektoriaus ETF pozicijos dydžiui pritaikyti pagal savo įžvalgą, o ne laikyti akcijų krepšelį ir nuolat jį persubalansuoti. Produktas yra sandoris. Finansavimo kaštai, laikant kelias dienas, yra nedideli, o kasdienis perskaičiavimas nėra reikšminga našta.
Atlygis taip pat vertingas apsidraudimo kontekste. Trumpa pozicija 1× inversiniame produkte yra švarus būdas apsidrausti nuo ilgo portfelio rizikos per žinomą rizikos langą. Kaštai yra finansavimo palūkanų norma ir sekimo klaida, kuri paprastai yra nedidelė pagrindiniams indeksams.
Rizikos pusė
Pirmoji rizika – kasdienis perskaičiavimas. Svertinis produktas, kuris siekia kasdienio koeficiento kartotinio nuo pagrindinio turto, persibalansuoja uždarymo metu. Šoninėje arba chaotiškoje rinkoje kasdienis perskaičiavimas sudeda grąžą taip, kad gaunama mažesnė nei pagrindinio turto kumuliacinė grąža. Poveikis per dieną nedidelis, o per savaites – didelis.
Antroji rizika – atotrūkis (gap). Produktas persibalansuojamas uždarymo metu, tačiau prekybininkas gali laikyti poziciją per atotrūkį kitą atsidarymą. 3% atotrūkis žemyn pagrindiniame turte sukelia 6% nuostolį 2× svertiniam produktui, kol prekybininkas dar nespėjo sureaguoti. Persibalansavimas neįvyko, o prekybininko stop nepasijungė tinkamu lygiu.
Trečioji rizika – finansavimo kaštai. Per naktį laikomas svertinis produktas už skolintą dalį moka finansavimo palūkanų normą. Norma skelbiama Brokerio produkto puslapyje ir kaupiasi kasdien. 2× svertinei pozicijai finansavimo kaštai yra maždaug pusė Brokerio maržos normos. Per metus šie kaštai tampa reikšmingi.
Ketvirtoji rizika – maržos pareikalavimas (margin call). Svertinis turtas, laikomas su marža, patenka į maržos pareikalavimą, jei pozicija juda prieš prekybininką. Maržos pareikalavimas įsijungia ties palaikomos maržos lygiu, o prekybininkui prašoma įnešti daugiau pinigų, uždaryti dalį pozicijos arba abu variantus. Jei prekybininkas nereaguoja, Brokeris uždaro poziciją blogiausia tuo metu prieinama kaina.
Penktoji rizika – elgsenos spąstai. Prekybininkas, kuris yra pelne su svertine pozicija, nenori realizuoti pelno, nes grąža atrodo per maža svertui. Prekybininkas, kuris yra nuostolyje su svertine pozicija, nenori pripažinti nuostolio, nes nuostolis atrodo per didelis sandoriui. Rezultatas – pozicija abiem kryptimis laikoma per ilgai.
Asimetriškas grąžų pasiskirstymas
Tas pats statistinis efektas, dėl kurio teoriškai svertinis portfelis tampa nepastovesnis, praktikoje taip pat lemia, kad jis ilgais laikotarpiais tampa mažiau pelningas. Daugumos aktyvų dienos grąžų pasiskirstymas yra šiek tiek pasviręs į kairę: yra daugiau nedidelių nuostolių nei nedidelių pelnų ir daugiau didelių nuostolių nei didelių pelnų. Svertas nuostolius sustiprina labiau nei pelnus, nes nuostoliai procentine išraiška yra didesni, o svertas yra procentinis daugiklis. Dėl to gaunamas svertinės grąžos pasiskirstymas, kuris yra paslinktas į kairę, palyginti su nesvertiniu, o paslinkimas didėja didėjant sverto koeficientams.
Tai akademinė priežastis, kodėl svertiniai ETF ilgais laikotarpiais pralenkia savo pagrindinį turtą prasčiau. Produktas kasdien yra „teisingas“, tačiau kasdienis atnaujinimas (reset) nesimetriškame pasiskirstyme sukuria ilgalaikį nuokrypį žemyn. Tas pats efektas taikomas ir svertiniam portfeliui, laikomam ilgą laiką.
Kaip valdyti rizikas
Sąžiningas atsakymas: pozicijos dydį nustatykite pagal stopą ir sąskaitą, o poziciją laikykite trumpą laiką. Rizika, susijusi su svertiniu turtu, yra didžiausia tada, kai turtas laikomas ilgą laiką, pozicija neapsidrausta, o prekybininkas naudoja svertą tam, kad užimtų didesnę poziciją, nei būtų galima užimti be sverto.
Naudinga disciplina – prieš atidarant sandorį nustatyti tikslą ir stopą bei jų laikytis, kai kaina juos pasiekia. Ši disciplina tokia pati kaip ir pozicijai be sverto, tačiau statymai yra didesni. Prekybininkas, kuris naudoja svertą, turėtų būti labiau disciplinuotas, o ne mažiau, ir būtent disciplina yra vienintelis būdas, kad svertas veiktų prekybininko naudai.
Susiję ištekliai
Kur pradeti
Jei lyginate brokerius, kad gautumete prieiga prie sverto turinciu aktyvu, naudingiausios savybes yra sverto santykis, finansavimo norma, palaikymo marza ir tinkami instrumentai. Musu brokeriu palyginimas pateikia kiekviename brokeriui galimo sverto dydzi ir reguliuotoja, kuris priiziuri saskaita, o tai kartu parodo, kokios bus islaidos ir rizika dar pries jums nustatant pozicijos dydi.