Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Svertinių produktų rizika yra gerai žinoma, gerai dokumentuota ir gerai ignoruojama. Mažmeninis prekybininkas, kuris perka 2× arba 3× svertinį ETF kaip ilgalaikį laikymą, yra dažniausias atvejis. Mažmeninis prekybininkas, kuris naudoja svertinius CFDs kaip kelių mėnesių poziciją, yra antras pagal dažnumą atvejis. Mažmeninis prekybininkas, kuris laiko svertinį produktą per savaitgalį, yra trečias. Visais trimis atvejais prekybininkas prisiima riziką, kurios produktas nebuvo sukurtas nešti, o rezultatas paprastai būna didesnis nei tikėtasi nuosmukis.
Kasdienio atstatymo rizika
Dažniausia rizika yra kasdienis atstatymas. Svertiniai produktai, kurie siekia kasdienio pagrindinio turto (underlying) koeficiento. Esant plokščiai arba „choppy“ rinkai, kasdienis atstatymas sudeda rezultatus taip, kad gaunama grąža yra mažesnė už kumuliacinę pagrindinio turto grąžą. Poveikis nedidelis kiekvieną dieną ir didelis per savaites. Prekybininkas, kuris metus laiko 2× svertinį S&P 500 ETF „choppy“ rinkoje, gali gauti grąžą gerokai mažesnę nei 2× pagrindinio turto grąža; kartais ji būna neigiama, nors pagrindinis turtas yra teigiamas.
Rizika labiausiai išryškėja šoninės (sideways) rinkos metu, kai realizuota nepastovumo (volatility) yra didelė. Dienos pokyčiai yra dideli abiem kryptimis, o produktas persubalansuojamas po kiekvieno judėjimo. Rezultatas – lėtas vertės mažėjimas, kurio prekybininkas nemato kasdieniniame P&L, tačiau jis kaupiasi mėnesiniame P&L.
Spragos rizika
Antroji rizika yra spraga. Produktas yra persubalansuojamas uždarymo metu, tačiau prekybininkas gali laikyti poziciją per spragą kitame atidaryme. Spraga žemyn pagrindiniame turte (angl. underlying) 3% atidarymo metu sukelia 6% nuostolį 2× svertiniam produktui, kol prekybininkas dar nespėjo sureaguoti. Persubalansavimas neįvyko, o prekybininko stop neįsijungė tinkamu lygiu, nes stop buvo nustatytas pagal ankstesnę uždarymo kainą.
Spragos rizika yra didžiausia per savaitgalį, šventinę dieną arba žinomo įvykio metu. Prekybininkas yra veikiamas spragos visą uždarytą laikotarpį, o svertinis produktas padidina spragos poveikį. Sprendimas – pozicijos dydį parinkti pagal spragos riziką, o ne pagal dienos riziką, ir būti nepozicijoje per žinomą įvykį.
Finansavimo rizika
Trecia rizika yra finansavimo kaina. Per naktį laikomas svertinis produktas moka finansavimo palukanas uz pasiskolintą dali. Palukanų norma skelbiama brokerio produkto puslapyje ir kaupiasi kasdien. Turint 2× svertinę poziciją, finansavimo kaina yra mazdaug puse brokerio marzos normos. Turint 3× svertinę poziciją, ji yra mazdaug du trecdaliai. Per metus si kaina tampa reiksminga ir yra sumokama nepriklausomai nuo to, ar sandoris baigiasi pelnu, ar nuostoliu.
Finansavimo kaina yra dazniausia priezastis, del kurios svertiniai produktai ilgais laikotarpiais prastesni uz pagrindini (underlying). Prekeivis, kuris metus laiko svertinį produktą ir uzdirba 10% bendros grązos (gross return) pagrindiniam turtui, gauna grązą, lygią 10% × sverto koeficientas minus finansavimo kaina. Si kaina nematoma kasdieniniame P&L, taciau ji atsispindi metiniuose rezultatuose.
Maržos pareikalavimo (margin call) rizika
Ketvirta rizika – maržos pareikalavimas. Svertinis produktas, laikomas su marža, o ne kaip visiškai apmokėta pozicija, yra veikiamas maržos pareikalavimo, jei pozicija juda prieš prekybininką. Maržos pareikalavimas įsijungia ties palaikomosios maržos lygiu, o prekybininkui pasiūloma įnešti daugiau grynųjų, uždaryti dalį pozicijos arba abu variantus. Jei prekybininkas nereaguoja, Brokeris uždaro poziciją esant blogiausiai tuo metu prieinamai kainai, fiksuoja nuostolį ir taiko mokestį.
Maržos pareikalavimo rizika labiausiai išryškėja greitoje rinkoje, kur pozicija gali peržengti maržos pareikalavimo lygį, kol prekybininkas nespėja sureaguoti. Priverstinis uždarymas fiksuoja nuostolį, o atsigavimas neįmanomas iš uždarytos pozicijos. Prekybininkui lieka mažesnė sąskaita ir prastesnis rinkos vaizdas.
Elgsenos rizika
Penktoji rizika yra elgsenos. Prekiautojas, kuris yra pelne dėl sverto pozicijos, nenori realizuoti pelno, nes grąža jam atrodo per maža dėl sverto. Prekiautojas, kuris yra nuostolyje dėl sverto pozicijos, nenori pripažinti nuostolio, nes nuostolis jam atrodo per didelis sandoriui. Rezultatas – pozicija laikoma per ilgai abiem kryptimis, dažnai tuo metu, kai prekiautojas papildo poziciją pačiu blogiausiu momentu.
Elgsenos riziką sunkiausia valdyti, nes jos nematyti produkto mechanikoje. Sprendimas – prieš atidarant sandorį nustatyti tikslą ir stop signalą bei jų laikytis, kai kaina juos pasiekia. Drausmė tokia pati kaip ir netaikant sverto, tačiau statymai yra didesni.
Kaip valdyti rizikas
Sąžiningas atsakymas: pozicijos dydį nustatykite pagal stopą ir sąskaitą, o laikykite trumpą laiką. Svertinio produkto rizika yra didžiausia tada, kai produktas laikomas ilgą laiką, pozicija neapsidrausta, o prekybininkas naudoja svertą tam, kad užimtų didesnę poziciją, nei būtų galima užimti be sverto. Svertinis produktas, naudojamas kaip trumpalaikė taktinė priemonė, su griežtu stopu ir mažu procentu nuo sąskaitos, kuri yra rizikuojama, yra priimtinas produktas. Svertinis produktas, naudojamas kaip ilgalaikė investicija, yra žalingas.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei vertinate svertinį produktą savo portfeliui, naudingiausios palyginimo savybes yra sverto koeficientas, kasdienio persiskaitymo (reset) politika, finansavimo kaina ir palaikymo marza. Mūsų broker comparison pateikia kiekviename brokeryje prieinamą svertą ir reguliuotoją, kuris prižiūri sąskaitą; tai kartu parodo, kokios yra išlaidos ir rizika dar prieš nustatant pozicijos dydį.