Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Sverto naudojimas yra pagrindinis įrankis akcijų prekyboje, o jo vaidmuo – padaryti poziciją efektyvią. Prekybininkas, kuris naudoja svertą, kad užimtų didesnę poziciją nei be sverto, naudoja jį kaip statymo stiprintuvą, todėl prekybininkas patiria asimetrišką rizikos profilį. Šis profilis atsiranda dėl nuostolių sudėtinio poveikio (komponavimo), labiausiai pasireiškiančio greituose rinkos judėjimuose ir per ilgus horizontus.
Efektyvus sverto naudojimas
Efektyvus sverto naudojimas yra pozicijos dydžio parinkimas pagal prekiautojo stopą ir prekiautojo sąskaitą. Prekiautojui, turinčiam 10 000 eurų sąskaitą, 1 % riziką vienam sandoriui ir stopą, esantį 5 % atstumu nuo įėjimo, reikia pozicijos dydžio, kuris stopo vietoje sukeltų 100 eurų nuostolį. Sverto dydis yra toks, kokio reikia pozicijos dydžiui, o ne pats savaime tikslas. Prekiautojas, kuris tai daro nuosekliai, gauna grąžą, atitinkančią strategijos laimėjimo procentą ir rizikos bei naudos santykį.
Efektyvus sverto naudojimas taip pat priklauso nuo laikymo trukmės. Prekiautojas, kuris poziciją laiko kelias dienas, apmoka finansavimo kaštus už kelias dienas, ir šie kaštai yra nedideli. Prekiautojas, kuris poziciją laiko metus, apmoka finansavimo kaštus už metus, ir šie kaštai yra reikšmingi. Dienos prekiautojas gali naudoti svertą nemokėdamas ilgalaikio kašto, o ilgalaikis investuotojas turėtų naudoti mažiau sverto arba jo visai nenaudoti.
Efektyvus sverto naudojimas taip pat priklauso nuo strategijos. Prekiautojas, kuris apsidraudžia portfelį, gali naudoti svertą trumpai pozicijai atidaryti neįsipareigodamas papildomo kapitalo, o apsidraudimas yra švarus sverto panaudojimas. Prekiautojas, kuris daro kryptinį statymą, turėtų parinkti statymo dydį pagal stopą ir sąskaitą, o sverto dydis yra pozicijos dydžio parinkimo rezultatas.
Statymo stiprintuvas naudojant svertą
Statymo stiprintuvo naudojimas svertui yra imtis pozicijos, didesnės už prekybininko rizikos biudžetą. Prekybininkas, turintis 10 000 eurų sąskaitą ir 1% riziką vienam sandoriui, sudaro poziciją, kurioje ties stopu yra 1 000 eurų rizikos. Prekybininkas, naudojantis 10:1 svertą ir 5% stopą, sudaro 20 000 eurų poziciją, kurioje ties stopu yra 1 000 eurų rizikos, o pozicijos dydis yra 2× didesnis nei be sverto. Statymas yra 2× didesnis nei prekybininko planas, o statymas yra veikiamas asimetrinio sverto rizikos profilio.
Statymo stiprintuvas yra dažniausias sverto naudojimas tarp mažmeninių prekybininkų, ir būtent jis sukelia didžiausius nuostolius. Prekybininkas, kuris imasi pozicijos didesnės nei planuota, patiria kritimą (drawdown), viršijantį rizikos biudžetą, ir kritimas gali sukelti margin call. Margin call yra Brokerio būdas pasakyti, kad nuosavas kapitalas (equity) nebepakankamas paskolai palaikyti, o priverstinis uždarymas yra blogiausias rezultatas.
Statymo stiprintuvas taip pat yra sverto naudojimas, kuris labiausiai pažeidžiamas elgsenos spąstų. Prekybininkas, kuris yra pelne su svertine pozicija, nenori realizuoti pelno, nes grąža atrodo per maža dėl sverto. Prekybininkas, kuris yra nuostolyje su svertine pozicija, nenori pripažinti nuostolio, nes nuostolis atrodo per didelis sandoriui. Rezultatas – pozicija laikoma per ilgai abiem kryptimis, ir pozicija yra veikiama priverstinio uždarymo pačiu blogiausiu momentu.
Asimetriškas sverto rizikos profilis
Asimetriškas sverto rizikos profilis yra dviejų efektų rezultatas. Pirmasis – nuostolių sudėtinimas. 5% nuostolis turint 2× svertinę poziciją yra 10% nuostolis nuo prekiautojo kapitalo, o 10% nuostoliui atkurti reikia 11,1% pelno. Sudėtinimas kiekvieno sandorio metu yra nedidelis, tačiau per daugelį sandorių jis tampa didelis, o sudėtinimas yra dažniausia priežastis, kodėl svertu prekiaujantys prekiautojai ilgais laikotarpiais pralenkia ne svertu prekiaujančius.
Antrasis – spragos (gap) rizika. Svertinė pozicija perskaičiuojama uždarymo metu, tačiau prekiautojas gali laikyti poziciją per spragą kitame atidaryme. 3% kritimas pagrindiniame turte sukelia 6% nuostolį 2× svertinėje pozicijoje, o 6% nuostolis yra didesnis, nei reikštų dienos daugiklis. Spragos rizika ypač aštri per savaitgalį, šventę arba žinomą įvykį, o spragos rizika yra dažniausia priežastis, dėl kurios mažmeniniai prekiautojai patiria didelius nuostolius naudodami svertą.
Kada naudoti svertą akcijų prekyboje
Sąžiningas atsakymas: naudoti svertą trumpalaikėms taktinėms pozicijoms, apsidraudimui (hedging) ir kapitalo efektyvumui. Prekybininkas, kuris naudoja svertą ilgalaikiam laikymui, apmoka finansavimo kaštus už visą laikotarpį, o šie kaštai realiai mažina grąžą. Prekybininkas, kuris naudoja svertą neapsidrausdami krypties statymui, yra veikiamas viso nuostolio (drawdown), kuris gali viršyti rizikos biudžetą.
Prekybininkas, kuris naudoja svertą trumpalaikei taktinei pozicijai, naudoja jį teisingai. Pozicija parenkama pagal stop lygį, laikymo trukmė trumpa, o finansavimo kaštai nedideli. Prekybininkas, kuris naudoja svertą apsidraudytai (hedged) pozicijai, naudoja jį teisingai. Apsidraudimas (hedge) parenkamas pagal ekspoziciją, o kaštai yra finansavimo norma. Prekybininkas, kuris naudoja svertą ilgalaikiam laikymui, naudoja jį neteisingai ir patiria labiau įtemptą patirtį.
Kaip teisingai nustatyti sverto dydį
Sąžiningas atsakymas: naudoti tokį svertą, kuris reikalingas tam, kad būtų pasiektas teisingas dolerinis rizikos dydis ties stopu, o ne konkretus sverto skaičius. Prekybininkui, turinčiam 10 000 eurų sąskaitą, 1% riziką vienai prekybai ir stopą, esantį 5% atstumu nuo įėjimo, reikia pozicijos dydžio, kuris ties stopu lemtų 100 eurų nuostolį. Sverto dydis yra toks, kokio reikia pozicijos dydžiui, o ne pats savaime tikslas.
Antras atsakymas: svertą nustatyti pagal palaikymo maržą, o ne pagal pradinę maržą. Prekybininkas, kuris pozicijos dydį nustato tik pagal pradinę maržą, neturi buferio tarpui (gap), o tas tarpas sukelia maržos pareikalavimą (margin call). Prekybininkas, kuris pozicijos dydį nustato taip, kad būtų 20% tarpo buferis, turi apsaugą daugumai tarpų, todėl maržos pareikalavimas (margin call) rečiau suveikia.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei vertinate sverto panaudojimą savo strategijoje, naudingiausias pratimas yra apskaiciuoti dolerinę riziką ties stopu ir panaudoti reikiamą svertą, kad ta rizika būtų sukurta mazoje pozicijoje. Mūsų brokerių palyginimas pateikia kiekviename brokerio siūlomą svertą ir reguliuotoją, kuris prižiūri sąskaitą, o tai kartu parodo, kas yra „ant stalo“, dar prieš atidarant poziciją.