Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
JAV Vertybinių popierių ir biržų komisija (SEC) yra pagrindinis JAV vertybinių popierių rinkų reguliuotojas, o SEC vaidmuo reguliuojant internetines akcijų prekybos platformas yra toks pat, kaip ir jos vaidmuo reguliuojant tradicinius brokerius. Platforma yra brokeris-prekiautojas, kuriam taikomas 1934 m. Vertybinių popierių biržų įstatymas (Securities Exchange Act of 1934), 1933 m. Vertybinių popierių įstatymas (Securities Act of 1933) ir SEC taisyklės bei savireguliavimo organizacijos (SRO), kurias SEC prižiūri. Platforma privalo registruotis, palaikyti kapitalą, atskirti klientų lėšas ir užtikrinti geriausią vykdymą pagal klientų pavedimus.
Registracijos reikalavimas
Pirmasis reikalavimas yra registracija. Internetinė prekybos platforma, veikianti JAV, privalo užsiregistruoti SEC kaip Broker-dealer, o platforma taip pat privalo būti FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) narys ir SRO, pavyzdžiui, NYSE arba Nasdaq. Registracija yra viešas procesas, o platformos reguliavimo istorija yra prieinama SEC EDGAR sistemoje ir FINRA BrokerCheck.
Registracijos procesas yra pirmoji platformos galimybė įrodyti, kad ji atitinka SEC keliamus standartus. Platforma turi įrodyti, kad turi veiklos, finansinę ir atitikties (compliance) infrastruktūrą, reikalingą prekybos veiklai palaikyti, ir platforma turi išlaikyti SEC ir FINRA egzaminus. Platforma, kuri nėra registruota, veikia neteisėtai, o prekybininkas, naudojantis neregistruotą platformą, patiria sukčiavimo ir piktnaudžiavimo riziką.
Registracija taip pat yra nuolatinė prievolė. Platforma privalo teikti reguliarias ataskaitas SEC, palaikyti kapitalą, paklusti patikrinimams ir laikytis SEC taisyklių. Platforma, kuri nesilaiko reikalavimų, gali būti patraukta atsakomybėn, o taikomos priemonės gali apimti baudas, apribojimus ir registracijos praradimą.
Atskleidimo taisyklės
Antrasis reikalavimas yra atskleidimas. Platforma privalo atskleisti savo mokesčius, pavedimų nukreipimo praktiką, mokėjimus už pavedimų srautą (payment for order flow) ir interesų konfliktus. Atskleidimas pateikiamas platformos mokesčių tvarkaraštyje, pavedimų vykdymo politikoje, klientų sutartyje ir jos Form CRS (Client Relationship Summary).
Atskleidimo taisyklės skirtos suteikti prekiautojui informaciją, reikalingą priimti pagrįstą sprendimą. Mokesčių tvarkaraštis pasako prekiautojui, koks yra bendras (visų įskaičiuotų) kaštų dydis. Pavedimų vykdymo politika nurodo, kur platforma nukreipia pavedimus ir kaip platforma gauna apmokėjimą. Form CRS paprastais žodžiais informuoja prekiautoją apie platformos paslaugas, mokesčius ir interesų konfliktus.
Platforma, kuri neatskleidžia informacijos, pažeidžia taisykles, o prekiautojas, naudojantis platformą neperskaitęs atskleidimo, yra veikiamas mokesčių ir interesų konfliktų, kurių prekiautojas nesitikėjo. Atskleidimas yra reguliavimo reikalavimas, todėl prekiautojas turėtų perskaityti atskleidimą prieš finansuodamas sąskaitą.
Uzsakymų nukreipimo taisyklės
Trečias reikalavimas yra užsakymų nukreipimas. Platforma privalo siekti geriausio įvykdymo kiekvienam klientų užsakymui ir privalo atskleisti savo užsakymų nukreipimo praktiką. Platforma gali nukreipti į reguliuojamas biržas (lit exchanges), į tamsias biržas (dark pools), į internaliserius arba į jų derinį, o platforma turi įrodyti, kad nukreipimas užtikrina geriausią įvykdymą klientui.
Geriausio įvykdymo reikalavimą įgyvendina SEC ir FINRA, o reikalavimas taikomas visiems klientų užsakymams, nepriklausomai nuo dydžio ar tipo. Platforma, kuri sistemiškai nukreipia užsakymus į vietą, dėl kurios klientui užtikrinamas prastesnis įvykdymas, pažeidžia taisykles, ir platformai gali būti taikomos vykdymo (enforcement) priemonės.
Užsakymų nukreipimo taisyklės pastaraisiais metais tapo labiau matomos, ypač SEC atliekant mokėjimų už pavedimų srautą (payment for order flow, PFOF) patikrą. PFOF yra praktika, kai rinkos formuotojas (market maker) moka platformai už teisę įvykdyti platformos klientų užsakymus. Platforma privalo atskleisti PFOF susitarimą ir privalo įrodyti, kad susitarimas nekelia pavojaus geriausiam įvykdymui. Prekybininkas, kuriam rūpi PFOF, gali perskaityti platformos atskleidimą ir nuspręsti, ar susitarimas yra priimtinas.
Kliento apsaugos taisyklės
Ketvirtasis reikalavimas yra kliento apsauga. Platforma privalo atskirti klientų lėšas ir vertybinius popierius, palaikyti kapitalą, turėti draudimą ir laikytis SEC kliento apsaugos taisyklių. Atskyrimas yra pagrindas, užtikrinantis prekybininko apsaugą tuo atveju, jei platforma žlugtų, o draudimas yra „atsarginis“ variantas tuo atveju, jei patiriamas nuostolis nėra padengiamas atskyrimu.
Kliento apsaugos taisykles įgyvendina SEC ir FINRA, o taisyklės sukurtos taip, kad prekybininkui būtų suteiktas prasmingas atsigavimo kelias tuo atveju, jei platforma žlugtų. Prekybininkas, turintis didelę sąskaitą vienoje platformoje, yra veikiamas platformos rizikos, todėl prieš įnešant lėšas į sąskaitą prekybininkas turėtų patikrinti platformos reguliavimo statusą ir platformos atitikties istoriją.
Vykdymo istorija
SEC savo svetainėje skelbia vykdymo istoriją, o ši istorija yra naudinga informacijos šaltinis prekybininkui. Prekybininkas gali ieškoti platformos pavadinimo ir peržiūrėti vykdymo veiksmus, baudas ir atitikties įpareigojimus. Prekybininkas taip pat gali pamatyti, kaip platforma reagavo į veiksmus, o reakcija yra naudingas rodiklis, parodantis platformos įsipareigojimą laikytis atitikties reikalavimų.
Platforma, turinti švarią vykdymo istoriją, nebūtinai yra saugi platforma, tačiau platforma, turinti vykdymo veiksmų istoriją, yra raudona vėliava. Prekybininkas turėtų atidžiai perskaityti vykdymo istoriją ir įvertinti veiksmų modelį. Vienas vykdymo veiksmas dėl nedidelės problemos skiriasi nuo vykdymo veiksmų modelio dėl rimtų problemų.
Kaip įvertinti JAV internetinę prekybos platformą
Sąžiningas atsakymas – patikrinti registraciją, atskleidimus, pavedimų nukreipimą, klientų apsaugą ir vykdymo istoriją. Prekybininkas, kuris atlieka šį įvertinimą prieš įnešdamas lėšas į sąskaitą, platformą naudoja saugiai. Prekybininkas, kuris įneša lėšas į sąskaitą neatlikęs įvertinimo, yra veikiamas platformos rizikos, o ši rizika tenka prekybininkui.
Prekybininkas taip pat turėtų patikrinti platformos finansines ataskaitas. Platforma privalo pateikti finansines ataskaitas SEC, o ataskaitos yra viešos. Prekybininkas gali matyti platformos pajamas, jos išlaidas, kapitalą ir svertą. Prekybininkas, kuris mato platformą, kurioje mažėja kapitalas, didėja svertas arba yra neįprastų išlaidų straipsnių, susiduria su realia bankroto rizika, todėl prekybininkas turėtų apsvarstyti kitą platformą.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei renkatės JAV internetinę prekybos platformą, naudingiausias pratimas yra patikrinti SEC ir FINRA įrašus bei perskaityti platformos atskleidimus. Mūsų brokerių palyginimas nurodo platformos reguliuotoją ir mokesčių grafiką, kurie kartu parodo, kokia yra reguliacinė padėtis prieš jums papildant sąskaitą.