Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Leveraged inverse ETF yra ETF, kurie siekia pateikti daugiklį priešingos nei pagrindinio indekso dienos grąžos. 2× inverse ETF, susietas su S&P 500, siekia gauti 2% pelną tą dieną, kai indeksas praranda 1%, ir 2% nuostolį tą dieną, kai indeksas pakyla 1%. Taikomas dieninis perskaičiavimas (reset), todėl galioja tos pačios sudėtinio augimo (compounding) rizikos, kaip ir leveraged ETF atveju, tačiau yra papildomas „posūkis“: atvirkštinis ryšys sunkiai išlaikomas per kelias dienas.
Leveraged inverse ETF rizikos yra tokios pačios kaip leveraged ETF, tačiau yra dvi papildomos rizikos: vertės mažėjimas (decay) besitęsiančio augimo ar kritimo (trending) rinkoje ir sekimo klaida (tracking error) nepastovioje rinkoje. Produktas skirtas trumpalaikiam apsidraudimui (hedging) ir taktinėms trumposioms pozicijoms, o produktas nėra skirtas ilgalaikei trumpajai pozicijai indekse.
Sudėtinimo (komponavimo) rizika
Sudėtinimo rizika yra reikšmingiausia rizika, susijusi su svertiniu atvirkštiniu ETF. Kasdienis persistatymas reiškia, kad produkto grąža per kelių dienų laikotarpį nėra paprastas kartotinis indekso grąžos dydis. Rinkoje, kuri tris iš eilės dienas krenta po 1%, 2× atvirkštinis ETF kiekvieną dieną didėja po 2%, o bendra grąža per tris dienas yra 6,12% (ne paprasti 6%). Rinkoje, kuri tris iš eilės dienas kyla po 1%, 2× atvirkštinis ETF kiekvieną dieną praranda po 2%, o bendra trijų dienų grąža yra -5,88% (ne -6%).
Skirtumas tarp paprastos grąžos ir sudėtinimo grąžos per kelias dienas yra nedidelis, o per daug dienų – didelis. Tęstinės krypties rinkoje (kylant arba krintant) sudėtinimas veikia produkto naudai arba prieš jį. Svyravimo (chaotiško) rinkoje sudėtinimas veikia prieš produktą, nes produktas praranda vertę dėl kasdienio persistatymo net tada, kai indeksas yra stabilus.
Spragos rizika
Spragos rizika svertiniame atvirkštiniame ETF yra tokia pati kaip spragos rizika įprastame svertiniame ETF. ETF kaina nustatoma pagal uždarymą, o spraga kitame atidaryme atsispindi ETF kainoje. 3% spraga indekse į viršų sukelia 6% nuostolį 2× atvirkštiniame ETF ir 9% nuostolį 3× atvirkštiniame ETF.
Spragos rizika yra ypač ryški tada, kai prekybininkas naudoja svertinį atvirkštinį ETF kaip apsidraudimą nuo ilgo portfelio. Jei rinka atsidaro su spraga į viršų, ilgas portfelis pelnosi (tai kompensuoja atvirkštinio ETF nuostolį), ir bendra pozicija yra apsaugota. Jei prekybininkas laiko svertinį atvirkštinį ETF kaip atskirą trumpą poziciją, spragos nuostolis yra reali sąnauda.
Sekimo klaida
Sekimo klaida yra skirtumas tarp produkto grąžos ir tikėtinos indekso grąžos daugiklio. Sekimo klaidą lemia ETF valdymo kaštai, išvestinių finansavimo kaštai ir ETF rebalansavimo neefektyvumas. Sekimo klaida paprastai būna nedidelė didelio indekso ETF atveju (0,1–0,5% per metus) ir didesnė nišinio indekso ETF atveju (0,5–2% per metus).
Sekimo klaida laikui bėgant kaupiasi, todėl prekybininkas, kuris produktą laiko ilgiau nei kelias dienas, turėtų tikėtis grąžos, kuri yra mažesnė už indekso grąžos daugiklį. Sekimo klaida yra priežastis, kodėl ilgalaikiai svertinių atvirkštinių ETF laikytojai nuosekliai nepasiekia tikėtinos grąžos.
Besivystančios rinkos rizika
Besivystančios rinkos rizika būdinga svertiniams atvirkštiniams ETF. Rinkoje, kuri kyla (bulių rinka), svertinis atvirkštinis ETF kasdien praranda vertę, o sudėtinis augimas (komponavimas) padidina nuostolį. 2× atvirkštinis ETF rinkoje, kuri per mėnesį kyla 1% per metus, sukuria maždaug 20–25% nuostolį, kuris yra didesnis nei -12%, tikėtina pagal paprastą daugiklį.
Prekybininkas, naudojantis svertinį atvirkštinį ETF kaip ilgalaikę trumpą poziciją besivystančioje rinkoje, kovoja ir su indekso tendencija, ir su sudėtiniu augimu. Prekybininkas ilgalaikei trumpai pozicijai turėtų naudoti kitą instrumentą (put opcioną, trumpą ETF be sverto arba trumpą ateities sandorių poziciją).
Kada naudoti svertinį atvirkštinį ETF
Vienintelis saugus naudojimas – kaip trumpalaikė apsidraudimo priemonė portfelio pozicijai. Prekybininkas, kuris turi ilgą portfelio poziciją ir tikisi trumpalaikio kritimo (Fed posėdis, rezultatų skelbimo sezonas, žinomas įvykis), gali naudoti svertinį atvirkštinį ETF kaip apsidraudimą kelioms dienoms. Apsidraudimas uždaromas, kai praeina kritimo rizika, o apsidraudimo kaina yra ETF dienos „carry“.
Produktas nėra naudingas kaip savarankiška trumpa pozicija ilgiau nei kelias dienas. Sudėtinis augimas, „gap“ rizika ir sekimo klaida mažina grąžą, todėl prekybininkui geriau naudoti standartinį atvirkštinį ETF, pardavimo (put) opcioną arba trumpą ateities sandorio poziciją.
Susiję ištekliai
Kur pradeti
Jei vertinate svertini inversini ETF, naudingiausios savybes, kurias verta patikrinti, yra sverto koeficientas, išlaidų koeficientas, sekimo klaidos istorija ir indekso kintamumas. Mūsų brokerių palyginimas pateikia kiekviename brokeryje prieinamus ETF produktus, o tai kartu parodo, kokios yra išlaidos ir rizika prieš perkant.