Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Svertas akcijų prekyboje padidina tiek pozicijos pelno, tiek nuostolių potencialą, o rizikų yra keletas. Dažniausios rizikos yra padidinti nuostoliai, maržos reikalavimai (margin calls), finansavimo kaštai, „gap“ rizika ir elgsenos spąstai. Šios rizikos pasitaiko dažniau nei atitinkami privalumai, o dažniausia prekybininko klaida yra naudoti svertą pozicijai sudaryti, kuri yra didesnė, nei būtų galima sudaryti be sverto. Rezultatas – pozicija, kurią sunkiau valdyti ir kuri labiau tikėtina bus uždaryta pačiu blogiausiu momentu.
Padidinti nuostoliai
Pirmoji rizika – padidinti nuostoliai. 2× sverto pozicija, kuri praranda 10%, sukelia 20% nuostolį prekybininko kapitalui. 5× sverto pozicija, kuri praranda 10%, sukelia 50% nuostolį. 50% nuostoliui atkurti reikia 100% pelno, o dauguma prekybininkų negali pasiekti 100% pelno per turimą laiką.
Padidinti nuostoliai ypač žiaurūs greitoje rinkoje. Pozicija, kuri atsidaro su „gap“ (kritimu) ir atsidarymo metu nukrenta, gali per vieną sesiją pajudėti 10% ar daugiau, o svertinis nuostolis prekybininko kapitalui 2× pozicijos atveju bus 20% ar daugiau. „Gap“ yra dažniausia didelių sąskaitos nuostolių priežastis mažmeniniams prekybininkams, naudojantiems svertą.
Sprendimas – pozicijos dydį nustatyti pagal stopą ir sąskaitą, o ne pagal norimą grąžą. Svertas yra toks, kokio reikia pozicijos dydžiui, o ne pats savaime kaip tikslas.
Maržos pareikalavimas
Antra rizika yra maržos pareikalavimas. Svertinė pozicija, kuri juda prieš prekybininką, gali nukristi žemiau palaikomosios maržos, ir Broker išduos maržos pareikalavimą. Prekybininkas, kuris nereaguoja, yra priverstas uždaryti poziciją esant blogiausiai tuo metu prieinamai kainai, ir nuostolis yra „užfiksuojamas“.
Maržos pareikalavimo rizika yra didžiausia sparčiai besikeičiančioje rinkoje, kur pozicija gali pereiti palaikomosios maržos lygį, kol prekybininkas nespėjo sureaguoti. Prekybininkui lieka mažesnė sąskaita ir prastesnis rinkos vaizdas.
Sprendimas – pozicijos dydį skaičiuoti pagal palaikomąją maržą, o ne pagal pradinę maržą. Prekybininkas, kuris poziciją suderina su 20% atotrūkiu pozicijoje, turi buferį daugumai atotrūkių, ir maržos pareikalavimas rečiau „suveiks“.
Finansavimo kaina
Trecia rizika yra finansavimo kaina. Svertine pozicija, laikoma per nakti, moka finansavimo norma uz pasiskolinta dali, o norma kaupiama kasdien. 5% metine finansavimo norma 2× svertinei pozicijai yra mazdaug 5% per metus nuo prekiautojo kapitalo, mokama kasdien.
Finansavimo kaina yra dazniausia priezastis, del kurios svertines pozicijos ilgais laikotarpiais pralenkia ne svertines pozicijas. Si kaina nematoma kasdieniniame P&L, taciau ji atsispindi metiniuose rezultatuose.
Sprendimas – laikyti svertine pozicija trumpa laikotarpi, kai finansavimo kaina maza. Prekiautojas, kuris laiko pozicija kelias dienas, sumoka tik trupmena procento finansavimo kainos, o ta kaina atsveriama sandorio griztamuoju pelnu.
Spragos rizika
Ketvirta rizika yra spragos rizika. Svertinė pozicija perskaičiuojama uždarymo metu, tačiau prekybininkas gali laikyti poziciją per spragą kitame atidaryme. 3% kritimas pagrindiniame turte sukelia 6% nuostolį 2× svertinėje pozicijoje, dar prieš prekybininkui spėjant sureaguoti. Perskirstymas neįvyko, o prekybininko stopas nesuveikė tinkamu lygiu.
Spragos rizika labiausiai išryškėja per savaitgalį, šventinę dieną arba žinomą įvykį. Prekybininkas yra veikiamas spragos visą uždarytą laikotarpį, o svertas padidina spragos poveikį. Sprendimas – būti ne pozicijoje per žinomą įvykį arba parinkti pozicijos dydį pagal spragos riziką, o ne pagal dienos riziką.
Sprendimas taip pat – nustatyti stopą pagal ankstesnį uždarymą, o ne pagal lygį, kuris daro prielaidą dėl sklandaus atsidarymo. Prekybininkas, kuris nustato stopą lygyje, darant prielaidą, kad kaina laikysis lygio per spragą, yra veikiamas blogesnio užpildymo, nei rodo stopas. Prekybininkas, kuris priima, kad spragos gali įvykti, ir parenka pozicijos dydį pagal spragą, svertą naudoja teisingai.
Elgesio spąstai
Penkta rizika – elgesio spąstai. Prekybininkas, kuris yra pelne dėl sverto pozicijos, nenori realizuoti pelno, nes grąža atrodo per maža atsižvelgiant į svertą. Prekybininkas, kuris yra nuostolyje dėl sverto pozicijos, nenori pripažinti nuostolio, nes nuostolis atrodo per didelis sandoriui. Rezultatas – pozicija laikoma per ilgai abiem kryptimis, dažnai tuo momentu, kai prekybininkas papildo poziciją blogiausiu metu.
Elgesio spąstai yra dažniausia priežastis, kodėl nedideli nuostoliai tampa dideliais nuostoliais. Prekybininkas, kuris uždaro sverto poziciją ties stopu, prisiima nuostolį ir pereina prie kito sandorio, svertą naudoja teisingai. Prekybininkas, kuris perkelia stopą, papildo poziciją ir stebi, kaip nuostolis auga, svertą naudoja neteisingai, ir būtent jis yra tas, kuris patiria didelį nuostolį.
Sprendimas – prieš atidarant sandorį nustatyti tikslą ir stopą bei jų laikytis, kai kaina juos pasiekia. Drausmė tokia pati kaip ir pozicijai be sverto, tačiau statymai didesni. Prekybininkas, naudojantis svertą, turi būti drausmingesnis, o ne mažiau, ir būtent drausmė yra vienintelis būdas, kad svertas veiktų prekybininko naudai.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei vertinate sverto naudojimą savo strategijai, naudingiausias pratimas yra apskaiciuoti doleriu rizika ties stop lygiu ir panaudoti reikalinga svirti, kad ta rizika butu pasiekiama su maza pozicija. Musu brokeriu palyginimas pateikia kiekviename brokerio siulo svirti ir reguliuotoja, kuris prižiuri saskaita, o tai kartu parodo, kas yra „ant stalo“, dar nepradedant pozicijos.