Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Variation margin yra kasdienis mark-to-market atsiskaitymas, kurį sukuria sverto pozicija. Jei pozicija juda prieš prekybininką, prekybininko nuosavas kapitalas sumažėja, ir broker gali išduoti margin call. Margin call yra prašymas įnešti daugiau grynųjų, uždaryti dalį pozicijos arba abu. Prekybininkas, kuris neatsako į skambutį, patiria priverstinį uždarymą, o priverstinis uždarymas yra blogiausias scenarijus, kai margin pozicija yra nepakankamai finansuota.
Įvykių seka
Pirmasis įvykis – maržos pareikalavimas. Brokerio sistema nustato, kad prekiautojo nuosavas kapitalas nukrito žemiau palaikomosios maržos, ir brokeris išduoda maržos pareikalavimą. Pareikalavime nurodoma, kokią pinigų sumą reikia įnešti, iki kada tai turi būti padaryta, ir kokios bus pasekmės, jei nebus sureaguota.
Antrasis įvykis – prekiautojo atsakas. Prekiautojui suteikiamas apibrėžtas laikotarpis (dažniausiai 24–72 valandos) įnešti daugiau pinigų, uždaryti dalį pozicijos arba padaryti abu. Prekiautojas, kuris įneša pinigus, įvykdo pareikalavimą, ir pozicija lieka atvira. Prekiautojas, kuris nieko nedaro, sukelia kitą įvykį.
Trečiasis įvykis – priverstinis uždarymas. Brokerio sistema uždaro poziciją blogiausia tuo metu prieinama kaina, ir nuostolis yra „užfiksuojamas“. Prekiautojui lieka mažesnė sąskaita ir prastesnis rinkos vaizdas.
Ketvirtasis įvykis – atsigavimas. Prekiautojas turi įvertinti situaciją, prireikus papildomai finansuoti sąskaitą ir nuspręsti, ar tęsti prekybą. Atsigauti sunku, nes prekiautojas turi įveikti patirtą nuostolį.
Priverstinio uždarymo kaina
Priverstinio uždarymo kaina yra nuostolis dėl pozicijos plius mokestis. Mokestis yra Brokerio taikomas mokestis už priverstinį uždarymą, o mokestis paprastai yra fiksuota suma (nuo 25 iki 100 EUR) arba procentas nuo pozicijos vertės. Mokestis skelbiamas Brokerio mokesčių tvarkaraštyje.
Kaina paprastai yra didesnė, nei tikėjosi prekybininkas. Priverstinis uždarymas paprastai įvyksta blogesniu lygiu nei prekybininko stop, nes Brokeris uždaro poziciją pagal blogiausią tuo metu prieinamą kainą, o ne pagal prekybininko stop. Skirtumas (slippage) tarp prekybininko stop ir priverstinio uždarymo yra reali sąnauda, o slippage paprastai siekia kelis procentus.
Kaina taip pat didesnė, nes prekybininkas priverstas uždaryti poziciją blogiausiu momentu. Atkūrimas iš uždarytos pozicijos neįmanomas, o prekybininkas turi laukti naujos galimybės.
Dažniausia priverstinio uždarymo priežastis
Dažniausia priverstinio uždarymo priežastis yra nepakankamas maržos finansavimas. Prekybininkas, kuris pateikia tik pradinę maržą, neturi buferio spragai, ir spraga sukelia maržos pareikalavimą. Prekybininkas, kuris pateikia pradinę maržą ir buferį, turi apsaugą nuo daugumos spragų, todėl priverstinis uždarymas rečiau suveikia.
Antroji dažniausia priežastis yra per didelis svertas. Prekybininkas, kuris užima poziciją didesnę, nei sąskaita gali išlaikyti, patiria maržos pareikalavimą net ir esant įprastiems svyravimams, o priverstinis uždarymas yra labiausiai tikėtinas rezultatas. Prekybininkas, kuris pozicijos dydį parenka pagal stop ir sąskaitą, o ne pagal norimą grąžą, rečiau bus priverstinai uždarytas.
Trečia dažniausia priežastis yra pozicijos laikymas per žinomą įvykį. Prekybininkas, kuris laiko svertinę poziciją per savaitgalį, šventę ar svarbų naujienų įvykį, patiria spragos riziką, ir būtent spraga greičiausiai suaktyvina maržos pareikalavimą. Sprendimas – būti ne pozicijoje per žinomą įvykį arba parinkti pozicijos dydį pagal spragos riziką.
Kaip išvengti priverstinio uždarymo
Sąžiningas atsakymas – pozicijos dydį skaičiuoti pagal riziką dėl spragos (gap), o ne pagal dienos riziką. Prekybininkas, kuris pozicijos dydį nustato taip, kad atlaikytų 20% spragą, turi buferį daugumai spragų, todėl priverstinis uždarymas rečiau suveikia. Prekybininkas, kuris pozicijos dydį nustato tik pagal pradinę maržą, neturi buferio, ir priverstinis uždarymas yra labiausiai tikėtinas pirmos reikšmingos spragos atveju.
Antras atsakymas – sąskaitoje turėti pinigų buferį. Prekybininkas, turintis 20% pinigų buferį, gali įvykdyti maržos reikalavimą nebeuždarydamas pozicijos, ir pozicija lieka atvira. Prekybininkas, turintis 0% pinigų buferį, yra priverstas uždaryti poziciją, kad įvykdytų reikalavimą, ir nuostolis tampa užfiksuotas.
Trečias atsakymas – vengti laikyti svertinę poziciją per žinomą įvykį. Prekybininkas, kuris svertinėje pozicijoje yra prieš Fed posėdį, rezultatų paskelbimą ar svarbų duomenų paskelbimą, yra veikiamas spragos, o spraga yra dažniausia maržos reikalavimo (margin call) priežastis. Sprendimas – uždaryti poziciją prieš įvykį arba sumažinti pozicijos dydį iki tokio lygio, kuris galėtų išgyventi didelę spragą.
Ką daryti, jei priverstinis uždarymas jau įvyko
Pirmas žingsnis – įvertinti padarytą žalą. Prekybininkas turėtų įvertinti nuostolį, komisinius mokesčius ir likusį sąskaitos likutį. Likęs likutis yra prekybininko kapitalas ateičiai, o kapitalas yra atsigavimo pagrindas.
Antras žingsnis – peržiūrėti strategiją. Priverstinis uždarymas yra signalas, kad strategija nėra pritaikyta prekybininko sąskaitai, prekybininko rizikos tolerancijai arba prekybininko disciplinai. Prekybininkas turėtų peržiūrėti strategiją, nustatyti nesėkmės priežastį (failure mode) ir ją ištaisyti prieš tęsiant prekybą.
Trečias žingsnis – prireikus papildomai įnešti lėšų į sąskaitą. Prekybininkas, kuriam buvo pritaikytas priverstinis uždarymas, gali neturėti pakankamai kapitalo, kad strategiją būtų galima vykdyti tinkamu dydžiu. Prekybininkas turėtų įnešti į sąskaitą grynųjų pinigų, kurių nereikia kitiems tikslams, ir atnaujinti prekybą mažesniu dydžiu.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei naudojate sverto efektą, naudingiausias pratimas yra apskaiciuoti buferi, kurio reikia, kad isgyventumete 20% pozicijos sprindi. Musu brokeriu palyginimas pateikia kiekvieno brokerio marzos politiką ir variacijos marzos procedura, kurios kartu parodo, koks pinigu srautas susidaro dar nepradedant pozicijos.