Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
„Didmeninis procesas“ akcijų prekyboje yra terminas, apimantis kelias skirtingas sąvokas, o dažniausiai juo vadinama procesas, kai akcijos perkamos tiesiogiai iš emitento arba iš didelio institucinės kilmės pardavėjo už didmeninę kainą. Didmeninė kaina yra mažesnė už rinkos kainą, o didmeninė kaina prieinama tik kvalifikuotiems investuotojams arba investuotojams, kurie atitinka minimalios pirkimo sumos reikalavimą. Strategijos, kurios išnaudoja didmeninį procesą, gali būti naudingos prekybininkams, atitinkantiems reikalavimus, tačiau šios strategijos turi kompromisų, kuriuos prekybininkas turėtų suprasti.
Kas yra didmeninis procesas
Didmeninis procesas akcijų prekyboje reiškia tiesioginį akcijų pirkimą iš emitento arba iš didelio institucinės kilmės pardavėjo, paprastai su nuolaida rinkos kainai. Nuolaida gali siekti nuo 5 iki 20 procentų, o jos dydis priklauso nuo emitento, pirkimo apimties ir rinkos sąlygų. Didmeninį procesą naudoja kvalifikuoti investuotojai, instituciniai investuotojai ir kai kurie didelės grynosios vertės asmenys.
Didmeninis procesas nėra tas pats, kas privatus platinimas. Privatus platinimas yra vertybinių popierių pardavimas nedideliam skaičiui akredituotų investuotojų, o privatus platinimas yra atleidžiamas nuo vertybinių popierių teisės aktų registravimo reikalavimų. Didmeninis procesas yra platesnė sąvoka, ir didmeninis procesas gali apimti privačius platinimus, blokuotus sandorius ir tiesioginius akcijų pirkimo planus.
Pagrindinės strategijos
Pirmoji strategija – blokinis sandoris. Prekybininkas perka didelį akcijų paketą iš institucinės pardavėjos, o blokinis sandoris įvykdomas su nuolaida rinkos kainai. Blokiniam sandoriui reikia didelio kapitalo, ir blokinis sandoris reikalauja ryšio su pardavėja arba su Broker, kuris gali tarpininkauti sandoryje.
Antroji strategija – tiesioginio akcijų pirkimo planas (DSPP). Investuotojas perka akcijas tiesiai iš emitento, o DSPP siūlo daugelis viešųjų bendrovių. DSPP leidžia investuotojui pirkti akcijas su nuolaida, o DSPP leidžia reinvestuoti dividendus. DSPP yra ilgalaikė strategija, ir DSPP netinka trumpalaikiam prekybai.
Trečioji strategija – privatus platinimas. Investuotojas perka akcijas iš emitento privačiame platinime, o privatus platinimas yra atleidžiamas nuo registravimo reikalavimų. Privatus platinimas prieinamas tik akredituotiems investuotojams, o privatus platinimas yra susijęs su išlaikymo laikotarpiu. Išlaikymo laikotarpis gali būti nuo šešių mėnesių iki dvejų metų, ir išlaikymo laikotarpis riboja prekybininko lankstumą.
Ketvirtoji strategija – teisių išleidimas. Akcininkas perka papildomas akcijas su nuolaida rinkos kainai, o teisių išleidimą emitentas siūlo esamiems akcininkams. Teisių išleidimas yra būdas padidinti poziciją, o teisių išleidimas prieinamas visiems esamiems akcininkams, ne tik kvalifikuotiems investuotojams.
Penktoji strategija – viešas siūlymas (tender offer). Investuotojas parduoda akcijas emitentui su priemoka, palyginti su rinkos kaina, o viešą siūlymą emitentas siūlo esamiems akcininkams. Viešas siūlymas yra būdas išeiti iš pozicijos, o viešas siūlymas prieinamas visiems esamiems akcininkams, ne tik kvalifikuotiems investuotojams.
Reikalavimai
Pirmasis reikalavimas yra kapitalas. Didmeninis procesas reikalauja reikšmingo kapitalo, o kapitalo dydis svyruoja nuo €10,000 DSPP iki milijonų eurų už blokinį sandorį. Prekybininkas turėtų turėti šį kapitalą ir būti pasirengęs ilgam laikui „užrakinti“ kapitalą.
Antrasis reikalavimas yra atitiktis (akreditacija). Privatus siūlymas reikalauja, kad investuotojas būtų akredituotas investuotojas, o akreditacija grindžiama pajamomis, grynąja turto verte arba profesine patirtimi. Prekybininkas, kuris neatitinka akreditacijos, negali dalyvauti privačiame siūlyme, todėl turėtų ieškoti kitų strategijų.
Trečiasis reikalavimas yra santykiai. Blokiniam sandoriui reikia santykio su Broker, kuris gali tarpininkauti sandoryje, o šie santykiai užmezgami laikui bėgant. Prekybininkas, kuris yra naujas didmeniniame procese, turėtų pradėti nuo DSPP arba nuo teisių siūlymo, o santykius laikui bėgant galima plėtoti.
Ketvirtasis reikalavimas yra kantrybė. Didmeninis procesas nėra greitas sandoris, todėl jam reikia kantrybės. Laikymo laikotarpis gali būti ilgas, ir prekybininkas turėtų būti pasirengęs laikyti akcijas mėnesius ar net metus.
Praktiniai kompromisai
Pirmasis kompromisas yra likvidumas. Didmeninis procesas sumažina pozicijos likvidumą, todėl prekybininkas gali nesugebėti akcijų parduoti greitai. Prekybininkas, kuriam reikalingas likvidumas, neturėtų naudoti didmeninio proceso, o turėtų apsvarstyti viešąją rinką.
Antrasis kompromisas yra nuolaida palyginti su rinkos kaina. Didmeninė kaina yra mažesnė už rinkos kainą, tačiau didmeninė kaina negarantuojama. Rinkos kaina gali nukristi žemiau didmeninės kainos, ir prekybininkas gali gauti poziciją, kurios vertė bus mažesnė nei pirkimo kaina. Prekybininkas turėtų palyginti didmeninę kainą su rinkos kaina ir neturėtų manyti, kad nuolaida yra garantuotas pelnas.
Trečiasis kompromisas yra mokesčiai. Didmeninis procesas gali turėti didesnius mokesčius nei viešoji rinka, o mokestis gali būti platinimo mokestis, struktūrizavimo mokestis arba saugojimo (custody) mokestis. Prekybininkas turėtų apskaičiuoti bendrą kainą ir palyginti ją su pirkimo viešojoje rinkoje kaina.
Dažniausiai užduodami klausimai apie didmeninį procesą
Kas gali dalyvauti didmeniniame procese? Didmeninis procesas prieinamas kvalifikuotiems investuotojams, instituciniams investuotojams ir didelės grynosios vertės asmenims. Akreditacija skiriasi priklausomai nuo jurisdikcijos, todėl prekybininkas turėtų patikrinti vietos taisykles.
Kokia yra tipinė nuolaida? Nuolaida svyruoja nuo 5 procentų iki 20 procentų, o nuolaida priklauso nuo emitento, sandorio dydžio ir rinkos sąlygų. Prekybininkas turėtų palyginti nuolaidą su mokesčiais ir apskaičiuoti grynąją nuolaidą.
Ar galiu parduoti akcijas iš karto po didmeninio pirkimo? Akcijoms gali būti taikomas išlaikymo laikotarpis, kuris gali trukti nuo šešių mėnesių iki dvejų metų. Prekybininkas turėtų patikrinti išlaikymo laikotarpį ir būti pasirengęs akcijas laikyti reikiamą laiką.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei vertinate didmeninio proceso galimybes, naudingiausias pirmas žingsnis yra nustatyti strategijas, kurios atitinka jūsų kapitalą, kvalifikaciją ir investavimo laikotarpi. Mūsų broker comparison apzvelgia brokerius, kurie suteikia prieigą prie didmeninio proceso; tai kartu parodo, ką brokeris siulo, dar prieš jums pateikiant pirmą didmeninę prekybą.