Šis nav ieguldījumu ieteikums. Šeit sniegtā informācija ir paredzēta tikai izglītojošiem un informatīviem nolūkiem un nav uzskatāma par ieteikumu pirkt vai pārdot jebkuru finanšu produktu.
Variation margin ir ikdienas mark-to-market maksājums, ko ģenerē sviras pozīcija. Katras tirdzniecības dienas noslēgumā brokeris pārvērtē pozīciju pēc norēķinu cenas, un starpība starp iepriekšējo slēgšanas cenu un jauno slēgšanas cenu ir variation margin. Ja pozīcija ir ieguvusi vērtību, variation margin tiek ieskaitīts tirgotāja kontā. Ja pozīcija ir zaudējusi vērtību, variation margin tiek ieturēts. Maksājums ir reāla naudas plūsma, nevis grāmatvedības korekcija.
No kurienes rodas variācijas marža
Variācijas marža rodas no pozīcijas ikdienas pārvērtēšanas. Pozīcija tiek atzīmēta tirgus vērtībā biržas slēgšanas brīdī, un atzīme nosaka, vai tirgotājs maksā vai saņem. Ilgai pozīcijai akcijās, kas noslēdzās augstāk, tirgotājs saņem variācijas maržu, kas ir vienāda ar cenu izmaiņām, reizinātām ar akciju skaitu. Ilgai pozīcijai akcijās, kas noslēdzās zemāk, tirgotājs maksā variācijas maržu, kas ir vienāda ar cenu izmaiņām, reizinātām ar akciju skaitu.
Variācijas maržu aprēķina brokeru klīringa sistēma, un rezultāts tiek ieskaitīts tirgotāja kontā pa nakti. Tirgotājs variācijas maržu redz konta atlikumā nākamajā rītā, un variācijas marža tiek iekļauta tirgotāja naudas atlikumā, lai veiktu maržas aprēķinu. Tirgotājs, kurš ir izmantojis variācijas maržu, lai finansētu citu darījumu, būtībā ir pārstrādājis (recycled) naudu.
Atšķirība starp variācijas maržu un sākotnējo maržu
Sākotnējā marža ir iemaksa, ko tirgotājs veic, lai atvērtu sviras pozīciju. Variācijas marža ir ikdienas mark-to-market maksājums, ko ģenerē šī pozīcija. Tās atšķiras pēc funkcijas, pēc laika un pēc ietekmes uz tirgotāja kontu.
Sākotnējā marža tiek iemaksāta vienreiz, pozīcijas atvēršanas brīdī, un brokeris to tur kā nodrošinājumu. Variācijas marža tiek iemaksāta katru dienu, un tā ir naudas pārskaitīšana starp tirgotāju un brokeri (vai, nākotnes darījumu tirgū, starp tirgotāju un klīringa iestādi). Sākotnējā marža ir buferis, kas aizsargā brokeri pret tirgotāja saistību neizpildi. Variācijas marža ir ikdienas norēķins par pozīcijas mark-to-market vērtību.
Tirgotājs, kuram ir sviras pozīcija ar 50% sākotnējo maržu un 10% ikdienas kustību pret tirgotāju, redzēs variācijas maržas maksājumu, kas ir vienāds ar 10% no pozīcijas apjoma. Pie €10,000 pozīcijas variācijas marža ir €1,000, un tirgotāja konta atlikums samazinās par €1,000. Tirgotāja pašu kapitāls tagad ir €4,000 (sākotnējā marža €5,000 mīnus variācijas marža €1,000), kas ir 40% no jaunās pozīcijas vērtības €9,000. Margin call notiek pie uzturēšanas maržas, kas bieži ir 25% no pozīcijas vērtības. Pozīcija joprojām ir virs uzturēšanas maržas, bet buferis ir mazāks.
Kāpēc mainīgā marža ir svarīga straujā tirgū
Mainīgā marža ir visnozīmīgākā straujā tirgū, kur dienas svārstības ir lielas. Tirgotājs ar sviras pozīciju svārstīgā akcijā vienā dienā var redzēt mainīgās maržas maksājumu 5% līdz 10% apmērā no pozīcijas vērtības, un šis maksājums ir reāla naudas aizplūde. Tirgotājs, kurš nav rezervējis naudu mainīgajai maržai, tiek piespiests slēgt pozīciju, lai izpildītu pieprasījumu, bieži vien visnelabvēlīgākajā brīdī.
24 stundu periods starp slēgšanu un nākamo atvēršanu ir laiks, kad tiek aprēķināta mainīgā marža. Tirgotājs, kurš tur pozīciju pāri nedēļas nogalei, svētku dienai vai nozīmīgam notikumam, ir pakļauts gap risk (riska starpai) slēgtajā periodā, un mainīgā marža nākamajā atvēršanas brīdī ir lielāka nekā tipiskā dienas kustība. Tirgotājam, kurš izmanto sviru, pozīcija jāplāno atbilstoši gap risk, nevis dienas riskam, un pozīcija jānosaka tā, lai tā veidotu nelielu procentu no konta.
Variacijas marža CFD gadījumā salīdzinot ar nākotnes līgumiem
Variacijas marža uzvedas vienādi gan CFD, gan nākotnes līgumu gadījumā, ar vienu būtisku atšķirību. Nākotnes līgumu tirgū variacijas marža tiek izmaksāta caur biržas klīringa iestādi, un izmaksu garantē birža. CFD tirgū variacijas marža tiek izmaksāta caur brokeri, un izmaksu garantē brokeris. CFD tirgotājs ir pakļauts brokera kredītriskam, savukārt nākotnes līgumu tirgotājs ir pakļauts klīringa iestādes kredītriskam.
Kredītrisks abos gadījumos ir neliels, jo variacijas marža tiek izmaksāta katru dienu un pozīcija tiek pārvērtēta katru dienu. Risks ir tāds, ka brokeris vai klīringa iestāde neizpilda saistības laika posmā starp slēgšanu un nākamo atvēršanu, atstājot tirgotāju ar nehedžētu ekspozīciju pret šo starpību. Risku mazina klientu līdzekļu nošķiršana un kapitāla prasības brokerim vai klīringa iestādei.
Ka pārvaldīt variācijas maržu savā kontā
Godīgā atbilde ir noteikt pozīcijas apjomu atbilstoši “gap” riskam un turēt kontā skaidru naudu, lai segtu variācijas maržu. Skaidras naudas buferis ir atkarīgs no pozīcijas apjoma, pamatā esošā aktīva svārstīguma un tirgotāja riska tolerances. Bieži lietots noteikums ir turēt skaidru naudu, kas ir vienāda ar 20% līdz 50% no pozīcijas vērtības, papildus sākotnējai maržai, lai segtu 10% līdz 20% gap nākamajā atvēršanā.
Tirgotājs, kurš izmanto sviru ilgtermiņa pozīcijai, ir pakļauts variācijas maržai visā turēšanas periodā, un kumulatīvā variācijas marža var būt ievērojama. Sviras pozīcija, kas zaudē 2% dienā desmit dienas, zaudē 18% no savas vērtības variācijas maržā, pat ja pozīcija joprojām ir atvērta un pamatā esošais aktīvs ir tikai par 18% zemāks par ieejas cenu. Tirgotājs katru dienu maksā 2% reālā naudā, un šī nauda nav pieejama citiem mērķiem.
Saistītie resursi
Kur sākt
Ja izmantojat sviru, visnoderīgākais vingrinājums ir aprēķināt variācijas maržu hipotētiskai “gap” situācijai. Paņemiet savas pozīcijas apjomu, reiziniet to ar 10% un pārbaudiet, vai kontā ir tik daudz naudas. Ja tās nav, pozīcija ir pārāk liela buferim. Mūsu brokeru salīdzinājums uzskaita maržas politikas un variācijas maržas procedūru katram brokerim, kas kopā parāda, kā izskatās naudas plūsma pirms jūs atverat pozīciju.