Šis nav ieguldījumu ieteikums. Šeit sniegtā informācija ir paredzēta tikai izglītojošiem un informatīviem nolūkiem un nav uzskatāma par ieteikumu pirkt vai pārdot jebkuru finanšu produktu.
Pie naudas (ATM) opcijas ir opcijas, kuru realizācijas cena ir vistuvākā pašreizējai pamatā esošās akcijas cenai. ATM pirkšanas (call) opcijai realizācijas cena ir tieši virs pašreizējās cenas, bet ATM pārdošanas (put) opcijai realizācijas cena ir tieši zem pašreizējās cenas. ATM opcijas ir visaktīvāk tirgotās opcijas, un tām ir visaugstākā likviditāte un visciešākie starpības (spreads). Tirgotājs, kurš spēj identificēt ATM opcijas, var veidot precīzākus darījumus, un tirgotājs var izmantot ATM opcijas kā atskaites punktu opciju ķēdei.
Ko nozīmē “at-the-money”
Frāze “at-the-money” raksturo saistību starp izpildes cenu (strike) un pamatvērtības cenu. Opcija “call” ir at-the-money, kad izpildes cena ir vienāda ar pamatvērtības cenu, un opcija “put” ir at-the-money, kad izpildes cena ir vienāda ar pamatvērtības cenu. Opcija ir “at” naudas, un tai nav iekšējās vērtības.
Opciju var arī raksturot kā “in-the-money” vai “out-of-the-money”. Call ir in-the-money, ja izpildes cena ir zemāka par pamatvērtības cenu, un call ir out-of-the-money, ja izpildes cena ir augstāka par pamatvērtības cenu. Put ir in-the-money, ja izpildes cena ir augstāka par pamatvērtības cenu, un put ir out-of-the-money, ja izpildes cena ir zemāka par pamatvērtības cenu.
ATM opcijas ir robeža starp in-the-money un out-of-the-money opcijām. ATM opcijas ir visjutīgākās pret izmaiņām pamatvērtības cenā, un tām ir visaugstākā delta, visaugstākā gamma un visaugstākā theta. Tirgotājs, kurš saprot “greeks”, var izmantot ATM opcijas, lai veidotu darījumus, kas gūst labumu no kustības pamatvērtības cenā.
Ka identificēt ATM opcijas
Pirmais solis ir aplūkot opciju ķēdi. Opciju ķēde uzskaita visus pieejamos strike (izpildes) līmeņus konkrētam termiņam, un ķēde ir sakārtota pēc strike. Tirgotājs meklē strike, kas ir vistuvāk pamatā esošās akcijas pašreizējai cenai, un tirgotājs atzīmē šo strike kā ATM strike.
Otrais solis ir pārbaudīt bid un ask cenas. ATM opcijām ir visciešākā bid-ask starpība, un starpība sašaurinās, opcijai tuvojoties pamatā esošās cenas līmenim. Tirgotājs, kurš redz lielāku starpību, vajadzētu izvairīties no opcijas, bet tirgotājs, kurš redz ciešu starpību, var izmantot opciju ar pārliecību.
Trešais solis ir aplūkot apjomu (volume) un atvērtās pozīcijas (open interest). ATM opcijām ir vislielākais apjoms un vislielākais open interest, un lielais apjoms ir zīme par tirgotāju interesi. Tirgotājs, kurš redz zemu apjomu, vajadzētu izvairīties no opcijas, bet tirgotājs, kurš redz lielu apjomu, var izmantot opciju ar pārliecību.
Ceturtais solis ir aplūkot netiešo svārstīgumu (implied volatility). ATM opcijām ir visaugstākais netiešais svārstīgums, un svārstīgums ir tirgus gaidas par nākotnes kustību. Tirgotājs, kurš redz augstu netiešo svārstīgumu, var izmantot opciju, lai liktu uz lielu kustību, bet tirgotājs, kurš redz zemu netiešo svārstīgumu, var izmantot opciju, lai liktu uz nelielu kustību.
Kāpēc ATM opcijas ir svarīgas
Pirmais iemesls ir likviditāte. ATM opcijām ir vislielākais apjoms un visciešākie spreadi, un tirgotājs var ieiet un iziet no darījuma par godīgu cenu. Tirgotājs, kurš izmanto mazāk likvīdas opcijas, maksā plašāku spreadu, un tirgotājs atsakās no daļas peļņas tirgus veidotājam.
Otrais iemesls ir gamma. ATM opcijām ir visaugstākā gamma, un gamma ir deltas izmaiņu temps. Augstā gamma nozīmē, ka delta mainās ātri, un tirgotājs var ātri pielāgot pozīciju. Tirgotājs, kurš vēlas būt garā (long) uz svārstīgumu, var izmantot ATM opcijas, bet tirgotājs, kurš vēlas būt īsā (short) uz svārstīgumu, var pārdot ATM opcijas.
Trešais iemesls ir theta. ATM opcijām ir visaugstākā theta, un theta ir opcijas vērtības dienas samazināšanās. Augstā theta nozīmē, ka opcija zaudē vērtību ātri, un tirgotājs, kurš pērk opciju, maksā augstu prēmiju par laiku. Tirgotājs, kurš pārdod opciju, iekasē augstu prēmiju, un tirgotājs, kurš pārdod opciju, gūst labumu no laika samazināšanās.
Ceturtais iemesls ir atskaites punkts. ATM opcijas ir atskaites punkts opciju ķēdei, un tirgotājs var salīdzināt pārējos strike ar ATM strike. Tirgotājs var aprēķināt moneyness, un tirgotājs var izmantot moneyness, lai salīdzinātu prēmijas.
Biežākās kļūdas, identificējot ATM opcijas
Pirmā kļūda ir izmantot nepareizu strike. Tirgotājs, kurš izmanto strike, kas ir tālu no pamataktīva cenas, netirgo ATM opciju, un tirgotājs tirgo OTM opciju. OTM opcijai ir zemāka prēmija, un OTM opcijai ir zemāka peļņas varbūtība.
Otrā kļūda ir ignorēt bid-ask starpību. Tirgotājs, kurš ievada ATM opciju ar plašu starpību, maksā slēptu izmaksu, un tirgotājam vajadzētu meklēt šaurāku starpību. Šaurā starpība ir likviditātes pazīme, un šaurā starpība ir tirgotāja interešu pazīme.
Trešā kļūda ir sajaukt ATM ar at-the-money-open. at-the-money-open ir strike, kas atvēršanas brīdī bija at-the-money, un at-the-money-open var nebūt pašreizējais ATM strike. Tirgotājs, kurš izmanto at-the-money-open, izmanto novecojušu atsauci, un tirgotājam vajadzētu izmantot pašreizējo ATM strike.
Biezi uzdotie jautājumi par ATM opcijām
Cik bieži mainās ATM izpildes cena? ATM izpildes cena mainās ikreiz, kad pamatvērtības cena šķērso kādu izpildes cenu. Tirgotājam, kuram ir pozīcija, jāseko līdzi pamatvērtības cenai, un tirgotājam jāpielāgo pozīcija, kad mainās ATM izpildes cena.
Vai es varu iegūt ATM opciju ar daļēju izpildes cenu? Daži brokeri piedāvā daļējas izpildes cenas, un daļējās izpildes cenas ļauj tirgotājam pietuvoties pamatvērtības cenai. Daļējās izpildes cenas ir noderīgas augstas cenas akcijām, un daļējās izpildes cenas ir noderīgas tirgotājiem, kuri vēlas precīzu izpildes cenu.
Kāda ir atšķirība starp ATM un ATM-forward? ATM-forward ir izpildes cena, kas ir at-the-money attiecībā pret nākotnes cenu, un ATM-forward tiek izmantots svārstīguma (volatility) virsmā.
Saistītie resursi
Kur sākt
Ja jūs izvērtējat ATM opcijas, visnoderīgākais pirmais solis ir atvērt demo kontu pie Broker, kas piedāvā opcijas, un apskatīt opciju ķēdi (option chain) akcijai, kuru jūs sekojat. Mūsu Broker salīdzinājums uzskaita Broker, kas piedāvā opcijas, un pieejamās ķēdes, kas kopā parāda, ko Broker piedāvā, pirms jūs veicat pirmo opciju darījumu.