Šis nav ieguldījumu ieteikums. Šeit sniegtā informācija ir paredzēta tikai izglītojošiem un informatīviem nolūkiem un nav uzskatāma par ieteikumu pirkt vai pārdot jebkuru finanšu produktu.
Sviras ir viens no visvairāk apspriestajiem instrumentiem akciju tirdzniecībā, un tas ir arī viens no visbiežāk nepareizi izmantotajiem. Iemesls ir tāds, ka sviras izskatās vienādi gan pareizā, gan nepareizā lietošanā: pozīcija, kas ir lielāka nekā neizmantojot sviras. Atšķirība ir tajā, vai pozīcijas apjoms ir aprēķināta ievade (stop, konts, stratēģija) vai noklusējums (maksimālais, ko piedāvā Brokeris).
Tirgotājam, kurš izturas pret svirām kā pret instrumentu, ir noderīgs rīks. Tirgotājam, kurš izturas pret svirām kā pret mērķi, ir riska pārvaldības problēma, un šī problēma parasti parādās konta vērtībā.
Kas patiesībā ir sviras efekts
Sviras efekts ir aizņemtā kapitāla izmantošana, lai ieņemtu pozīciju, kas ir lielāka, nekā tirgotājam citādi ļautu viņa paša nauda. Aizņemto kapitālu nodrošina Brokeris, izmaksas ir finansēšanas likme par aizņemtās daļas apjomu, un tirgotāja pašu kapitāls pozīcijā ir starpība starp pozīcijas apjomu un aizdevumu. 2× sviras efekta pozīcija ir 50% no tirgotāja naudas un 50% aizņemtā.
Sviras efekts reizina gan atdevi, gan risku pozīcijā. 10% pieaugums 2× sviras efekta pozīcijā ir 20% pieaugums tirgotāja kapitālam. 10% kritums ir 20% kritums. Reizinātājs darbojas abos virzienos, un tieši tas ir gan augšupejas, gan lejupslīdes avots.
Leģitīmās izmantošanas iespējas
Akciju tirdzniecībā ir trīs leģitīmas sviras (leverage) izmantošanas iespējas. Pirmā ir kapitāla efektivitāte. Tirgotājs ar nelielu kontu var ieņemt nozīmīgu pozīciju dārgā akcijā, izmantojot maržu, un atbrīvotā nauda ir faktiskā ekonomiskā priekšrocība. Atbrīvoto naudu var izmantot citai tirdzniecībai, hedžam vai paturēt kā buferi.
Otrā ir īstermiņa taktiska pozicionēšana. Tirgotājs, kuram ir virziena skatījums uz akciju nākamajās dažās dienās, var noteikt pozīcijas apjomu atbilstoši skatījumam, neiesaistoties pilnajā nominālajā apjomā. Finansēšanas izmaksas dažu dienu laikā ir nelielas, un pozīcija tiek slēgta pirms izmaksas sāk uzkrāties.
Trešā ir hedžēšana. Tirgotājs ar garu (long) portfeli var ieņemt īso (short) pozīciju korelētā instrumentā, lai hedžētu konkrētu riska periodu, un hedža izmaksas ir finansēšanas likme par aizņemtās daļas apjomu. Hedža ir tīrs veids, kā pārvaldīt risku par zināmu notikumu, un izmaksas ir aizsardzības cena.
Nelegitīmie izmantojumi
Nelegitīmie sviras izmantojumi ir tie, kas rada katastrofālus zaudējumus. Pirmais ir likmju pastiprinātājs. Tirgotājs, kurš ieņem pozīciju, kas ir lielāka par riska budžetu, pamatojoties uz pieejamo sviru, izmanto sviru kā likmju pastiprinātāju. Likmju pastiprinātājs ir avots lielākajiem mazumtirdzniecības zaudējumiem, un likmju pastiprinātājs nav leģitīms šī rīka izmantojums.
Otrais ir ilgtermiņa turēšana. Tirgotājs, kurš izmanto sviru ilgtermiņa ieguldījumam, visam turēšanas periodam maksā finansēšanas izmaksas, un šīs izmaksas ir reāls atdeves bremzētājs. Bremzētājs parasti ir lielāks par sviras atdeves priekšrocību, un ilgtermiņa ieguldītājs parasti ir labākā situācijā, ja neizmanto sviru vispār vai izmanto mazāku tās apjomu.
Trešais ir noklusējuma izmantojums. Tirgotājs, kurš katrai pozīcijai izmanto maksimāli pieejamo sviru, nepieņem stratēģisku lēmumu; tirgotājs pieņem noklusējuma lēmumu, un noklusējums reti ir pareizais. Pareizā sviras pakāpe pozīcijai tiek aprēķināta no stop-loss un konta, nevis izvēlēta no izvēlnes.
Ka izmantot sviru kā rīku
Godīgā atbilde ir aprēķināt pozīcijas apjomu no riska budžeta un stop-loss, un izmantot jebkādu sviru, ko dod šis aprēķins. Aprēķins ir mehānisks. Tirgotājam ar €10,000 kontu un 1% riska budžetu darījumā ir €100 riska. 5%-liels stop-loss nozīmē €2,000 pozīciju. Sviras apjoms ir €2,000 / €10,000 = 0.2×, un pozīcija nav piesaistīta ar sviru.
Tirgotājs, kurš vēlas 2× piesaistītu pozīciju, uz €10,000 konta vajag €20,000 pozīciju. Pozīcijas apjoms liek tirgotājam vai nu izmantot maržu, vai samazināt pozīcijas apjomu. 2× pozīcija ir piemērota stratēģijai ar ciešu stop-loss un skaidru izeju; tā nav piemērota stratēģijai ar plašu stop-loss un ilgu turēšanu.
Biežāk uzdotie jautājumi
Vai 2× sviras izmantošana ir riskanta? 2× sviras pozīcija ir riskantāka nekā pozīcija bez sviras, jo tas pats procentuālais cenu svārstību apjoms rada divreiz lielāku dolāru izmaiņu kapitālā. Tas, vai risks ir pieņemams, ir atkarīgs no pozīcijas apjoma attiecībā pret kontu, stop-loss attāluma un turēšanas perioda.
Kādu sviru izmanto profesionāļi? Lielākā daļa profesionālo tirgotāju ilgtermiņa pozīcijām izmanto nelielu vai vispār neizmanto sviru, bet īstermiņa taktiskām pozīcijām — mērenu sviru (1–3×). Sviras apjoms tiek pielāgots stratēģijai, nevis maksimālajai, ko piedāvā Broker.
Vai sviru var izmantot ienākumiem? Sviras izmantošana var pastiprināt atdevi ienākumu stratēģijā (covered calls, dividenžu “capture”), taču sviras izmantošana tikpat lielā mērā pastiprina arī zaudējumus. Pozīcijas apjoms ir jāpielāgo riska budžetam, un sviras apjoms ir jāaprēķina no pozīcijas apjoma, nevis otrādi.
Vai lielāka sviras izmantošana vienmēr nozīmē lielāku atdevi? Nē. Lielāka sviras izmantošana rada lielāku atdevi, ja tirgotājs ir pareizs, un lielākus zaudējumus, ja tirgotājs kļūdās. Daudzos darījumos atdevi nosaka stratēģijas uzvaru īpatsvars un riska–atlīdzības attiecība, nevis sviras skaitlis.
Saistītie resursi
Kur sākt
Ja jūs izvērtējat, vai sviras izmantošana ir piemērots instruments jūsu stratēģijai, visnoderīgākais pirmais solis ir aprēķināt pozīcijas apjomu, kādu jūsu stratēģija prasa atbilstoši riska budžetam, un salīdzināt aprēķināto sviras apjomu ar to, ko piedāvā jūsu Broker. Mūsu brokeru salīdzinājums uzskaita katra Broker maksimālo sviru un finansēšanas likmi, kas kopā parāda, kādas būs izmaksas pirms jūs ieņemat pozīciju.