Leveraged inverse ETF: kā tie darbojas un uz ko pievērst uzmanību — Blog

Atruna

Šis nav ieguldījumu ieteikums. Šeit sniegtā informācija ir paredzēta tikai izglītojošiem un informatīviem nolūkiem un nav uzskatāma par ieteikumu pirkt vai pārdot jebkuru finanšu produktu.

Šo riska brīdinājumu angļu valodas versija ir autoritatīva. Tulkojumi ir sniegti tikai ērtībai.

Apgrieztais ETF ir izveidots, lai nodrošinātu pretēju indeksa dienas ienesīgumu. -1x apgrieztais S&P 500 ETF pieaug par 1%, kad S&P samazinās par 1%. -2x versija pieaug par 2%, kad S&P samazinās par 1%. -3x versija pieaug par 3% pie 1% krituma. Tas pats dienas pārrēķins, tā pati salikšana, tā pati svārstīguma “drag” — tikai tagad “drag” strādā pret turētāju augšupejošās tendencēs.

Ja sviras ETF (long) ir slikti “buy-and-hold” stratēģijai svārstīgos vai lejupslīdošos tirgos, tad sviras apgrieztie ETF ir slikti “buy-and-hold” jebkurā tirgū, kas nekrīt. Tie ir taktiska instrumenta, nevis ilgtermiņa pozīcija.

Kā darbojas ikdienas atiestatīšana apgrieztā virzienā

Mehānisms ir tāds pats kā garam sviras ETF: fonds katru dienu atiestata savu mērķa sviru. Atšķirība ir virziens.

Iedomājieties indeksu, kas divu dienu laikā krītas par 10% (vidēji 5% katru dienu):

-1x apgrieztais ETF: divu dienu laikā pieaug par 10%
-2x apgrieztais ETF: divu dienu laikā pieaug par 20%
-3x apgrieztais ETF: divu dienu laikā pieaug par 30%

Tas pats attēls svārstīgam tirgum (krīt 5%, pieaug 5%, krīt 5%):

Indeksa ienesīgums: -5% × 1.05 × 0.95 = -5.0% (gandrīz kā vienkāršā summa)
-1x apgrieztais: +5% × 0.95 × 1.05 = -0.25% (nedaudz negatīvs — apgrieztā “šūpošanās” nav tas pats, kas šūpošanās)
-2x apgrieztais: +10% × 0.90 × 1.10 = -1.0%
-3x apgrieztais: +15% × 0.85 × 1.15 = -3.3%

Svārstīguma “drag” apgrieztajiem ETF ir vēl sliktāks nekā garajiem sviras ETF. Matemātika soda šūpošanos vēl vairāk tieši apgrieztajā virzienā.

Biežākie izmantošanas gadījumi

Trīs iemesli, kāpēc mazumtirdzniecības investors varētu izmantot sviras apgriezto ETF:

Īstermiņa riska ierobežošana (hedge). Jums ir garš (long) portfelis un jūs vēlaties to pasargāt no gaidāma krituma tuvākajā laikā. -1x vai -2x apgrieztais ETF, turēts 1–5 dienas, var būt lēts riska ierobežojums, it īpaši, ja jums nav piekļuves indeksa nākotnes līgumiem vai put opcijām.
Bearish virziena likme. Jūs uzskatāt, ka tirgus kritīs, un vēlaties sviras īso (short) ekspozīciju. -3x apgrieztais ETF, turēts dažas nedēļas, var sniegt vēlamo atdevi, ja vien tirgus patiešām krīt salīdzinoši taisnā līnijā.
Volatilitātes ekspozīcija. Daži tirgotāji izmanto īstermiņa volatilitātes vai apgrieztās volatilitātes ETF (SVXY, UVXY, VXX) kā daļu no sarežģītākas stratēģijas. Tie ir progresīvi un nav paredzēti iesācējiem.

Kas tie nav paredzēti:

Ilgtermiņa portfeļa sadalei. -3x apgrieztais ETF, kas turēts cauri vairāku gadu bull tirgum, nonāks līdz nullei vai tuvu tai.
Krītošu nažu ķeršanai. Ja tirgū ir īss “bear-market” atspēriens, apgrieztais ETF strauji krīt.
Riska ierobežošana bez uzraudzības. Apgrieztie ETF prasa ikdienas uzraudzību, jo ikdienas pārrēķins (daily reset) var ātri vai nu strādāt jūsu labā, vai pret jums.

Nodoklu aspekts

ASV piesaistītie un apgrieztie ETF tiek aplikti ar nodokli kā parastie ienākumi ikdienas pārrēķinu brīžos, nevis kā kapitāla pieaugums. Tā ir būtiska priekšrocība trūkums apliekamā kontā. Ja tur vienu gadu apliekamā kontā, nodokļu rēķins var būt ievērojams pat tad, ja kopējā pozīcija atdeva nulli.

IRA vai 401(k) nodokļu jautājums pazūd, taču pamatā esošais ikdienas pārrēķins joprojām ir slikts ilgtermiņa turēšanai.

Eiropas investoriem, kuri tur UCITS versijas, nodokļu režīms ir līdzīgs citiem ETF (apliek ar nodokli par izmaksām un par pārdošanu, nav ikdienas pārrēķina nodokļu problēmas).

Biežākās kļūdas

Trīs modeļi:

Pirkšana -3x apgrieztos ETF krītošā tirgū un turēšana caur atlecošo kustību. Lācīgā tirgus rallijs par 10% izdzēš 30% no -3x pozīcijas. Atlecošā kustība īstermiņa investoriem, kas pērk, var šķist kā lieliska ieejas iespēja; īstermiņa apgriezto pozīciju turētājiem tā izskatās kā katastrofa.
-1x apgriezto ETF sajaukšana ar pozīciju “pārdot tirgu” vairāku mēnešu garumā. Dienas pārrēķins (reset) saliek rezultātus. -1x apgrieztais ETF, kas turēts 6 mēnešus sāniska tirgus apstākļos, var radīt zaudējumus pat tad, ja tirgus noslēdzas neitrāli (bez izmaiņām).
Apgriezto ETF izmantošana kā portfeļa apdrošināšana bez pareizas pozīcijas apjoma (sizing). Ja jūsu portfelis ir 80% garās (long) akcijas un 20% -2x apgrieztais S&P 500 ETF, jums ir sarežģīta pozīcija, kas prasa aktīvu pārvaldību. “Hedžs” var kļūt par zaudējumu avotu tirgū, kas svārstās (range-bound) vai aug.

Kā izvērtēt

Ja apsverat sviras (leveraged) apgrieztu ETF, uzdodiet sev:

Kāds ir turēšanas periods? (Dienas līdz nedēļas taktiskām hedžēm; ilgāks ir bīstamāks.)
Kāda ir pamataktīva svārstīgums? (Lielāks svārstīgums = lielāks ikdienas “reset” radītais spiediens.)
Vai ir alternatīva ar nākotnes līgumiem vai opcijām? (Ilgāka termiņa hedžēm nākotnes līgumi vai pirkšanas opcijas var būt lētākas.)
Vai ir ne-sviras alternatīva? (Ilgtermiņa portfeļa apdrošināšanai mazāka pozīcija garajā ETF plus naudas buferis bieži ir mazāk svārstīgs nekā -1x apgrieztā pozīcija.)

BUJ

Vai -3x apgrieztie ETF ir labs veids, kā īsot tirgu?

Dažas dienas, skaidri krītošā tirgū, jā. Taču uz ilgāku laiku — nē: ikdienas pārrēķins (reset) strādās pret tevi, saliekot rezultātus. Ilgākiem lācīgiem (bearish) likmēm labāk ir nākotnes līgumi vai put opcijas.

Kāds ir vispopulārākais sviras efekta inversais ETF?

ASV visvairāk tirgotais atsevišķais biržas simbols ir SQQQ (ProShares -3x UltraPro Short QQQ). Arī S&P 500 -3x versijas (SPXU) un -2x versijas (SDS) ir populāras. Volatilitātes pamatā veidoti inversie ETF (SVXY, UVXY) ir plaši turēti pieredzējušāku tirgotāju vidū.

Ka es varu apdrošināt savu garo (long) portfeli ar apgrieztajiem ETF?

Tīrākais veids ir noteikt apgrieztās pozīcijas apjomu atbilstoši savai ekspozīcijai (piem., 30% no savas garās pozīcijas -1x apgrieztajā ETF) un turēt to noteiktu periodu (piem., 1-2 nedēļas laikā, kad tiek gaidīta svārstīgums). Pārskatiet reizi nedēļā. Apdrošināšana nav ilgtermiņa pozīcija.

Vai es varu apvienot garās (long) un apgrieztās (inverse) sviras ETF?

Jā, bet tagad jūs īstenojat sarezģītu stratēģiju, kurai nepieciešama aktīva pārvaldība. Lielākajai daļai mazumtirdzniecības ieguldītāju tas nav ieteicams. Ja vēlaties izmantot sviras iedarbību gan garajā, gan īsajā (short) virzienā, tīrāks risinājums ir nākotnes līgumi (futures) vai profesionāls maržas konts.

Saistītie resursi

Kur sākt

Ja vēlaties izmantot sviras (leveraged) apgrieztos ETF īstermiņa riska ierobežošanai, praktiskais pirmais solis ir atvērt brokeru kontu pie 1. līmeņa Broker un pārbaudīt pozīcijas apjomu (position sizing) ar papīra tirdzniecības kontu vairākas nedēļas. Skatiet mūsu brokeru tabulu par pašreizējo platformu sarakstu, kas piedāvā šos produktus.