Šis nav ieguldījumu ieteikums. Šeit sniegtā informācija ir paredzēta tikai izglītojošiem un informatīviem nolūkiem un nav uzskatāma par ieteikumu pirkt vai pārdot jebkuru finanšu produktu.
Sviras izmantošana akciju tirdzniecībā pastiprina gan peļņu, gan zaudējumus. Pareizais veids, kā par to domāt, ir pozīcijas apjoms attiecībā pret jūsu kontu, nevis darījuma nominālā vērtība. 5 000 USD pozīcija 50 000 USD kontā ir 10% no konta neatkarīgi no tā, vai tā ir skaidras naudas pozīcija vai 2:1 ar maržu veidota pozīcija.
Slazds ir izturēties pret ar maržu veidoto pozīciju tā, it kā tā būtu skaidras naudas pozīcija. Tirgotājs, kurš pērk 10 000 USD akciju ar 5 000 USD skaidrā naudā, uzņemas 2:1 sviras pozīciju. Ja akcijas nokrīt par 20%, zaudējumi ir 2 000 USD — 40% no skaidrās naudas. Sviras efekts palielināja procentuālo zaudējumu apmēru kontā.
Šeit mērķis ir praktisks ietvars sviras pārvaldīšanai akciju tirdzniecībā — kad to izmantot, cik daudz, un kad atkāpties.
Sviras (leverage) vienādojums
Pamatformula:
Efektīvā sviras pakāpe = (Pozīcijas nominālvērtība) / (Kontā esošais pašu kapitāls)
Konts 50 000 USD apmērā ar 25 000 USD vērtspapīros (bez maržas) nodrošina 0,5× efektīvu sviras pakāpi. Tas pats konts ar 50 000 USD vērtspapīros (izmantojot 25 000 USD maržu) nodrošina 1× efektīvu sviras pakāpi. Tas pats konts ar 100 000 USD vērtspapīros (izmantojot 75 000 USD maržu) nodrošina 2× efektīvu sviras pakāpi.
Kontā esošais pašu kapitāls ir īstais saucējs. Pozīcijas nominālvērtība ir īstais skaitītājs. Attiecība parāda, cik lielā mērā konts ir pakļauts pozīcijai.
Kāpēc tirgotāji pārmērīgi izmanto sviru
Trīs biežākie modeļi:
- Tā kā ir pieejama marža, tā tiek izmantota. Brokeri piedāvā maržu līdz regulatīvajam limitam (2× ASV lielākajai daļai akciju). Pieejamā marža tiek uztverta kā mērķis, nevis kā instruments. Tirgotājs izmanto pilnu maržu, jo tā ir pieejama, nevis tāpēc, ka stratēģija to prasa.
- Koncentrācija izskatās pēc pārliecības. Tirgotājs, kurš ir ieguldījis darbu un viņam patīk kāda akcija, ieliks tajā 30–40% no konta. Izmantojot 2× maržu, tas kļūst par 60–80% no konta. Koncentrācija šķiet kā spēcīga pozīcija; patiesībā tā ir augstas sviras likme uz vienu konkrētu nosaukumu.
- Mark-to-market neizraisa iziešanu. 50% kritums sviras pozīcijā ne vienmēr automātiski izraisa maržas pieprasījumu (brokeru uzturēšanas marža ir 25–30% no pozīcijas vērtības). Tirgotājs “brauc” ar pozīciju, cerot uz atkopšanos.
Rezultāts parasti ir maržas pieprasījums visnelabvēlīgākajā brīdī — svārstīgā tirgū, kur pozīcija tiek piespiedu kārtā slēgta par sliktāko cenu.
Sviras pozīcijas apjoma noteikšana
Pareizais veids, kā noteikt sviras pozīcijas apjomu, ir tāds pats kā skaidras naudas pozīcijas apjoma noteikšana: nosaki procentuālo daļu no konta, ko esi gatavs zaudēt darījumā, un pēc tam nosaki pozīcijas apjomu tā, lai sliktākajā gadījumā zaudējumi atbilstu šai procentuālajai daļai.
Piemērs: 50 000 USD konts, 2% risks uz darījumu (1 000 USD), pērkot 100 USD akciju ar 10% stop-loss:
- Pozīcijas apjoms akcijās: 1 000 / (100 × 0.10) = 100 akcijas
- Pozīcijas nominālvērtība: 10 000 USD
- Konta procentuālā daļa: 20% (10 000 / 50 000)
Ja izmanto 2× maržu, lai nopirktu 10 000 USD akciju, pietiek ar 5 000 USD skaidrā naudā. Pozīcijas apjoma noteikšana ir tā pati — 100 akcijas. Sviras efekts ir iekļauts pašā pozīcijā; tas nemaina apjomu.
Kļūda: domāt, ka pozīcija ir 5 000 USD (skaidrā nauda), nevis 10 000 USD (nominālvērtība). Risks ir vienāds neatkarīgi no tā, kā pozīcija tiek finansēta.
Sviras līkne
Konta svirai ir nelineāra ietekme uz risku:
| Konta sviras koeficients | Nepieciešamā pozīcijas kustība 50% kritumam |
|---|---|
| 0.5× (naudas konts) | Akcijām jākrīt par 100% (neiespējami) |
| 1× (bez maržas) | Akcijām jākrīt par 50% |
| 2× (pilna ASV Reg-T marža) | Akcijām jākrīt par 25% |
| 3× (portfeļa marža) | Akcijām jākrīt par ~17% |
| 5× (tikai dienas iekšienē) | Akcijām jākrīt par 10% |
Raksts ir ģeometrisks. 2× sviras koeficients padara 50% kritumu divreiz biežāku. 5× sviras koeficients padara to piecas reizes biežāku.
Kā domāt par darījumu
Vienkāršs tests: vai jūs veiktu to pašu darījumu ar 100% skaidru naudu? Ja atbilde ir “jā”, tad 2× sviras efekts ir tikai kapitālu efektīvāks veids, kā veikt darījumu. Risks ir tāds pats. Ja atbilde ir “nē”, tad, izmantojot 2× sviras efektu, jūs uzņematies lielāku risku, nekā uzņemtos ar skaidru naudu. Sviras efekts šeit nav instruments; tas ir kārdinājums.
Praktiski noteikumi
Pieci noteikumi, kas ir izturējuši pārbaudījumu gan tirgotāju vidū, gan laikā:
- Neviena pozīcija nepārsniedz 20–25% no konta. Tas attiecas gan uz naudas, gan uz maržas pozīcijām. 20–25% ir koncentrācijas limits, nevis sviras (leverage) limits.
- Kopējā konta sviras (leverage) zem 1.5× lielākajai daļai stratēģiju. Izņēmumi ir hedžētās stratēģijas (long-short portfelis ar kompensējošām pozīcijām) un intraday stratēģijas (slēgtas līdz dienas beigām).
- Svirētām pozīcijām obligāti jābūt stop-loss. Sviras palielina zaudējumu, ja kļūdāties. Stop-loss ierobežo zaudējumu līdz zināmai summai.
- Neveiciet papildināšanu zaudējošai svirētai pozīcijai. Vidējās cenas pazemināšana (averaging down) svirētā pozīcijā ir viens no ātrākajiem ceļiem uz margin call. Zaudējumu apjoms pieaug ar katru papildinājumu.
- Samaziniet sviru pēc uzvaru sērijas. Modelis ir šāds: tirgotājs ceturksnī nopelna 30%, jūtas pārliecināts, palielina pozīciju apjomus un nākamajā ceturksnī “uzsprāgst”. Risinājums ir mehānisks: pēc peļņas samaziniet pozīciju apjomus, nevis tikai pēc zaudējumiem.
Kā izvērtēt
Izlemjot, cik lielu sviru izmantot, uzdodiet sev:
- Kāds ir šīs pozīcijas sliktākais iespējamais zaudējums? (Ja atbilde ir vairāk nekā 5% no konta, samaziniet pozīcijas apjomu.)
- Kāda ir korelācija ar citām pozīcijām? (Ja jums ir 3 ar sviru saistītas pozīcijas tajā pašā sektorā, efektīvā sviras ietekme ir daudz lielāka, nekā liecina atsevišķās pozīcijas sviras apjoms.)
- Kāda ir pozīcijas likviditāte? (Zemas likviditātes pozīcijas ir grūtāk iziet par pareizo cenu. Sviras efekts palielina iziešanas izmaksas.)
- Kāda ir pozīcijas svārstīgums?
BUJ (Biezi uzdotie jautājumi)
Kāds ir drošs sviras līmenis akciju tirdzniecībai?
Lielākajai daļai mazumtirdzniecības tirgotāju pareizais diapazons ir 1× līdz 1,5×. Izņēmumi ir hedžētas stratēģijas un intraday stratēģijas. Augstāka sviras izmantošana ir piemērota pieredzējušiem tirgotājiem ar skaidri noteiktiem riska pārvaldības noteikumiem, nevis ilgtermiņa ieguldītājiem (buy-and-hold).
Vai leverage var strādāt man par labu?
Jā, bet simetriski. 2× leverage pozīcija, kas pieaug par 20%, divkāršo atdevi konta līmenī līdz 40% (pirms maržas procentiem). Tā pati pozīcija, kas samazinās par 20%, samazina kontu par 40%.
Kāda ir atšķirība starp sviru un koncentrāciju?
Koncentrācija ir tas, cik liela daļa no konta ir vienā pozīcijā. Svira ir tas, cik lielu daļu no pozīcijas finansē ar parādu. 50% koncentrācija naudā ir tas pats, kas 50% koncentrācija ar 2× sviru attiecībā uz konta ekspozīciju. Svira nemaina koncentrāciju; tā tikai maina finansējumu.
Vai man vajadzētu izmantot marzi, lai ieguldītu vairāk savās labākajās idejās?
Marze pastiprina koncentrāciju. Ja jūsu labākā ideja ir 20% no konta, sviras efekts var to palielināt līdz 40% no konta, bet risks arī dubultojas. Lielākajai daļai mazumtirdzniecības tirgotāju labāka atbilde ir saglabāt pozīcijas apjomu skaidrā naudā un neizmantot sviru, lai pastiprinātu koncentrāciju.
Saistītie resursi
Kur sākt
Ja vēlaties izmantot sviras (leverage) akciju tirdzniecībā, praktiskais pirmais solis ir noteikt skaidrus ierobežojumus konta līmeņa un pozīcijas līmeņa sviras apjomam, pirms veicat darījumu. Skatiet mūsu brokeru tabulu pašreizējam sarakstam ar platformām, kas ir draudzīgas maržai.