Riska parvaldība, tirgojot sviras produktus

Sviras produkti — sviras ETF, sviras CFDs, opcijas — dalās ar kopīgu risku: sviras efekts darbojas abos virzienos. Riska pārvaldīšanas ietvars ir vienāds visiem produktiem, pat ja mehānika atšķiras.

Ietvaram ir trīs daļas: pozīcijas apjoms attiecībā pret kontu, iepriekš noteikta izeja pirms darījuma veikšanas un skaidra izpratne par produkta ceļā atkarīgo risku (dienas pārrēķins sviras ETF gadījumā, opciju laika vērtības samazināšanās, CFDs finansēšanas izmaksas).

Mērķis šeit ir praktisks ietvars sviras produktu riska pārvaldīšanai — nevis mārketinga solījums, bet reālie riska pārvaldības noteikumi, kas strādā.

Pozīciju apjoms

Pirmais noteikums ir tāds, ka pozīciju apjoms tiek noteikts konta līmenī, nevis pozīcijas līmenī. 2× sviras ETF, kas maksā $5,000, ir 2× pozīcija; jautājums ir, cik daudz no konta ir pakļauts riskam.

Standarta noteikums: ne vairāk kā 2–5% no konta jebkurā vienā sviras pozīcijā neatkarīgi no produkta. Konts $50,000 apmērā var turēt $1,000–$2,500 vienā sviras produktā. Sviras efekts ir iebūvēts produktā; pozīcijas apjoms ir tas, kas ierobežo zaudējumus.

Kļūda: uzskatīt sviras produktu par “nelielu” pozīciju tāpēc, ka nominālvērtība ir maza. $1,000 pozīcija 3× sviras ETF ir ar tādu pašu riska profilu kā $3,000 pozīcija pamatā esošajā aktīvā. Pozīcijas apjoms ir vienāds dolāru izteiksmē; mainās tikai svārstīgums.

Noteikti izejas punkti

Otrais noteikums ir tāds, ka katrai sviras pozīcijai pirms tās ievietošanas ir noteikta izeja. Izeja var būt:

• Stop-loss. Cenu līmenis, pie kura pozīcija tiek slēgta. Piemēram, 2× sviras S&P 500 ETF, kas pirkts par $50, stop pie $45 ierobežo zaudējumus līdz 10% no pozīcijas.
• Laika stop. Datums, kurā pozīcija tiek slēgta neatkarīgi no cenas. Sviras ETF ar ikdienas pārnori (daily reset) gadījumā bieži izmanto 2–4 nedēļu laika stop.
• Peļņas mērķis. Cenu līmenis, pie kura pozīcija tiek slēgta, lai fiksētu peļņu. Sviras ETF gadījumā tas bieži ir 20–30% virs ieejas cenas.

Izeja jāiestata brīdī, kad darījums tiek ievietots, nevis tad, kad pozīcija sāk kustēties pret jums. Prasme ievērot iepriekš definētas izejas ir tas, kas atšķir sviras produktu tirgotājus, kuri izdzīvo, no tiem, kuri neizdzīvo.

Kļūda: turēt zaudējumus nesošu sviras pozīciju, jo “darījuma tēze joprojām ir spēkā”. Izeja liek veikt pārskatīšanu.

Ceļatkarīgs risks

Trešais noteikums ir izprast produkta ceļatkarīgo risku. Trīs galvenajiem sviras produktiem ir atšķirīgi ceļatkarīgie riski:

Sviras ETF (dienas atiestatīšana)

2× sviras ETF katru dienu atiestata rādītājus. Atdeve vairāku dienu laikā ir saliktā dienas atdeve, nevis 2× daudzu dienu atdeve. Svārstīgā tirgū saliktā atdeve var būt ievērojami sliktāka par 2× indeksa atdevi.

Ceļa risks: turot 2× sviras ETF caur 10% kritumu un 10% kāpumu, jūs iegūstat -1% atdevi, nevis 0%. Pārvaldība: turiet turēšanas periodu īsu (1–4 nedēļas) un izmantojiet laika stopu bez izņēmumiem.

Opcijas (laika vērtības samazināšanās)

Opcija zaudē vērtību katru dienu, pat ja pamatā esošais aktīvs nekustas. Laika vērtības samazināšanās (theta) paātrinās pēdējo 30–45 dienu laikā pirms termiņa beigām. Ilgi turēta (long) opcija šajā periodā var zaudēt 50–70% no savas vērtības tikai laika vērtības samazināšanās dēļ.

Pārvaldība: pielāgo pozīcijas apjomu laika horizontam un izmanto spread stratēģijas, lai ierobežotu pakļautību laika vērtības samazināšanās riskam.

Sviras efekta CFD (finansēšanas izmaksas)

Sviras efekta CFD ir dienas finansēšanas izmaksas (starpība starp pamatinstrumenta garajām un īsajām likmēm). Finansēšana tiek iekasēta katru dienu, un tā uzkrājas. CFD, kas tiek turēts 6 mēnešus ar 5% gada finansēšanas izmaksām, finansēšanā maksā 2.5% no pozīcijas vērtības.

Pārvaldība: saglabājiet turēšanas periodu īsu un iekļaujiet finansēšanas izmaksas paredzamās atdeves aprēķinā.

Korelētas pozīcijas

Ceturtais noteikums: uzskaitiet korelētas pozīcijas kā vienu pozīciju. Ja jums ir 3 sviras ETF uz S&P 500, kopējā pozīcija ir 3× lielāka par jebkuras vienas pozīcijas apjomu. Risks ir tāds pats kā vienai 3× pozīcijai. Diversifikācija starp trim ETF ir iluzora.

Vadība: apkopojiet visas sviras pozīcijas tajā pašā pamatā esošajā aktīvā, sektorā vai tēmā un pielāgojiet kopējo apjomu attiecībā pret kontu.

Volatilitaates mērogošana

Piektais noteikums: pielāgo pozīcijas lielumu produkta volatilitaatei. 2× sviras efekta S&P 500 ETF ir mazāka volatilitaate nekā 2× sviras efekta mazo uzņēmumu (small-cap) tehnoloģiju ETF. Tas pats 2% riska apjoms kontā S&P 500 produktam ir daudz lielāka pozīcija nekā tas pats 2% risks small-cap produktam.

Pārvaldība: izmanto vidējo patieso diapazonu (ATR) vai standarta novirzi, lai noteiktu pozīcijas lielumu. Jo lielāka ir produkta volatilitaate, jo mazāks ir pozīcijas lielums.

Kā izvērtēt

Novērtējot sviras produkta risku, uzdodiet:

• Kāds ir produkta atkarīgais no ceļa risks? (Ikdienas pārrēķins ETF gadījumā, laika vērtības samazināšanās opcijām, finansējums CFD gadījumā.)
• Kāda ir korelācija ar citām pozīcijām kontā? (Kumulējiet korelētās pozīcijas.)
• Kāda ir svārstīgums? (Pielāgojiet pozīcijas apjomu svārstīguma līmenim.)
• Kāds ir izejas plāns? (Stop-loss, laika limits, peļņas mērķis — visi trīs ir labāki nekā viens.)
• Kāds ir pozīcijas apjoms attiecībā pret kontu? (2–5% no konta ir standarta limits vienam sviras produktam.)

Atbildes uz šiem jautājumiem nosaka faktisko pozīcijas risku. Produkta mārketinga materiāli jums nepateiks ceļa risku; tie jums parāda tikai sviras koeficientu.

BUJ (Biezi uzdotie jautājumi)

Cik daudz no mana konta vajadzētu būt ieguldīts sviras produktos?

Lielākajai daļai mazumtirdzniecības tirgotāju 10–20% no konta sviras produktos jebkurā brīdī ir saprātīgs limits. Pārējam vajadzētu būt naudā, pozīcijās tikai ar “long” (bez sviras) vai nekorelētos aktīvos. Lielākas proporcijas sviras produktos ir piemērotas pieredzējušiem tirgotājiem ar skaidri noteiktiem riska pārvaldības noteikumiem, nevis lielākajai daļai mazumtirdzniecības tirgotāju.

Vai man vajadzētu izmantot stop-loss sviras produktiem?

Jā, vienmēr. Sviras produkts bez stop-loss ir pozīcija, kas teorētiski var nonākt līdz nullei. Stop-loss ir vienīgā aizsardzība pret pastāvīgu kapitāla zaudējumu.

Cik ilgi man vajadzētu turēt sviras pozīciju?

Tas ir atkarīgs no produkta. Sviras ETF: 1–4 nedēļas. Opcijas: 2–8 nedēļas. Sviras CFDs: 1–4 nedēļas. Ja ilgāk, dominē no ceļa atkarīgais risks, kas atsver sviras ieguvumu. Ja īsāk, darījumu izmaksas apēd atdevi.

Kāds ir lielākais risks, kas saistīts ar sviras produktiem?

Lielākais risks ir sviras un koncentrācijas kombinācija. Tirgotājs, kurš iegulda 30% no konta vienā sviras ETF, faktiski vada 90%+ konta pozīciju. Nelabvēlīga 10% kustība ETF ir 27% kritums kontā. Sviras ietekme mārketingā nav redzama, bet kritumā tā ir ļoti skaidri redzama.

Saistītie resursi

• Brokeru komisijas maksas → Maržas likmju salīdzinājums
• Iesācēju ceļveži → Kas ir maržas tirdzniecība
• Labākie akciju brokeri

Kur sākt

Ja vēlaties sākt izmantot sviras produktus, praktiskais pirmais solis ir noteikt skaidrus pozīcijas lieluma ierobežojumus un izejas noteikumus pirms darījuma veikšanas. Skatiet mūsu brokeru tabulu par pašreizējo platformu sarakstu, kas piedāvā sviras produktus ar pārredzamām maržas prasībām.