Opcijas svirai un palielinātai peļņai: ko vispirms zināt

Opcijas sniedz jums sviru. 500 ASV dolāru pirkšanas opcija var kontrolēt 5 000 ASV dolāru vērtu akciju. Ja akcijas cena virzās par 10% jūsu labā, opcija var atnest 100% atdevi. Sviras efekts ir reāls, un tieši tāpēc opciju tirgotāji vispār izmanto opcijas.

Ko mārketings nepasaka: sviras efekts ir asimetrisks. Jūs varat būt pareizi virzienā un tomēr zaudēt naudu. Visbiežākais iznākums iesācējam, kas pērk opcijas, ir neliels, vienmērīgs zaudējums pat darījumos, kuros pamatā esošā akcija dara tieši to, ko jūs gaidījāt. Šī mērķis ir godīgs skatījums uz opcijām, kas sola palielinātu atdevi.

Kāpēc opcijām ir sviras efekts

Pirkšanas opcija (call) dod jums tiesības (nevis pienākumu) iegādāties akcijas par noteiktu cenu (streiku) līdz noteiktam datumam (termiņa beigām) vai līdz tam. Par šīm tiesībām jūs maksājat prēmiju. Prēmija ir neliela salīdzinājumā ar akciju cenu, un tieši tur slēpjas sviras efekts.

Iedomājieties akciju par $100 ar 3 mēnešu pirkšanas opciju ar $105 streiku, kas maksā $2.50. Akcijām līdz termiņa beigām ir jāpaaugstinās virs $107.50, lai jūs gūtu peļņu. Ja akcijas pieaug līdz $115, jūs nopelnāt $7.50 par vienu kontraktu — 200% atdevi no $2.50. Ja akcijas paliek pie $100 vai nokrīt zemāk, opcija beidzas bez vērtības un jūs zaudējat $2.50.

Sviras efekts ir reāls: 15% kustība akcijās deva jums 200% atdevi. Taču asimetrija ir tikpat reāla: nekustīgs vai lejup vērsts tirgus dod jums 100% zaudējumus par opciju.

Kur iesācēji kļūdās

Trīs modeļi, kas atkal un atkal parādās:

Pirkšana ārpus naudas esošiem pirkšanas (call) līgumiem, jo tie ir “lēti”

6 mēnešu call ar $130 izpildes cenu (strike) uz $100 akcijām var maksāt $0.50. Kārdinājums ir nopirkt 100 no tiem par $50. Ja akcijas pieaug līdz $140, jūs nopelnāt $9.50 par vienu līgumu ($9,500) no $50 ieguldījuma.

Problēma: šim scenārijam ir zema varbūtība. Visticamākais iznākums 6 mēnešu laikā ir tāds, ka akcijas nepārvietojas tik daudz, un opcijas beidzas bez vērtības. Ilgtermiņa “long-shot” opcijas paredzamā vērtība (expected value) parasti ir negatīva.

Šis ir “loterijas biļetes” modelis. Tas reizēm strādā, bet pastāvīgie zaudējumi zaudētajos darījumos ir lielāki nekā reizēm gūtā peļņa uz uzvarētājiem.

Turēšana līdz gaidāmajai kustībai un prēmijas samazināšanās vērošana

Pat ja tu esi pareizs virzienā, opcija var zaudēt naudu. Laika samazināšanās (theta) iznīcina opcijas vērtību, tuvojoties termiņa beigām. Ja akcijas cena sasniedz $115 ar divām nedēļām līdz termiņa beigām, opcija ir vērta vairāk nekā tās $2.50 izmaksas, taču laika samazināšanās jau ir paņēmusi lielu daļu.

Ja akcijas cena sasniedz $115 ar vienu nedēļu līdz termiņa beigām, laika samazināšanās kļūst vēl agresīvāka. Tu vari nonākt situācijā, ka esi plusos tikai par 30% nevis par 200%, jo opcijas ārējā (ekstrinsiskā) vērtība sarūk.

Raksts: tu esi pareizs, bet nepietiekami vai ne pietiekami ātri, un theta apēd peļņu.

Neizmantojot pozīcijas apjomu atbilstoši pārliecībai

Bieža kļūda ir ielikt 10% no konta vienā pirkšanas opcijā. Ja darījums strādā, lieliski. Ja nē, dažu dienu laikā tu esi zaudējis 10% no konta. Leverage darbojas abos virzienos.

Opcijas ar mērķi iegūt palielinātu atdevi jānosaka mazākā apjomā nekā opcijas ienākumiem vai hedžēšanai. Saprātīgs noteikums: ne vairāk kā 2–5% no konta vienā ilgtermiņa (long) opcijā, pat ja pārliecība ir augsta.

Stratēģijas, kas izmanto sviru godīgāk

Trīs pieejas, kas respektē asimetriju:

1. Spreads (definēts risks)

Call spread ir vienlaicīga viena call pirkšana un citas call pārdošana ar augstāku strike cenu. Šī struktūra ierobežo jūsu potenciālo peļņu, bet ierobežo jūsu iespējamos zaudējumus līdz neto prēmijai, kas samaksāta. Leverage ir zemāks nekā “naked call”, taču riska pārvaldība ir iebūvēta.

Piemērs: nopērciet $105 call par $2.50, pārdodiet $115 call par $0.50. Neto izmaksas: $2.00. Maksimālā peļņa: $8.00 (starpība starp strike cenām $10, mīnus $2 neto izmaksas). Maksimālie zaudējumi: $2.00.

Šī ir darījuma ar definētu risku stratēģija. Leverage ir mērens, risks ir zināms, un pozīciju var veidot agresīvāk, jo sliktākais scenārijs ir ierobežots.

2. Garas pozīcijas ar stop-loss

Ja vēlaties atstāt augšupeju bez ierobežojuma, alternatīva ir noteikt stop-loss uz opciju. Ja opcija no jūsu ieejas cenas nokrīt par 50%, aizveriet to. Risks ir reāls (opcija var nokrist par 50% vienas dienas laikā svārstīgā akcijā), taču tas ir ierobežots.

Izvēle: jūs tiksiet izsviests no dažām pozīcijām, kas būtu strādājušas. Jautājums ir, vai ietaupītie zaudējumi tajās pozīcijās, kuras tika pārtrauktas, pārsniedz nokavētos ieguvumus tajās pozīcijās, kas būtu strādājušas. Lielākajai daļai tirgotāju atbilde ir jā.

Kad opcijas svirai patiešām strādā

Opcijas ar palielinātu atdevi vislabāk darbojas, ja:

• Tev ir skaidra tēze par virzienu UN laiku
• Pamataktīvs ir likvīds (ciešas bid-ask starpības, dziļa opciju ķēde)
• Implicētā svārstīgums ir saprātīgs (nevis pērk nosaukumu, kas jau nedēļas laikā ir pieaudzis par 30%)
• Pozīcija ir atbilstoši apjomā (2-5% no konta uz vienu darījumu).
• Tev ir izejas plāns (peļņas mērķis, stop-loss, izeja pēc laika) pirms ieiešanas pozīcijā

Opcijas ir sliktākas, ja tu pērk “lētās” ārpus naudas (out-of-the-money) opcijas, cerot uz lielu kustību, tur līdz termiņa beigām, cerot uz atkopšanos, pozicionē apjomu tā, lai “justos pareizi”, nevis balstoties uz riska toleranci, vai izmanto opcijas kā aizstājēju akciju pozīcijai, kuru tu nevari atļauties.

Kā izvērtēt

Ja apsverat iespējas svirai, uzdodiet sev:

• Kāds ir mans maksimālais zaudējums? (Ja nevarat atbildēt dolāros, jums nav definēta darījuma.)
• Kāds ir mans peļņas mērķis? (Ja jums tāda nav, jūs pārdosiet pārāk agri vai turēsiet pārāk ilgi.)
• Kāds ir mans laika horizonts? (Ja tas ir vairāk nekā dažas nedēļas, theta ir reāls slogs.)
• Vai pamataktīvs ir likvīds? (Ja starpība starp pirkšanas un pārdošanas cenu ir 5%+, jūs maksājat pārāk daudz, lai ieietu un izietu.)
• Vai netiešā svārstīgums ir augsts vai zems? (Augsts IV = dārgas opcijas; apsveriet pārdošanu, nevis pirkšanu.)

BUJ (Biezi uzdotie jautājumi)

Vai opcijas ir riskantākas nekā akcijas?

Tiktāl, ciktāl jūs varat zaudēt 100% no opcijas prēmijas — nē. Tiktāl, ciktāl sviras efekts pastiprina procentuālo cenu izmaiņu — jā. Risks ir atkarīgs no tā, kā jūs nosakāt pozīcijas apjomu, nevis no paša instrumenta.

Kāds ir labākais brokeris opciju tirdzniecībai?

ASV opcijām: Interactive Brokers, Tastyworks, Schwab. Eiropas opcijām: Interactive Brokers, Saxo, DEGIRO. Brokeris ir svarīgs, jo tas ietekmē piekļuvi opciju ķēdei, maržas likmes un izpildes kvalitāti.

Vai es varu nopelnīt iztiku, tirgojot opcijas?

Daži cilvēki to dara, bet neveiksmju līmenis ir augsts. Stratēģijas, kas strādā mazumtirdzniecības tirgotājiem, ir piemaksas pārdošana (ar naudu nodrošināti puti, segti calli) vairāk nekā opciju pirkšana, lai gūtu palielinātu atdevi. Asimetrija, kas kaitē opciju pircējiem, nāk par labu opciju pārdevējiem.

Saistītie resursi

• Labākie Brokeri opciju tirdzniecībai
• Brokeru komisijas maksas → Komisijas maksas par opciju tirdzniecību
• Brokeru komisijas maksas → Maržas likmju salīdzinājums

Kur sākt

Ja vēlaties izmantot opcijas svirai, praktiskais pirmais solis ir atvērt papīra tirdzniecības vai nelielu tiešraides kontu pie 1. līmeņa options Broker un iziet cauri 10–20 papīra darījumiem, pirms ieguldāt reālu naudu. Skatiet mūsu brokeru tabulu pašreizējam platformu sarakstam ar piekļuvi options.