Šis nav ieguldījumu ieteikums. Šeit sniegtā informācija ir paredzēta tikai izglītojošiem un informatīviem nolūkiem un nav uzskatāma par ieteikumu pirkt vai pārdot jebkuru finanšu produktu.
Leveraged products priekšrocības un trūkumi nav simetriski. Priekšrocības ir atkarīgas no konkrēta lietošanas gadījuma. Trūkumi attiecas vienmēr, kad produkts tiek turēts ārpus šī lietošanas gadījuma. Lielākā kļūda, ko pieļauj lielākā daļa mazumtirdzniecības tirgotāju, ir uzskatīt priekšrocības par universālām un ignorēt trūkumus. Pareizā pieeja ir iemācīties abas šo sarakstus un izmantot produktu tikai tad, kad priekšrocības attiecas.
Pamatojums sviras produktiem
Galvenais arguments par labu sviras produktiem ir kapitāla efektivitāte. 2× sviras S&P 500 ETF ļauj tirgotājam izveidot 20 000 dolāru pozīciju ar 10 000 dolāru skaidru naudu, atbrīvojot atlikušos 10 000 dolāru vēl vienam darījumam, hedžam vai naudai. Atbrīvotais kapitāls ir faktiskā ekonomiskā ieguvuma būtība no sviras, un tas ir reāls. Tirgotājs, kurš spēj ieguldīt atbrīvoto kapitālu ar augstāku gaidāmo atdevi nekā finansēšanas izmaksas, teorētiski ir priekšā.
Otrais arguments ir piekļuve. Sviras produkti, kas seko ārvalstu indeksiem, nišas sektoriem vai svārstīgiem atsevišķiem uzņēmumiem, dod mazumtirdzniecības tirgotājiem ekspozīciju, kas citādi prasītu ārvalstu brokeru kontus, valūtas konvertāciju vai lielāku minimālo kapitālu. Produkts nav bez maksas, taču tas ir daudz lētāks nekā alternatīva.
Trešais arguments ir taktiskā precizitāte. Tirgotājs ar vairāku dienu skatījumu uz konkrētu sektoru var izmantot 2× sviras sektora ETF, lai pozīcijas apjomu pielāgotu skatījumam, nevis turētu atsevišķu akciju grozu un veiktu pārbalancešanu. Produkts ir darījums.
Ceturtais arguments ir hedžēšana. Īsa pozīcija 1× apgrieztā produktā ir tīrs veids, kā hedžēt garu portfeli caur zināmu riska logu. Izmaksas ir finansēšanas likme plus izsekošanas kļūda, kas parasti ir neliela galvenajiem indeksiem.
Pamatojums pret sviras produktiem
Pirmais arguments ir ikdienas atiestatīšanas (daily reset) samazinājums. Sviras produkti, kas mērķē uz ikdienas reizinātāja atiestatīšanu līdz slēgšanai. Sānos vai svārstīgā tirgū ikdienas atiestatīšana rada atdevi, kas ir zemāka par pamataktīva atdevi, un dažkārt pat negatīvu. Efekts ir neliels katru dienu un liels vairāku nedēļu vai mēnešu laikā. Investors, kurš pērk un tur (buy-and-hold), ar 2× sviras S&P 500 ETF piecu gadu periodā gandrīz vienmēr atpaliks no divkāršās pamataktīva atdeves, bieži vien ar ievērojamu starpību.
Otrais arguments ir gap risks. Produkts tiek pārbalancēts slēgšanas brīdī, taču tirgotājs var turēt pozīciju caur gapu nākamajā atvēršanā. 3% gap lejup uz pamataktīva rada zaudējumu, kas ir lielāks par to, ko liecinātu 2× vai 3× dienas kustība, jo pārbalancēšana nav notikusi. Rezultāts ir pēkšņs kritums, kas neievēro tirgotāja stop.
Trešais arguments ir izmaksas par turēšanu (cost of carry). 4% gada finansēšanas likme 3× sviras pozīcijai aptuveni ir 8% gadā no tirgotāja kapitāla. Izmaksas kumulējas, un tās tiek maksātas neatkarīgi no tā, vai darījums uzvar vai zaudē. Ilgstošai turēšanai izmaksas par turēšanu vien var radīt negatīvu atdevi no tirgotāja kapitāla pat tad, ja pamataktīvs ir nemainīgs.
Ceturtais arguments ir nepareizais produkts attiecīgajam laika periodam. Sviras produkts, kas tiek turēts gadiem, nav ieguldījums. Tā ir sviras likme uz to, ka pamataktīvam neveidosies svārstīguma (volatility) “klasteri”, neveidosies gapi vai nebūs ilgs sānisks, haotisks periods. Lielākā daļa mazumtirdzniecības tirgotāju, kas tur sviras produktus ilgtermiņā, neapzinās, ka viņi izdara šo likmi.
Piektais arguments ir nepareizais produkts tirgotājam. Tirgotājam ar ilgtermiņa, zemas apgrozījuma (low-turnover) stratēģiju sviras produkts nav nepieciešams. Nesviras atdeve ir pareizajā apmērā, un izmaksas par turēšanu ir nevajadzīgs slogs. Sviras instruments ir rīks tirgotājam, kurš var izmantot kapitāla efektivitāti, nevis noklusējuma izvēle tirgotājam, kurš to nevar.
Lēmuma noteikums
Izmantojiet sviras produktu, ja turēšanas periods ir īss, pozīcija ir veidota atbilstoši stop līmenim un atbrīvotais kapitāls tiek ieguldīts ar augstāku paredzamo atdevi nekā finansēšanas izmaksas. Neizmantojiet sviras produktu, ja turēšanas periods ir garš, pozīcija nav hedžēta un tirgotājs to tur tikai ieraduma dēļ, nevis stratēģijas dēļ.
Saistītie resursi
Kur sākt
Ja jūs izlemjat, vai piesaistītais (leveraged) produkts atbilst jūsu stratēģijai, vienkāršākais jautājums ir, vai produkts jūsu jurisdikcijā ir atļauts saskaņā ar jūsu regulatora noteikto sviras (leverage) limitu. Mūsu brokeru salīdzinājums parāda katrā brokerī pieejamo sviru un regulatoru, kas uzrauga kontu, un tas kopā ļauj saprast, kas ir pieejams, pirms jūs sākat pozīciju apjomu (position sizing).
Biezi uzdotie jautājumi par sviras produktu priekšrocībām un trūkumiem akciju tirdzniecībā
Vai sviras produkti ir piemēroti iesācējiem?
Parasti nē. Riska profils ir asimetrisks, izmaksas uzkrājas smalkos veidos, un “gap” risks ir grūti novērtējams jaunam tirgotājam. Iesācējam parasti labāk ir izvēlēties pozīciju bez sviras, kas ir noregulēta atbilstoši pareizam riskam katrā darījumā, un pievienot sviru tikai pēc tam, kad ir izveidota pozīciju lieluma (position-sizing) disciplīna.
Ka praksē darbojas ikdienas atiestatīšana?
Katras tirdzniecības dienas beigās piesaistītais produkts pārbalancejas līdz tā mērķa reizinātājam attiecībā pret pamatā esošo aktīvu. Ja pamatā esošais aktīvs dienas laikā pieaug par 1%, tad 2× produkts pieaug par 2%. Nākamajā dienā produkts sākas no jaunā līmeņa, un 2× reizinātājs tiek piemērots šim līmenim. Laika gaitā, svārstīgā (neskaidrā) tirgū, šī atiestatīšana rada atdevi, kas ir zemāka par 2× no pamatā esošā aktīva kumulatīvās atdeves.
Kāda ir atšķirība starp sviras efektu (leveraged) ETF un sviras efektu (leveraged) CFD?
Sviras efektu (leveraged) ETF ir biržā tirgots ieguldījumu fonds, kas ir regulēts kā fonds, ar publicētu faktu lapu (factsheet) un ikdienas rebalansu. Sviras efektu (leveraged) CFD ir līgums ar Brokeri, bez fondu struktūras un bez ikdienas rebalansa. CFD sviras efekts ir noteikts pēc maržas prasības, nevis pēc fonda mērķa. Abi instrumenti atšķirīgi uzvedas ap dividendēm, korporatīvajām darbībām un nakts finansēšanu.
Vai man vajadzētu izmantot sviras produktu ienākumiem?
Lielākajai daļai mazumtirdzniecības tirgotāju — nē. Aizņemtās daļas finansēšanas izmaksas ir reāls slogs, un ienākumi no pozīcijas ar sviru ir zemāki nekā ienākumi no pozīcijas bez sviras, kad finansēšanas izmaksas tiek atskaitītas. Sviras palielina cenu atdevi, nevis ienesīgumu.
Vai es varu zaudet vairak, nekā ir manā kontā, izmantojot sviras produktu?
Ar sviras produktu, kas ir finansēts skaidrā naudā, atbilde ir nē. Produkts var nonākt līdz nullei, un jūs zaudējat visu skaidrās naudas ieguldījumu, taču jūs nevarat būt parādā brokerim. Ar sviras CFD vai maržas pozīciju, kas var kļūt negatīva, atbilde ir jā. Brokeris var pieprasīt papildu līdzekļus, un pozīcija var radīt atlikumu zem nulles straujā tirgū. Svarīgas ir produkta darbības mehānikas.