Šis nav ieguldījumu ieteikums. Šeit sniegtā informācija ir paredzēta tikai izglītojošiem un informatīviem nolūkiem un nav uzskatāma par ieteikumu pirkt vai pārdot jebkuru finanšu produktu.
Kapitāla konts šajā kontekstā ir tirgotāja kopējais brokeru konts, kurā kopā atrodas pašu kapitāls, aizņemtie līdzekļi un izveidotās pozīcijas. Kredītpleca izmantošana kapitāla kontā atšķiras no kredītpleca izmantošanas atsevišķā maržas kontā. Aizņemtie līdzekļi ir daļa no tā paša atlikuma, un peļņa un zaudējumi pieaug (komponējas) visā kontā, nevis vienā atsevišķā pozīcijā. Lēmums izmantot kredītplecu kapitāla kontā ir lēmums par to, cik daudz no tirgotāja kopējā kapitāla jāizmanto kā marža.
Ko patiesībā nozīmē “leverage kapitāla kontā”
Vienas konta modelī tirgotājs finansē kontu ar naudu, uzņemas sviras (leverage) pozīciju, un pati pozīcija atrodas tajā pašā kontā. Uzturēšanas marža tiek piemērota kontam, nevis pozīcijai. Kritums (drawdown) sviras pozīcijā var izraisīt maržas pieprasījumu (margin call) kontā, kas liek tirgotājam slēgt citas pozīcijas vai iemaksāt papildu naudu.
Daudzu kontu modelī tirgotājam ir naudas konts un atsevišķs maržas konts. Maržas pieprasījums attiecas tikai uz maržas kontu, un naudas konts nav pakļauts riskam. Šie divi modeļi atšķiras pēc riska profila, pat ja leverage koeficients un pozīcijas apjoms ir vienādi.
Kapitāla konta modelis ir biežāk sastopams modelis mazumtirdzniecības tirgotājiem, kuri izmanto tiešsaistes Brokerus. Vienīgais konts tur pašu kapitālu (equity), aizņemtos līdzekļus un pozīciju, un maržas pieprasījums tiek izsaukts uz kontu kopumā. Viena konta ērtums ir cena par savstarpējo (cross-position) riska ietekmi.
Pamatojums sviras izmantošanai kapitāla kontā
Spēcīgākais arguments ir operacionālā vienkāršība. Vienu kontu ir vieglāk pārvaldīt nekā divus vai vairāk, margin call ir vieglāk uzraudzīt, un pozīciju ir vieglāk noteikt pēc apjoma. Tirgotājam ar nelielu skaitu pozīciju viens konts ir pareizā struktūra.
Otrs arguments ir aizdevuma izmaksas. Margin loan kapitāla kontā bieži vien ir lētāks nekā atsevišķs aizdevums ārpus broker, jo brokerim ir pozīcija kā nodrošinājums un kredītrisks ir ierobežots. Procentu likme ir publicēta broker produkta lapā, un tā parasti ir par 2% līdz 4% augstāka nekā broker naudas likme.
Trešais arguments ir integrācija ar pārējo portfeli. Margin loan pret diversificētu portfeli ir veids, kā atbrīvot naudu taktiskai pozīcijai, un margin call ir atkarīgs no portfeļa kopumā, nevis no taktiskās pozīcijas. Taktiskās pozīcijas kritums tiek amortizēts ar ieguvumiem no pārējā portfeļa, un margin call tiek izsaukts tikai tad, kad ir apdraudēts viss portfelis.
Pamatojums pret sviras izmantošanu kapitāla kontā
Galvenais iebildums ir savstarpējā pozīciju riska risks. Kritums vienā pozīcijā var izraisīt maržas pieprasījumu, kas liek tirgotājam slēgt citu pozīciju sliktākajā iespēdi brīdī. Tirgotājs, kurš ir hedžēts long-short bāzē, var tikt piespiests slēgt short pozīciju tirgus kraha apakšā, tādējādi fiksējot zaudējumu pozīcijā, kas darbojās kā hedžs. Hedžs tiek atvienots sliktākajā iespējamajā brīdī.
Otrais iebildums ir koncentrācijas risks. Tirgotājs, kurš kapitāla kontā ieņem sviras pozīciju, koncentrē risku uz kontu, nevis uz pašu pozīciju. Pozīcija ir ar sviru, bet riska vienība ir konts. Pozīcijas kritums, kas procentuāli ir neliels, dolāros var būt liels, un dolāru kritums ir summa, kas tirgotājam jāiemaksā kontā, vai arī summa, par kuru tirgotājam jāslēdz citas pozīcijas.
Trešais iebildums ir regulatīvā attieksme. Dažās jurisdikcijās sviras limits tiek noteikts konta līmenī, nevis pozīcijas līmenī. Tirgotājs, kuram vienā kontā ir vairākas sviras pozīcijas, var būt pakļauts zemākam sviras limitam, nekā brokeris reklamē atsevišķai pozīcijai. Limits ir brokerim pienākums to nodrošināt, taču tieši tirgotājs ir tas, kurš tiek pārsteigts par maržas pieprasījumu.
Ceturtais iebildums ir kārdinājums izmantot atbrīvoto kapitālu. Maržas aizdevums atbrīvo naudu, un nauda ir kārdinājums. Tirgotājs, kurš ņem maržas aizdevumu, lai finansētu taktisku pozīciju, ir viena lēmuma attālumā no tā, ka šo naudu izmantos citam mērķim, bieži vien spekulatīvākam mērķim. Disciplīna turēt naudu sākotnējam mērķim ir grūtāka, nekā izklausās.
Kā godīgi izmantot sviru kapitāla kontā
Godīga sviras izmantošana kapitāla kontā ir konkrētam, laikā ierobežotam mērķim, ar stop, mērķi un noteiktu izeju. Aizdevuma apjoms ir mazākais, kas sasniedz mērķi, un atbrīvotā nauda tiek turēta sākotnējam mērķim, nevis pārdalīta atkārtoti. Tiek saprasta margin call politika, un tirgotājam ir pieejamā nauda, lai izpildītu pieprasījumu.
Negodīga sviras izmantošana kapitāla kontā ir, lai finansētu ilgtermiņa turējumu, ieņemtu pozīciju, kas ir lielāka par tirgotāja riska budžetu, vai atbrīvotu naudu spekulatīvam mērķim. Aizdevums laika gaitā pieaug, pozīcija novirzās, un margin call iestājas visnelabvēlīgākajā brīdī. Tirgotājs paliek ar mazāku kontu un sliktāku skatījumu uz tirgu.
Saistītie resursi
Kur sākt
Ja salīdzini brokerus kapitāla konta piesaistītā finansējuma (leverage) ziņā, visnoderīgākie rādītāji ir maržas likme, uzturēšanas marža, atbilstošais nodrošinājums un savstarpējo pozīciju maržas pieprasījuma (margin call) politika. Mūsu brokeru salīdzinājums uzskaita maržas likmes un atbilstošo nodrošinājumu katram brokerim, kas kopā parāda, kādas ir izmaksas un riski pirms tu finansē aizdevumu.