Šis nav ieguldījumu ieteikums. Šeit sniegtā informācija ir paredzēta tikai izglītojošiem un informatīviem nolūkiem un nav uzskatāma par ieteikumu pirkt vai pārdot jebkuru finanšu produktu.
Sākotnējā marža un sviras (leverage) ir divas vienas idejas puses. Sākotnējā marža ir iemaksa, ko ieliekat, lai atvērtu pozīciju ar sviru. Sviras apmērs ir attiecība starp pozīcijas lielumu un iemaksu. Ja jūs ieliekat €1,000, lai atvērtu €5,000 pozīciju, sākotnējā marža ir €1,000, bet sviras apmērs ir 5:1. Šie divi skaitļi ir saistīti ar vienkāršu formulu, un tieši šī formula ir visu margin call (maržas pieprasījuma) aprēķinu pamatā.
Formula
Attiecība ir šāda: sākotnējā marža = pozīcijas apjoms / sviras koeficients. Vai arī ekvivalenti: sviras koeficients = pozīcijas apjoms / sākotnējā marža. Sviras koeficients ir reizinātājs tirgotāja iemaksai, bet sākotnējā marža ir iemaksas dolāru summa.
Regulators nosaka maksimālo sviras koeficientu mazumtirdzniecības tirgotājiem. ESMA ES nosaka, ka mazumtirdzniecības sviras apjoms galvenajām akcijām ir ierobežots līdz 1:5. FCA Apvienotajā Karalistē ir līdzīgi ierobežojumi. ASIC Austrālijā ir pastiprinājis savus noteikumus, lai tie atbilstu. Offshore Brokeri var piedāvāt lielāku sviru, taču regulatīvā aizsardzība ir plānāka. Maksimālā sviras pakāpe, ko Brokeris reklamē, ir maksimālā sviras pakāpe, ko regulators atļauj tirgotāja konta tipam tirgotāja jurisdikcijā.
Ko sedz sākotnējā marža
Sākotnējā marža ir iemaksa, kas nodrošina pozīciju pret tirgotāja saistību neizpildi. Ja pozīcija virzās pret tirgotāju un tirgotāja pašu kapitāls nokrīt zem noteikta sliekšņa, Broker izsniedz margin call. Sākotnējā marža ir buferis, kas tirgotājam ir pirms margin call iestāšanās. 5:1 ar sviru piesaistītai pozīcijai uz lielas akcijas daudzās jurisdikcijās ir 30% uzturēšanas marža, kas nozīmē, ka tirgotāja pašu kapitālam ir jāsamazinās par 30% no sākotnējā līmeņa, pirms margin call tiek izsaukts. Pie 5:1 pozīcijas 30% kritums pozīcijā ir 6% kustība pret tirgotāju. Pēc 6% kustības Broker sāks uztraukties.
Saikne starp sākotnējo maržu un uzturēšanas maržu ir tirgotāja “skrejceļš”. Augsta sākotnējā marža ar zemu uzturēšanas maržu dod tirgotājam garu skrejceļu. Zema sākotnējā marža ar augstu uzturēšanas maržu dod tirgotājam īsu skrejceļu. Brokerage publicētās maržas likmes ir pirmais skaitlis; otrais skaitlis ir grūtāk atrodams un bieži prasa izlasīt juridiskos dokumentus.
Sviras asimetrija
Tais pati sviras attiecība, kas palielina 5% pieaugumu līdz 25% atdevei, tikpat lielā mērā palielina arī 5% kritumu līdz 25% kritumam. 25% kritumu ir grūtāk atgūt nekā 5% kritumu, jo tirgotājam ir vajadzīgs 33% pieaugums, lai atgrieztos līdz līdzsvaram. Zaudējuma salikšanas (kompaundēšanas) efekts ir viens no iemesliem, kāpēc Brokeri ierobežo sviru mazākā līmenī mazumtirdzniecības (retail) tirgotājiem nekā profesionāliem vai institucionāliem klientiem. Šis ierobežojums atzīst, ka mazumtirdzniecības tirgotāji biežāk nepareizi novērtē asimetriju.
Asimetrija ir visnelabvēlīgākā straujā tirgū. Pozīcija, kas atveras ar kritumu (gap down) un sākumā “izlec” uz leju, vienas sesijas laikā var noslīdēt par 10% vai vairāk; pie 5:1 pozīcijas tas ir 50% tirgotāja kapitāla zaudējums. 50% zaudējums prasa 100% pieaugumu, lai atgūtos, ko lielākā daļa tirgotāju nespēj panākt laikā, kas ir pieejams. Pozīciju Brokeris slēdz sliktākajā brīdī, un atgūšanās nav iespējama.
Kā domāt par pareizo sākotnējo nodrošinājumu
Pareizais sākotnējais nodrošinājums ir tāds, kas rada pareizo dolāru (naudas) risku pie stopa, nevis tāds, kas nodrošina noteiktu sviras (leverage) koeficientu. Tirgotājam ar 10 000 eiro kontu, 1% risku uz darījumu un stopu 5% attālumā no ieejas ir nepieciešams pozīcijas apjoms, kas pie stopa rada 100 eiro zaudējumus. Sākotnējais nodrošinājums ir tas, kas nepieciešams pozīcijas apjomam, un sviras rādītājs ir tas, ko implicē pozīcijas apjoms.
Bieži sastopams noteikums ir noteikt pozīcijas apjomu tā, lai naudas risks būtu 1% no konta, neatkarīgi no sviras. Sviras ir rezultāts, nevis ievade. Tirgotājam nav jādomā, vai sviras ir 2× vai 5×. Darījums ir tas pats.
Kā regulatori izturas pret saistību
Regulatori izturas pret sākotnējo maržu un sviru kā vienu jēdzienu. ESMA sviras ierobežojumi mazumtirdzniecības tirgotājiem ir noteikti sākotnējās maržas izteiksmē. 1:5 ierobežojums lielajām akcijām nozīmē sākotnējo maržu 20% apmērā no pozīcijas vērtības. 1:2 ierobežojums mazāk nozīmīgajām akcijām nozīmē sākotnējo maržu 50%. Ierobežojums ir noteikts sākotnējās maržas izteiksmē, taču formulējums ir savstarpēji aizstājams ar sviru, jo abi ir apgrieztie lielumi.
Regulatora noteiktais sviras ierobežojums nav brokera sviras ierobežojums. Brokeris var piemērot stingrāku ierobežojumu, ja pamatā esošais aktīvs ir mazāk likvīds, tirgotājs ir mazāk pieredzējis vai brokera riska politika to pieprasa. Publicētais ierobežojums ir maksimālais, nevis minimālais.
Saistītie resursi
Kur sākt
Ja salīdzini brokerus attiecībā uz sviras pieejamību, visnoderīgākie rādītāji ir sākotnējā marža instrumentiem, ar kuriem vēlies tirgot, uzturēšanas marža un maržas pieprasījuma (margin call) politika. Mūsu brokeru salīdzinājums uzskaita sviru un atbilstošos instrumentus katrā brokerī, kas kopā parāda, kādas ir izmaksas un riski pirms tu atver pozīciju.