Šis nav ieguldījumu ieteikums. Šeit sniegtā informācija ir paredzēta tikai izglītojošiem un informatīviem nolūkiem un nav uzskatāma par ieteikumu pirkt vai pārdot jebkuru finanšu produktu.
Sviras aktīvs ir finanšu instruments, kas rada pamatā esošā aktīva atdeves reizinājumu. Šai kategorijai pieder sviras ETF, sviras ETP, sviras CFDs, sviras orderi (warrants), viena uzņēmuma akciju fjūčeri un jebkura maržas pozīcija, kurā sviras apmēru nosaka Brokeris. Riska un ieguvumi ir kopīgi visā kategorijā, pat ja produktiem ir atšķirīgi darbības mehānismi, atšķirīgi regulatori un atšķirīgas izmaksu struktūras.
Atlīdzības puse
Atlīdzība ir reizinātājs. 2× sviras efekta S&P 500 ETF rada divreiz lielāku dienas ienesīgumu nekā S&P 500. 5× sviras efekta CFD uz ASV akcijām rada piecas reizes lielāku dienas ienesīgumu nekā akcijas. Garantija ar 5:1 sviras koeficientu rada piecas reizes lielāku dienas ienesīgumu nekā pamatā esošais aktīvs. Reizinātājs ir galvenais virsraksts, un tirgotājs, kurš ir pareizi par pamatā esošā aktīva virzienu, tiek apbalvots ar reizinātāju, kas atbilst ienesīguma apjomam.
Atlīdzība ir visvērtīgākā īstermiņa taktiskā pozīcijā. Tirgotājs ar vairāku dienu skatījumu uz konkrētu sektoru var izmantot 2× sviras efekta sektora ETF, lai pielāgotu pozīcijas apjomu skatījumam, nevis turētu akciju grozu un veiktu pārbalancešanu. Produkts ir darījums. Finansēšanas izmaksas, turot vairākas dienas, ir nelielas, un ikdienas pārrēķins nav būtisks slogs.
Atlīdzība ir vērtīga arī hedžēšanas kontekstā. Īsa pozīcija 1× apgrieztā produktā ir tīrs veids, kā hedžēt garu portfeli caur zināmu riska logu. Izmaksas ir finansēšanas likme plus izsekošanas kļūda, kas parasti ir neliela galvenajiem indeksiem.
Riska puse
Pirmais risks ir ikdienas atiestatīšana. Sviras produkts, kas tiecas pēc ikdienas reizinājuma attiecībā pret pamatā esošo aktīvu, tiek pārbalanceēts biržas slēgšanas brīdī. Neitrālā vai svārstīgā tirgū ikdienas atiestatīšana saliek rezultātu tādā veidā, ka tas rada atdevi, kas ir zemāka par pamatā esošā aktīva kumulatīvo atdevi. Efekts dienā ir neliels, bet vairāku nedēļu laikā — liels.
Otrais risks ir „gap” (cenu lēciens). Produkts tiek pārbalanceēts slēgšanas brīdī, taču tirgotājs var turēt pozīciju caur „gap” nākamajā atvēršanā. 3% „gap” kritums pamatā esošajā aktīvā rada zaudējumu 2× sviras produktam 6% apmērā, pirms tirgotājam ir iespēja reaģēt. Pārbalanceēšana nenotika, un tirgotāja stop rīks neiedarbojās pareizajā līmenī.
Trešais risks ir finansēšanas izmaksas. Sviras produkts, kas tiek turēts nakti, maksā finansēšanas likmi par aizņemto daļu. Likme ir publicēta brokera produkta lapā, un tā uzkrājas katru dienu. 2× sviras pozīcijai finansēšanas izmaksas aptuveni ir puse no brokera maržas likmes. Gada laikā izmaksas kļūst nozīmīgas.
Ceturtais risks ir maržas pieprasījums. Sviras aktīvs, kas tiek turēts ar maržu, ir pakļauts maržas pieprasījumam, ja pozīcija virzās pret tirgotāju. Maržas pieprasījums tiek aktivizēts uzturēšanas maržas līmenī, un tirgotājam tiek lūgts iemaksāt vairāk naudas, slēgt daļu pozīcijas vai arī abus. Ja tirgotājs nereaģē, brokeris slēdz pozīciju par sliktāko pieejamo cenu.
Piektais risks ir uzvedības slazds. Tirgotājs, kurš ir peļņā no sviras pozīcijas, nevēlas realizēt peļņu, jo atdeve šķiet pārāk maza attiecībā pret sviru. Tirgotājs, kurš ir zaudējumā no sviras pozīcijas, nevēlas realizēt zaudējumu, jo zaudējums šķiet pārāk liels attiecībā pret darījumu. Rezultāts ir pozīcija, kas abos virzienos tiek turēta pārāk ilgi.
Neasimetriska atdeves sadale
Tā pati statistiskā ietekme, kas teorijā padara sviras portfeli svārstīgāku, praksē arī padara to mazāk ienesīgu, ja skatās ilgtermiņā. Vairumam aktīvu dienas atdeves sadale ir nedaudz novirzīta pa kreisi: ir vairāk mazu zaudējumu nekā mazu peļņu un vairāk lielu zaudējumu nekā lielu peļņu. Sviras palielina zaudējumus vairāk, nekā palielina peļņu, jo zaudējumi procentu izteiksmē ir lielāki un sviras ir procentuāls reizinātājs. Rezultātā sviras atdeves sadale ir nobīdīta pa kreisi attiecībā pret nesviras sadali, un nobīde ir lielāka pie augstākiem sviras koeficientiem.
Šī ir akadēmiskā iemesla izskaidrojums, kāpēc sviras ETF ilgtermiņā atpaliek no to pamatā esošajiem aktīviem. Produkts ikdienā ir “godīgs”, taču ikdienas atiestatīšana neasimetriskā sadalē rada ilgtermiņa novirzi uz leju. Tā pati ietekme attiecas arī uz sviras portfeli, kas tiek turēts ilgtermiņā.
Ka vadit riskus
Godiga atbilde ir noteikt pozicijas apjomu atbilstoši stopam un kontam, un turēt to tikai neilgu laiku. Sviras (leveraged) aktiva risks ir visakutakais tad, kad aktivs tiek turēts ilgu laiku, pozicija nav apsegta (unhedged), un tirgotajs izmanto sviru, lai ieņemtu poziciju, kas ir lielāka par to, kāda butu neizmantotas sviras gadijuma.
Noderiga disciplīna ir pirms darijuma atvert noteikt mērķi un stopu un tos ievērot, kad cena sasniedz tos. Disciplīna ir tada pati ka neizmantotas sviras pozicijai, bet likmes ir augstakas. Tirgotajam, kurš izmanto sviru, ir jabut disciplinetakam, nevis mazāk disciplinetam, un tieši disciplīna ir vienigais veids, kā panakt, lai sviras ietekme strādātu tirgotaja labā.
Saistītie resursi
Kur sākt
Ja salīdzini brokerus, lai piekļūtu sviras instrumentiem, visnoderīgākās funkcijas ir sviras koeficients, finansēšanas likme, uzturēšanas marža un atļautie instrumenti. Mūsu brokeru salīdzinājums parāda katrā brokerī pieejamo sviru un regulatoru, kas uzrauga kontu, un tas kopā palīdz saprast, kādas ir izmaksas un risks pirms tu nosaki pozīcijas apjomu.