Šis nav ieguldījumu ieteikums. Šeit sniegtā informācija ir paredzēta tikai izglītojošiem un informatīviem nolūkiem un nav uzskatāma par ieteikumu pirkt vai pārdot jebkuru finanšu produktu.
Parāda un pašu kapitāla attiecība (D/E) ir finanšu rādītājs, kas mēra, kā uzņēmums finansē savu darbību: ar parādu (aizņemtu naudu) vai ar pašu kapitālu (akcionāru ieguldījumu). Attiecība tiek aprēķināta, uzņēmuma kopējās saistības dalot ar tā pašu kapitālu. Augsta D/E attiecība nozīmē, ka uzņēmums izmanto parādu, lai finansētu savu izaugsmi, bet zema D/E attiecība nozīmē, ka uzņēmums balstās uz pašu kapitālu.
Rādītāju izmanto investori, lai novērtētu uzņēmuma finanšu sviras efektu un uzņēmuma saistību neizpildes (default) risku. Uzņēmums ar augstu D/E attiecību ir vairāk pakļauts procentu likmju izmaiņām, biznesa lejupslīdei un bankrota riskam. Uzņēmums ar zemu D/E attiecību ir konservatīvāk finansēts, un uzņēmums ir mazāk pakļauts parāda apkalpošanas izmaksām.
Ko attiecība jums pasaka
D/E attiecība 1 nozīmē, ka uzņēmumam ir vienāds parāda un pašu kapitāla apjoms. Attiecība 2 nozīmē, ka uzņēmumam ir divreiz vairāk parāda nekā pašu kapitāla. Attiecība 0,5 nozīmē, ka uzņēmumam ir uz pusi mazāk parāda nekā pašu kapitāla. Attiecība atšķiras atkarībā no nozares, un “labā” vai “sliktā” attiecība ir atkarīga no nozares vidējā rādītāja.
Komunālo pakalpojumu uzņēmums (stabili naudas plūsmas, prognozējami ieņēmumi) var uzturēt augstāku D/E attiecību nekā tehnoloģiju uzņēmums (svārstīgas naudas plūsmas, nenoteikti ieņēmumi). D/E attiecība jāsalīdzina ar nozares vidējo rādītāju, nevis ar absolūtu slieksni.
D/E attiecība arī parāda uzņēmuma finanšu sviru. Uzņēmumam ar D/E attiecību 2 ir divreiz vairāk parāda nekā pašu kapitāla, un uzņēmums izmanto aizņemto naudu, lai pastiprinātu pašu kapitāla atdevi. Finanšu svira darbojas tāpat kā maržas svira tirdzniecības kontā: tā pastiprina gan kāpumu, gan kritumu.
Kā to aprēķināt
D/E koeficients ir kopējās saistības, dalītas ar akcionāru pašu kapitālu. Kopējās saistības ietver gan īstermiņa parādus (jāatmaksā viena gada laikā), gan ilgtermiņa parādus (jāatmaksā pēc viena gada). Akcionāru pašu kapitāls ir starpība starp uzņēmuma kopējiem aktīviem un kopējām saistībām.
Uzņēmumam ar €500 miljoniem kopējo saistību un €250 miljoniem akcionāru pašu kapitāla D/E koeficients ir 2 (€500 miljoni / €250 miljoni). Uzņēmumam ar €100 miljoniem kopējo saistību un €500 miljoniem akcionāru pašu kapitāla D/E koeficients ir 0.2 (€100 miljoni / €500 miljoni). Pirmajam uzņēmumam ir augsts finanšu sviras efekts; otrajam uzņēmumam ir zems finanšu sviras efekts.
Nozares atšķirības
Vidējais D/E koeficients būtiski atšķiras atkarībā no nozares. Finanšu sektors (bankas, apdrošināšanas kompānijas, ieguldījumu uzņēmumi) uzrāda visaugstākos D/E koeficientus, jo nozares biznesa modelis balstās uz aizņemšanos un kreditēšanu. Bankai ar D/E koeficientu 10 tas ir normāli; bankai ar D/E koeficientu 2 būtu nepietiekami izmantots piesaistītais kapitāls.
Tehnoloģiju sektoram ir viszemākie D/E koeficienti, jo uzņēmumi ģenerē naudas plūsmu no pamatdarbības un izaugsmei tiem nav nepieciešams parāds. Tehnoloģiju uzņēmumam ar D/E koeficientu 0.1–0.3 tas ir tipiski; tehnoloģiju uzņēmumam ar D/E koeficientu virs 1 tiek uzskatīts par augsti piesaistītu.
Starp šiem ir rūpniecības sektors un komunālo pakalpojumu sektors, kur tipiski D/E koeficienti ir 1–2 rūpniecībai un 2–4 komunālajiem pakalpojumiem. Atšķirības nosaka nozares kapitāla intensitāte un naudas plūsmu stabilitāte.
Koeficienta ierobežojumi
D/E koeficientam ir divi būtiski ierobežojumi. Pirmais ir tas, ka koeficients izmanto bilances vērtības (vērtības, kas norādītas bilancē), nevis tirgus vērtības (vērtības, ko tirgus piešķir aktīviem un pašu kapitālam). Uzņēmumam ar labi novērtētu zīmolu un spēcīgu tirgus pozīciju var būt zems bilances pašu kapitāls un augsts D/E koeficients, pat ja uzņēmuma patiesais finansiālais stāvoklis ir spēcīgāks.
Otrais ir tas, ka koeficients nešķir labu parādu no slikta parāda. Uzņēmumam, kas aizņemas naudu, lai ieguldītu augstas atdeves projektā (rūpnīcas paplašināšanā, jaunā produktu līnijā, iegādē), D/E koeficients ir īslaicīgi paaugstināts, taču parāds ir produktīvs. Uzņēmumam, kas aizņemas naudu, lai izmaksātu dividendes vai segtu darbības zaudējumus, D/E koeficients ir paaugstināts destruktīva iemesla dēļ.
Kā izmantot koeficientu akciju tirdzniecībā
Tirgotājam, kurš izvērtē akciju, vajadzētu pārbaudīt D/E koeficientu kā vienu no vairākiem rādītājiem līdzās peļņai, ieņēmumu pieaugumam, peļņas maržai un brīvajai naudas plūsmai. D/E koeficients, kas ir ievērojami virs nozares vidējā līmeņa, ir sarkans karogs, un tirgotājam būtu jāizpēta iemesls augstajam piesaistītajam kapitālam.
Tirgotājam, kurš apsver piesaistītu pozīciju akcijā ar augstu D/E, jābūt piesardzīgam, jo uzņēmuma finanšu piesaiste pastiprina akcijas svārstīgumu. Neliels ieņēmumu kritums vai neliels procentu likmju pieaugums var būtiski ietekmēt augsta D/E uzņēmuma peļņu, un šī peļņas ietekme atspoguļojas akcijas cenā.
Saistītie resursi
Kur sākt
Ja jūs vērtējat uzņēmuma D/E (parāda un pašu kapitāla) koeficientu, visnoderīgākais pirmais solis ir salīdzināt šo rādītāju ar nozares vidējo rādītāju un ar uzņēmuma vēsturisko tendenci. Mūsu Broker salīdzinājums uzskaita pētniecības rīkus un ekrānus katrā Broker, kas kopā parāda, kā izskatās finanšu dati, pirms jūs veicat darījumu.