Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Опционы «на деньгах» (ATM) — это опционы, цена исполнения которых наиболее близка к текущей цене базовой акции. Колл ATM имеет страйк чуть выше текущей цены, а пут ATM — страйк чуть ниже текущей цены. Опционы ATM — самые активно торгуемые, и у них самая высокая ликвидность и самые узкие спреды. Трейдер, который может определить опционы ATM, может строить более точные сделки, а также использовать опционы ATM как ориентир для всей цепочки.
Что означает «at-the-money»
Фраза «at-the-money» описывает взаимосвязь между ценой исполнения и ценой базового актива. Колл-опцион является at-the-money, когда цена исполнения равна цене базового актива, а пут-опцион является at-the-money, когда цена исполнения равна цене базового актива. Опцион «at» (при) деньгах, и у него нет внутренней стоимости.
Опцион также может быть «in-the-money» или «out-of-the-money». Колл является in-the-money, когда цена исполнения ниже цены базового актива, и колл является out-of-the-money, когда цена исполнения выше цены базового актива. Пут является in-the-money, когда цена исполнения выше цены базового актива, и пут является out-of-the-money, когда цена исполнения ниже цены базового актива.
ATM-опционы — это граница между in-the-money и out-of-the-money опционами. ATM-опционы наиболее чувствительны к изменениям цены базового актива, а также имеют наибольшие значения дельты, гаммы и теты. Трейдер, который понимает «greeks», может использовать ATM-опционы, чтобы строить сделки, которые выигрывают от движения цены базового актива.
Как определить опционы «At-the-Money» (ATM)
Первый шаг — посмотреть на опционную цепочку. Опционная цепочка перечисляет все доступные страйки для заданного срока экспирации, и цепочка отсортирована по страйку. Трейдер ищет страйк, который ближе всего к текущей цене базовой акции, и отмечает этот страйк как ATM-страйк.
Второй шаг — проверить цены bid и ask. У опционов ATM самый узкий спред bid-ask, и спред сужается по мере того, как опцион приближается к цене базового актива. Трейдер, который видит более широкий спред, должен избегать этого опциона, а трейдер, который видит узкий спред, может использовать опцион с уверенностью.
Третий шаг — посмотреть на объем и open interest. У опционов ATM самый высокий объем и самое высокое open interest, а высокий объем — признак интереса со стороны трейдеров. Трейдер, который видит низкий объем, должен избегать опциона, а трейдер, который видит высокий объем, может использовать опцион с уверенностью.
Четвертый шаг — посмотреть на подразумеваемую волатильность. У опционов ATM самая высокая подразумеваемая волатильность, а волатильность — это ожидание рынка относительно будущего движения. Трейдер, который видит высокую подразумеваемую волатильность, может использовать опцион, чтобы поставить на большое движение, а трейдер, который видит низкую подразумеваемую волатильность, может использовать опцион, чтобы поставить на небольшое движение.
Почему важны опционы «на деньгах» (ATM)
Первая причина — ликвидность. У опционов ATM самый высокий объём и самые узкие спреды, и трейдер может входить в сделку и выходить из неё по справедливой цене. Трейдер, который использует менее ликвидные опционы, платит более широкий спред, и трейдер отдаёт часть прибыли маркет-мейкеру.
Вторая причина — гамма. У опционов ATM самая высокая гамма, а гамма — это скорость изменения дельты. Высокая гамма означает, что дельта меняется быстро, и трейдер может оперативно корректировать позицию. Трейдер, который хочет быть в лонг по волатильности, может использовать опционы ATM, а трейдер, который хочет быть в шорт по волатильности, может продавать опционы ATM.
Третья причина — тета. У опционов ATM самая высокая тета, а тета — это дневное снижение стоимости опциона. Высокая тета означает, что опцион быстро теряет в цене, и трейдер, который покупает опцион, платит высокую премию за время. Трейдер, который продаёт опцион, получает высокую премию, и трейдер, который продаёт опцион, выигрывает от временного распада.
Четвёртая причина — точка отсчёта. Опционы ATM — это точка отсчёта для всей опционной цепочки, и трейдер может сравнивать другие страйки со страйком ATM. Трейдер может рассчитать moneyness (степень «в деньгах»), и трейдер может использовать moneyness, чтобы сравнивать премии.
Частые ошибки при определении опционов ATM
Первая ошибка — использовать неправильный страйк. Трейдер, который использует страйк, находящийся далеко от цены базового актива, не торгует опционом ATM, а торгует опционом OTM. У опциона OTM более низкая премия, и у опциона OTM более низкая вероятность прибыли.
Вторая ошибка — игнорировать спред bid-ask. Трейдер, который входит в опцион ATM с широким спредом, платит скрытую стоимость, и трейдеру следует искать более узкий спред. Узкий спред — признак ликвидности, а узкий спред — признак интереса трейдера.
Третья ошибка — перепутать ATM с at-the-money-open. at-the-money-open — это страйк, который был at-the-money на открытии, и at-the-money-open может не быть текущим страйком ATM. Трейдер, который использует at-the-money-open, опирается на устаревшую привязку, и трейдеру следует использовать текущий страйк ATM.
Частые вопросы об опционах «ATM»
Как часто меняется страйк ATM? Страйк ATM меняется всякий раз, когда базовый актив пересекает страйк. Трейдер, который держит позицию, должен следить за ценой базового актива, и трейдер должен корректировать позицию, когда меняется страйк ATM.
Могу ли я получить опцион ATM с дробным страйком? Некоторые брокеры предлагают дробные страйки, и дробные страйки позволяют трейдеру приблизиться к цене базового актива. Дробные страйки полезны для акций с высокой ценой, и дробные страйки полезны для трейдеров, которые хотят точный страйк.
В чем разница между ATM и ATM-forward? ATM-forward — это страйк, который соответствует «около денег» для форвардной цены, и ATM-forward используется в волатильностной поверхности.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы оцениваете опционы «на деньгах» (ATM), самый полезный первый шаг — открыть демо-счёт у Broker, который предлагает опционы, и посмотреть на опционный ряд (option chain) по акции, за которой вы следите. Наш сравнительный обзор Broker перечисляет Broker, которые предлагают опционы, и доступные ряды, благодаря чему вы заранее понимаете, что именно предлагает Broker, прежде чем совершать первую сделку с опционами.