Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Маржинальный торговый счет — это брокерский счет, который позволяет трейдеру занимать под денежные средства и ценные бумаги на счете, чтобы занимать позиции с кредитным плечом. Механика такая же, как и у любого другого маржинального счета: трейдер вносит депозит, брокер предоставляет остальную сумму, а собственный капитал трейдера — это разница. Именно управление отличает трейдера, который переживает волатильный рынок, от трейдера, которого полностью «смывает» маржин-колл.
Четыре числа, за которыми нужно следить
Первое число — это equity (собственный капитал) счета. Equity — это денежные средства плюс рыночная стоимость ценных бумаг, минус любая заимствованная сумма. Equity — это реальное богатство трейдера на счете, и именно equity брокер использует при расчёте maintenance margin (минимальной маржи). Трейдер, у которого в маржинальном счете equity составляет €10,000, имеет €10,000, которые он может потерять, прежде чем счет достигнет maintenance margin.
Второе число — это maintenance margin. Maintenance margin — это минимальный размер equity, который трейдер должен поддерживать в процентах от стоимости позиции с плечом. Для крупной акции США maintenance margin часто составляет 25%. Трейдер с €20,000 позицией с плечом должен поддерживать как минимум €5,000 в equity. Когда equity опускается ниже €5,000, брокер выставляет margin call.
Третье число — это cash buffer (денежный резерв). Cash buffer — это денежные средства на счете, которые не задействованы в позиции и не зарезервированы под требование маржи. Cash buffer — это защита трейдера от просадки, и cash buffer должен составлять 10%–30% от стоимости счета в зависимости от волатильности активов. Трейдер с более крупным резервом может выдержать более глубокую просадку, не доводя ситуацию до margin call.
Четвёртое число — это drawdown limit (лимит просадки). Drawdown limit — это максимальный процент потерь, который трейдер готов принять по счету, прежде чем уменьшить размер позиции или закрыть счет. Частое правило — лимит просадки 20%. Трейдер, который достигает 20% просадки, прекращает торговлю, пересматривает стратегию и возобновляет торговлю только после того, как стратегия будет исправлена.
Дисциплина определения размера позиции
Самая важная дисциплина — это определение размера позиции. Размер позиции в каждой сделке задаётся долларовым риском на стоп-уровне, а не желаемой доходностью или доступным кредитным плечом. Трейдер рассчитывает расстояние от входа до стопа, умножает его на количество акций и устанавливает долларовый риск на уровне 1% от счёта. Размер позиции получается таким, чтобы обеспечить именно этот долларовый риск.
Трейдер, который последовательно придерживается этой дисциплины, получает результат, согласованный с вероятностью выигрыша стратегии и соотношением риск/прибыль. Трейдер, который использует кредитное плечо, чтобы занять позицию больше, чем позволяет эта дисциплина, получает результат, в котором доминирует самый крупный убыток; а самый крупный убыток — это тот, который «смывает» прибыль от меньших выигрышей.
Эта дисциплина одинакова и в маржинальном счёте, и в счёте с оплатой наличными, но ставки выше. Потеря 1% на маржинальном счёте — это потеря 1% по собственному капиталу, а не по стоимости позиции. Потеря 10% на позиции с плечом 5:1 — это потеря 50% по собственному капиталу, а потеря 50% по собственному капиталу требует 100% роста, чтобы восстановиться. Дисциплина определения размера позиции — единственный способ заставить кредитное плечо работать в пользу трейдера.
Дисциплина денежного буфера
Вторая дисциплина — денежный буфер. Денежный буфер — это денежные средства на счёте, которые не задействованы в позиции. Денежный буфер поглощает просадку, а сам буфер — это разница между допустимой просадкой, которую можно отыгрывать, и margin call. Трейдер с 20% денежным буфером может поглотить просадку в 20% по использующим кредитное плечо позициям, не вызывая margin call. Трейдер с 0% денежным буфером оказывается под угрозой margin call при первой же просадке.
Буфер не бесплатен. 20% денежного буфера на счёте €50,000 — это €10,000 наличных, которые не инвестированы, и упущенная выгода — это доходность по этим €10,000. Упущенная выгода реальна, и трейдер должен сопоставить её с издержками отсутствия буфера. Компромисс заключается в том, чтобы держать меньший буфер в спокойных рынках и больший буфер в волатильных рынках.
Дисциплина плана выхода
Третья дисциплина — план выхода. План выхода — это набор правил, который определяет, когда позиция закрывается. Самые распространённые правила — стоп-лосс по заданной цене, тейк-профит по заданной цене и выход по времени в заданную дату. Правила устанавливаются до размещения сделки, и их соблюдают, когда цена достигает указанного уровня.
План выхода — это защита трейдера от поведенческой ловушки. Трейдер, который в плюсе по позиции, неохотно фиксирует прибыль, потому что доход кажется слишком небольшим для кредитного плеча. Трейдер, который в минусе по позиции, неохотно принимает убыток, потому что убыток кажется слишком большим для сделки. План выхода — это предварительное обязательство, которое преодолевает поведенческую ловушку, и это предварительное обязательство — единственный способ заставить дисциплину работать.
Дисциплина обзора
Четвертая дисциплина — это обзор. Трейдер регулярно (еженедельно или ежемесячно) просматривает счет, а сам обзор представляет собой структурированную оценку стратегии, дисциплины и результатов. Обзор — это возможность определить сделки, которые сработали, сделки, которые не сработали, и сделки, которые вышли за рамки дисциплины. Обзор служит основой для сделок следующего месяца.
Обзор также дает возможность скорректировать размер позиции, денежный резерв и лимит просадки. Трейдер, который постоянно достигает лимита просадки, должен уменьшить размер позиции. Трейдер, который постоянно показывает положительную доходность, должен увеличить размер позиции, но только после подтвержденного результата за шесть–двенадцать месяцев.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы управляете маржинальным счетом, самое полезное упражнение — задать четыре показателя и отслеживать их на еженедельной основе. В нашем сравнении брокеров перечислены маржинальные политики и минимальная маржа (maintenance margin) у каждого брокера, которые вместе подсказывают, какой дисциплины требует ваш счет.