Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Леверидж в торговле акциями — это использование заимствованных денег, чтобы занять позицию большего размера, чем обычно позволяли бы собственные средства трейдера. Трейдер вносит часть стоимости позиции в качестве депозита, а брокер предоставляет остальную сумму. Позиция ведёт себя так, как будто трейдер владеет всей суммой, а прибыль или убыток рассчитываются исходя из полного размера позиции. Деньги, которые трейдер внес, — это единственные средства, находящиеся под риском, но доход (положительный или отрицательный) усиливается за счёт коэффициента левериджа.
Базовый пример
У трейдера есть €10,000 на брокерском счёте, и он хочет купить акции на €30,000. Трейдер вносит €10,000 собственных денежных средств и заимствует €20,000 у брокера. Позиция составляет €30,000 в лонг, а денежные средства трейдера — это капитал (equity) в позиции. Коэффициент кредитного плеча равен 3:1, то есть позиция в три раза больше денежных средств трейдера.
Если акции вырастут на 10%, стоимость позиции составит €33,000, и трейдер будет должен брокеру €20,000 плюс любые расходы на финансирование. Капитал трейдера равен €13,000 минус расходы на финансирование, что соответствует 30% доходности от исходных €10,000. Если акции упадут на 10%, стоимость позиции составит €27,000, а капитал трейдера — €7,000 минус расходы на финансирование, что соответствует 30% убытку.
Кредитное плечо 3:1 усиливает движение на 10% в движение на 30% по денежным средствам трейдера. Усиление работает в обе стороны: трейдер, который правильно определил направление движения акций, получает больший доход, чем при позиции без кредитного плеча. Трейдер, который ошибся в направлении, теряет большую сумму.
Как брокер выдает заемные средства
Брокер выдает заемные средства под денежные средства трейдера и под саму позицию. Денежные средства и позиция выступают обеспечением по займу, и у брокера есть обеспечительный интерес в обоих. Если позиция движется против трейдера, капитал на счете снижается, и обеспечительный интерес брокера становится большей долей счета. Если капитал опускается ниже заданного порога (maintenance margin), брокер выставляет margin call.
Margin call — это способ брокера сообщить, что собственного капитала трейдера больше недостаточно для поддержки займа. Трейдеру предлагают внести больше денежных средств, закрыть часть позиции или сделать и то, и другое. Если трейдер не реагирует, брокер закрывает позицию по худшей из доступных цен, фиксирует убыток и взимает комиссию.
Стоимость займа
Займ не бесплатный. Трейдер платит ставку финансирования на заимствованную часть, и эта ставка опубликована на странице продукта брокера. Обычно она на 2%–4% выше денежной ставки брокера и начисляется ежедневно. Стоимость оплачивается независимо от того, растет или падает позиция, и это реальный «тормоз» для доходности.
Стоимость займа — самая распространенная причина того, что маржинальные (с плечом) позиции со временем показывают худшие результаты по сравнению с немаржинальными позициями. Трейдер, который в течение года держит позицию с плечом 3:1 и получает 10% валовой доходности на базовый актив, получает доходность 30% × коэффициент плеча минус стоимость финансирования. Стоимость финансирования составляет 2%–4% на заимствованную часть, то есть 4%–8% на денежные средства трейдера. Стоимость накапливается (процент на процент) и оплачивается независимо от того, выиграет или проиграет сделка.
Коэффициент кредитного плеча
Коэффициент кредитного плеча — это размер позиции, разделённый на денежные средства трейдера. Соотношение 2:1 означает, что позиция в два раза больше денежных средств трейдера, а соотношение 5:1 означает, что позиция в пять раз больше денежных средств трейдера. Коэффициент кредитного плеча — это множитель к доходности трейдера, и это самый важный параметр в сделке.
Коэффициент кредитного плеча задаётся Broker и регулятором. Broker устанавливает максимальное кредитное плечо, доступное для инструмента, а регулятор устанавливает максимальное кредитное плечо, доступное розничным трейдерам в юрисдикции трейдера. ESMA в ЕС ограничивает кредитное плечо для розничных трейдеров на уровне 1:5 для крупных акций — это соотношение 5:1 или первоначальная маржа 20%. FCA в Великобритании устанавливает аналогичные ограничения. Оффшорные Broker могут предлагать более высокое кредитное плечо, но уровень регуляторной защиты при этом тоньше.
Маржин-колл
Маржин-колл — это механизм Broker для управления займом. Он срабатывает на уровне поддерживающей маржи, который обычно ниже первоначальной маржи. Для крупной акции в США с 50% первоначальной маржой и 25% поддерживающей маржой позиция открывается с депозитом в €5,000 при позиции на €10,000, а маржин-колл срабатывает, когда собственный капитал трейдера падает до 25% от стоимости позиции, то есть до €2,500.
Маржин-колл — это реальное событие с реальными последствиями. Трейдер, который не реагирует на вызов, вынужден закрыть позицию по худшей из доступных цен, и убыток фиксируется. Трейдер, который отвечает на маржин-колл, внося больше наличных, фактически удваивает ставку на убыточную позицию, и удвоение ставки редко бывает правильным решением.
Честное использование кредитного плеча
Кредитное плечо — это инструмент для краткосрочных тактических позиций, для хеджирования и для повышения эффективности капитала. Трейдер, который использует кредитное плечо для долгосрочного удержания, оплачивает стоимость финансирования за весь период удержания, и эта стоимость реально снижает доходность. Трейдер, который использует кредитное плечо для необхеджированной направленной ставки, подвергается полному просадочному риску по позиции, и просадка может оказаться больше, чем заложенный трейдером риск-бюджет.
Честное правило заключается в том, чтобы размер позиции определялся стопом и счетом, и чтобы использовать любое кредитное плечо, необходимое для получения корректного долларового риска. Число кредитного плеча является результатом подбора размера позиции, а не исходным вводом. Трейдер, который может делать это последовательно, использует кредитное плечо правильно. Трейдер, который не может, использует кредитное плечо по умолчанию, а по умолчанию ответ редко бывает правильным.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы оцениваете кредитное плечо для своей стратегии, самое полезное упражнение — рассчитать долларовый риск на уровне стоп-ордера и использовать кредитное плечо, необходимое для получения этого риска на небольшой позиции. Наше сравнение брокеров перечисляет доступное кредитное плечо у каждого брокера и регулятора, который контролирует счет, — вместе они показывают, что именно доступно, прежде чем вы откроете позицию.