Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Опционы — один из самых эффективных способов получить кредитное (с плечом) экспозицию на акции. Покупатель платит премию за опцион, а эта премия является лишь частью стоимости покупки акций напрямую. Небольшое движение акций в правильном направлении может дать большой процентный доход по премии опциона, а кредитное плечо является источником как усиленной доходности, так и риска полной потери.
Разница между кредитным плечом в опционах и кредитным плечом по марже заключается в том, что убыток по опциону ограничен премией. Покупатель опциона не может потерять больше, чем премия, уплаченная за опцион, независимо от того, насколько далеко акции пойдут против позиции. Трейдер по марже может понести убытки больше, чем первоначальная маржа, потому что ссуда брокера обеспечена за счет всей суммы на счете.
Как опционы создают кредитное плечо
Опционный колл на акцию стоимостью €100 с ценой исполнения €110 и сроком до погашения 30 дней может стоить €3 за акцию. Стоимость покупки 100 акций составляет €10,000. Стоимость покупки одного контракта колл-опциона (на 100 акций) — €300. Опцион дает покупателю право купить 100 акций по €110 за акцию на дату истечения срока.
Если цена акции вырастает до €120 на дату истечения срока, опцион стоит €10 за акцию (€120 минус €110), и доход покупателя составляет €1,000 на инвестицию €300, то есть 233% доходности. Сама акция выросла на 20%, что соответствует 20% доходности на инвестицию €10,000. Кредитное плечо опциона обеспечило 233% доходности при движении акции на 20%.
Если цена акции падает до €90 на дату истечения срока, опцион истекает без стоимости, и покупатель теряет 100% инвестированных €300. Акция упала на 10%, а держатель акций имеет 10% убытка на инвестицию €10,000. Кредитное плечо опциона обеспечило 100% убытка при движении акции на 10%.
Леверидж не является постоянным
Леверидж опциона не постоянен на протяжении всего срока его действия. Леверидж максимален, когда опцион находится «при деньгах» (страйк близок к цене акции), потому что премия мала по сравнению с условной стоимостью акции. Леверидж снижается, когда опцион уходит глубже «при деньгах» (премия увеличивается, и опцион ведёт себя больше как акция) или глубже «вне денег» (премия мала, но вероятность того, что акция достигнет страйка, низкая).
Леверидж также уменьшается по мере приближения даты экспирации, потому что временная стоимость опциона снижается, и премия опциона становится более чувствительной к движению акции. Леверидж опциона максимален при 30–60 днях до экспирации, и по мере приближения даты экспирации он снижается.
Риск полной потери
Риск полной потери — главный риск опционного кредитного плеча. Покупатель опциона может потерять всю премию, а убыток составляет 100% инвестиций по каждой сделке, которая истекает без выигрыша (out of the money). Трейдер, который по умолчанию покупает опционы, не определив выход и не задав бюджет риска, покупает лотерейные билеты, а не торгует.
Трейдер, который покупает опционы для использования кредитного плеча, должен воспринимать премию как максимальный убыток по сделке, а премию — подбирать в соответствии с бюджетом риска трейдера. Трейдер с аккаунтом на €10,000 и бюджетом риска 1% должен тратить на премию опциона максимум €100 на одну сделку — независимо от кредитного плеча опциона или степени убежденности трейдера.
Стратегии использования кредитного плеча с помощью опционов
Самая простая стратегия — покупка опциона call или put. Трейдер покупает опцион, близкий к цене исполнения (near-the-money), с 30–60 днями до истечения, и позиция представляет собой направленную ставку с кредитным плечом. Стратегия бинарная: трейдер прав — и опцион возвращает мультипликатор к премии, или трейдер ошибается — и опцион истекает без стоимости.
Более продвинутая стратегия — спред (call debit spread, put debit spread). Трейдер покупает один опцион и продаёт другой опцион по страйку, отличающемуся от первого, а спред снижает стоимость премии и потенциальную доходность. Спред — это подход с меньшим риском к использованию кредитного плеча в опционах, потому что премия меньше и максимальный убыток ограничен.
Самая продвинутая стратегия — календарный спред (покупка опциона с более дальним сроком и продажа опциона с более коротким сроком на одном и том же страйке). Кредитное плечо возникает из разницы во временном спаде между двумя опционами, и кредитное плечо более стабильное, чем при покупке опциона напрямую.
Частые вопросы о кредитном плече с опционами
Лучше ли кредитное плечо с опционами, чем кредитное плечо по марже? Кредитное плечо с опционами ограничивает убыток премией, тогда как кредитное плечо по марже подвергает трейдера риску потенциальных убытков сверх первоначальной маржи. Кредитное плечо с опционами безопаснее для одной сделки, а кредитное плечо по марже безопаснее для трейдера, которому нужно удерживать позицию дольше, чем несколько недель.
Могу ли я потерять больше, чем премия по опциону? Нет, убыток покупателя опциона ограничен премией. Убыток продавца опциона не ограничен (для naked call) или велик (для naked put). У покупателя и продавца разные профили риска.
Какая лучшая опционная стратегия для кредитного плеча? Покупка call или put «напрямую» — самая простая опционная стратегия для кредитного плеча. Стратегия спреда — подход с более низким риском и более низким кредитным плечом.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы оцениваете опционы для получения кредитного плеча, наиболее полезные для сравнения параметры — это премия по опциону, коэффициент кредитного плеча, время до истечения и подразумеваемая волатильность. Наше сравнение брокеров перечисляет торговые платформы для опционов и доступные функции, которые вместе показывают, как выглядит кредитное плечо, прежде чем вы купите.