Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Кредитное плечо — один из самых обсуждаемых инструментов в трейдинге акциями, и при этом один из самых неправильно используемых. Причина в том, что кредитное плечо выглядит одинаково и при корректном, и при некорректном применении: позиция больше, чем без использования плеча. Разница в том, является ли размер позиции результатом рассчитанного ввода (стоп, счет, стратегия) или же значением по умолчанию (максимум, который предлагает Broker).
Трейдер, который рассматривает кредитное плечо как инструмент, получает полезный инструмент. Трейдер, который рассматривает кредитное плечо как цель, сталкивается с проблемой управления рисками, и эта проблема обычно проявляется в стоимости счета.
Что такое кредитное плечо на самом деле
Кредитное плечо — это использование заёмного капитала для открытия позиции большего размера, чем позволили бы собственные средства трейдера. Заёмный капитал предоставляется Broker, стоимость — это ставка финансирования по заёмной части, а собственный капитал трейдера в позиции — это разница между размером позиции и ссудой. Позиция с плечом 2× — это 50% собственных средств трейдера и 50% заёмных.
Кредитное плечо умножает как доходность, так и риск по позиции. При росте на 10% по позиции с плечом 2× это будет рост на 20% капитала трейдера. Падение на 10% — это падение на 20%. Множитель действует в обе стороны, и именно он является источником как потенциального роста, так и потенциального снижения.
Законные способы применения
В торговле акциями есть три законных способа применения кредитного плеча. Первый — эффективность капитала. Трейдер с небольшим счетом может занять значимую позицию в дорогой акции, используя маржу, а высвобожденные средства — это реальная экономическая выгода. Высвобожденные средства можно направить на другую сделку, использовать для хеджирования или держать в качестве буфера.
Второй — краткосрочное тактическое позиционирование. Трейдер, имеющий направленный взгляд на акцию на ближайшие несколько дней, может подобрать размер позиции под этот взгляд, не беря на себя полную номинальную стоимость. Стоимость финансирования за несколько дней невелика, и позиция закрывается до того, как издержки начнут накапливаться.
Третий — хеджирование. Трейдер с длинным портфелем может открыть короткую позицию в коррелированном инструменте, чтобы захеджировать конкретное окно риска, а стоимость хеджа — это ставка финансирования по заимствованной части. Хедж — это чистый способ управлять риском известного события, а его цена — стоимость защиты.
Нелегитимные применения
Нелегитимные применения кредитного плеча — это те, которые приводят к катастрофическим убыткам. Первое — усилитель ставки. Трейдер, который открывает позицию большего размера, чем позволяет риск-бюджет, оправдывая это доступным кредитным плечом, использует кредитное плечо как усилитель ставки. Усилитель ставки — источник крупнейших розничных потерь, и усилитель ставки не является легитимным применением этого инструмента.
Второе — долгосрочное удержание. Трейдер, который использует кредитное плечо для долгосрочной инвестиции, оплачивает стоимость финансирования за весь период удержания, и эта стоимость реально снижает доходность. Такое снижение обычно больше, чем преимущество доходности от кредитного плеча, и в долгосрочной перспективе инвестору чаще всего лучше либо не использовать кредитное плечо, либо использовать меньшую его величину.
Третье — использование по умолчанию. Трейдер, который применяет максимальное доступное кредитное плечо к каждой позиции, не принимает стратегического решения; он принимает решение по умолчанию, а вариант по умолчанию редко оказывается правильным. Правильное кредитное плечо для позиции рассчитывается по стопу и по счету, а не выбирается из меню.
Как использовать кредитное плечо как инструмент
Честный ответ: рассчитать размер позиции исходя из риск-бюджета и стоп-уровня, а затем использовать то кредитное плечо, которое дает этот расчет. Расчет механический. Трейдер с аккаунтом на €10,000 и риск-бюджетом 1% имеет на сделку риск €100. Стоп шириной 5% подразумевает позицию на €2,000. Кредитное плечо равно €2,000 / €10,000 = 0,2×, и позиция не использует кредитное плечо.
Трейдер, который хочет позицию с кредитным плечом 2×, должен иметь позицию на €20,000 при аккаунте €10,000. Размер позиции требует от трейдера либо использовать маржу, либо уменьшить размер позиции. Позиция 2× подходит для стратегии с узким стопом и понятным выходом; она не подходит для стратегии с широким стопом и длительным удержанием.
Частые вопросы
Опасно ли 2× плечо? Позиция с плечом 2× рискованнее, чем позиция без плеча, потому что то же самое процентное движение дает вдвое больший долларовый результат на капитал. Насколько риск приемлем, зависит от размера позиции относительно счета, расстояния до стопа и периода удержания.
Какое плечо используют профессионалы? Большинство профессиональных трейдеров используют небольшое или нулевое плечо для долгосрочных позиций и умеренное плечо (1–3×) для краткосрочных тактических позиций. Плечо подбирается под стратегию, а не под максимумы, которые предлагает Broker.
Можно ли использовать плечо для получения дохода? Плечо может усиливать доходность стратегии на основе дохода (покрытые колл-опционы, арбитраж дивидендов), но плечо также усиливает убыток. Позиция должна быть рассчитана исходя из лимита риска, а плечо — вычисляться из размера позиции, а не наоборот.
Означает ли более высокое плечо всегда более высокую доходность? Нет. Более высокое плечо дает более высокую доходность, когда трейдер прав, и более высокие убытки, когда трейдер ошибается. За множество сделок результат определяется вероятностью успеха стратегии и соотношением риск/прибыль, а не величиной плеча.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы выясняете, является ли кредитное плечо (leverage) подходящим инструментом для вашей стратегии, самый полезный первый шаг — рассчитать размер позиции, который требует ваша стратегия в рамках вашего риск-бюджета, и сравнить подразумеваемое кредитное плечо с тем, что предлагает ваш Broker. Наш сравнитель брокеров перечисляет максимальное кредитное плечо и ставку финансирования у каждого брокера, которые вместе показывают, как выглядит стоимость, прежде чем вы откроете позицию.