Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Три основных способа получить кредитное плечо в брокерском счёте: Leveraged ETFs, Leveraged CFDs и опционы. У каждого из них разные механики, издержки и профили риска. Правильный вариант зависит от того, что вы пытаетесь сделать, как долго вы хотите держать позицию и какую сложность вы готовы контролировать.
Цель здесь — дать сопоставление трёх вариантов: что представляет собой каждый, как каждый работает и когда каждый из них является подходящим инструментом.
Левериджные ETF
Левериджный ETF — это биржевой инвестиционный фонд, который использует деривативы, чтобы усилить дневную доходность базового индекса. ETF с плечом 2× на S&P 500 стремится обеспечить доходность, равную 2× дневной доходности S&P 500. ETF с обратным плечом -1× на S&P 500 стремится обеспечить доходность, равную отрицательному значению дневной доходности.
Ключевые характеристики:
- Размещены на биржах. Покупайте и продавайте через любой стандартный брокерский счет, как обычный ETF.
- Ежедневный ресет. Фонд каждый день возвращается к целевому уровню плеча. При удержании в течение нескольких дней вы получаете сложную (компаундированную) дневную доходность, а не доходность за несколько дней.
- Комиссия (expense ratio). Типичный диапазон: 0,5–1,5% в год. Плата вычитается из NAV фонда, поэтому она снижает долгосрочную доходность.
- Не требуется маржинальный счет. Вы покупаете ETF за наличные, но плечо встроено в продукт. Риск маржин-колла отсутствует, кроме риска, связанного с собственной ценой позиции.
- Налогообложение. В США левериджные ETF облагаются налогом как обычный доход при ежедневных ресетах, а не как прирост капитала. Налоговая нагрузка в налогооблагаемом счете существенна.
Лучше всего для: краткосрочных тактических ставок (1–4 недели) на конкретный индекс или сектор. Не подходит для buy-and-hold.
Левериджные CFDs
Левериджный CFD (Contract for Difference) — это внебиржевой дериватив, который отслеживает цену базового актива. Вы вносите маржу (обычно 5–20% от номинала) и получаете прибыль или убыток в зависимости от движения цены. Broker выступает контрагентом.
Ключевые характеристики:
- Внебиржевой дериватив (OTC). Торгуется через Broker, а не на бирже. Broker является контрагентом.
- Без срока действия. CFDs не истекают, как опционы. Вы можете держать их сколь угодно долго, но ежедневная стоимость фондирования накапливается.
- Ежедневная стоимость фондирования. Broker взимает (или выплачивает) разницу между ставками по long и short для базового актива. На позиции с плечом 2× фондирование может составлять 3–10% в год в зависимости от базового актива.
- Риск margin call. Если позиция движется против вас, Broker может потребовать дополнительную маржу. Если вы не предоставите её, Broker закроет позицию по текущей рыночной цене.
- Спред и комиссия. Broker зарабатывает на спреде (разнице между ценой покупки и продажи) и иногда — на комиссии за сделку.
Лучше всего для: краткосрочных направленных ставок (1–4 недели) на отдельные акции, форекс или сырьевые товары. Не подходит для долгосрочного удержания.
Опционы
Опцион — это контракт, который дает вам право (а не обязанность) купить или продать базовый актив по указанной цене в или до указанной даты. Колл-опцион дает вам рост; пут-опцион дает вам снижение (или хеджирование).
Ключевые характеристики:
- Торгуются на биржах. Стандартизированные контракты (цена исполнения, срок, базовый актив). Покупайте и продавайте через любой стандартный брокерский счет.
- Определенный срок действия. Опционы истекают. Стоимость длинного опциона снижается по мере приближения даты экспирации. Стоимость короткого опциона может стать большой по мере приближения экспирации, если сделка идет против вас.
- Премия. Цена, которую вы платите за опцион. Премия — это максимальный убыток для длинного опциона. Для короткого опциона убыток может быть значительно больше.
- Коэффициент кредитного плеча различается. Длинный колл имеет высокое плечо (премия мала относительно базового актива). Пут с обеспечением денежными средствами не имеет плеча. Плечо зависит от стратегии.
- Нет margin call для длинных опционов (премия оплачивается заранее). Для коротких опционов требуются маржинальные требования, которые могут привести к margin call.
Лучше всего для: направленных ставок с заранее определенным риском (длинные опционы), получения дохода (covered calls, cash-secured puts) и хеджирования. Главным преимуществом является гибкость.
Как они сравниваются
Сравнение трех инструментов бок о бок по ключевым параметрам:
| Параметр | Leveraged ETF | Leveraged CFD | Option |
|---|---|---|---|
| Где торгуются | Биржа | OTC (broker) | Биржа |
| Период удержания | 1–4 недели | 1–4 недели | 2–8 недель |
| Ежедневная стоимость | Расходы (амортизированные) | Стоимость фондирования (ежедневно) | Убыль во времени (непрерывная) |
| Максимальный убыток | Стоимость позиции | Внесенная маржа (плюс больше при margin call) | Премия, уплаченная (long) / страйк минус премия (short put) / неограниченно (short call) |
| Риск margin call | Нет (только позиция) | Да | Нет для long, да для short |
| Налоговый режим | Обычный доход при пересчете (США) | Зависит от юрисдикции | Прирост капитала (Section 1256) или обычный доход |
| Сложность | Низкая | Средняя | Высокая |
| Лучше всего для | Ставок на индекс/сектор | Отдельных бумаг/форекс | Направленных ставок с ограниченным риском, хеджирования |
Когда использовать что
Четыре сценария и правильный инструмент для каждого:
- «Я хочу поставить на то, что S&P 500 вырастет на 5% в течение следующих 2 недель». Левериджированный ETF — самый чистый инструмент. Купите ETF на S&P 500 с плечом 2×, держите 2 недели, закройте позицию. Без маржи, без временного распада, без стоимости фондирования.
- «Я хочу поставить на то, что EUR/USD упадёт на 3% в течение следующей недели». Левериджированный CFD — правильный инструмент. На рынке форекс узкие спреды, CFD даёт вам 10–20× плеча с небольшой маржой, а период удержания короткий.
- «Я хочу поставить на то, что конкретная акция вырастет на 10% в течение следующего месяца». Опцион — правильный инструмент. Купите опцион call на 5–10% out of the money. Риск — это премия. Левериджированный ETF на одну акцию встречается редко; CFD на одну акцию имеет более широкие спреды.
- «Я хочу захеджировать свой длинный портфель акций на случай падения рынка». Опцион — правильный инструмент. Купите put-опционы на S&P 500 (или на конкретный ETF сектора). Риск — это премия. Хедж начинает работать, если рынок падает.
Как оценить
При выборе между тремя вариантами спросите:
- Какой срок удержания? (От дней до недель для всех трех; опционы могут быть дольше, если они глубоко в деньгах.)
- Какова стоимость удержания? (Сборы за управление для ETF, стоимость финансирования для CFDs, временной спад для опционов.)
- Каков максимальный убыток? (Стоимость позиции для ETF, внесённая маржа для CFDs, премия для длинных опционов.)
- Каков риск маржин-колла? (Нет для ETF и длинных опционов, реальный для CFDs и коротких опционов.)
ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ
Являются ли кредитные ETF более безопасными, чем CFDs?
Не совсем — у них разные риски. Кредитные ETF имеют риск ежедневного сброса, но нет риска маржин-колла. CFDs имеют риск стоимости финансирования и риск маржин-колла.
Являются ли опционы лучше, чем кредитные ETF с плечом?
Для ставок в определённом направлении с ограниченным риском — да. Опционы дают вам плечо с известным максимальным убытком. Компромисс — временной спад, то есть позиция должна пойти в вашу пользу в течение периода удержания.
Могу ли я использовать все три в одном аккаунте?
Да, но корреляция между ними высокая, если они все основаны на одном и том же базовом активе. В совокупности позиция фактически становится с плечом сразу во всех трех продуктах.
Какой самый дешевый способ получить кредитное плечо?
Для краткосрочных сделок обычно самые дешевые — CFDs с кредитным плечом, потому что спред небольшой, а стоимость финансирования невысока при коротких периодах удержания. Для более долгосрочного воздействия обычно опционы (с длительным сроком или LEAPs) обходятся дешевле, чем регулярное продление (rolling) leveraged ETF.
Похожие ресурсы
- Комиссии брокера → Сравнение ставок маржи
- Руководства для начинающих → Что такое маржинальная торговля
- Лучшие Broker для инвестирования в ETF
С чего начать
Если вы хотите сравнить предложения продуктов с кредитным плечом у разных Broker, практичный первый шаг — посмотреть на структуру затрат (коэффициент расходов, стоимость финансирования, премия по опционам) и ликвидность по тем продуктам, которыми вы хотите торговать. Ознакомьтесь с нашей таблицей Broker — там представлен текущий список платформ, предлагающих продукты с кредитным плечом с прозрачным ценообразованием.