Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Использование кредитного плеча, при условии осторожности, может быть полезным инструментом для управления обязательствами в портфеле акций. Инвестор берет средства в долг под портфель, чтобы покрыть обязательство, при этом портфель остается инвестированным. Компромисс заключается в стоимости заимствования, риске маржин-колла и возможности того, что кредитное плечо усилит спад на рынке. Инвестор должен понимать механику и риски, прежде чем использовать кредитное плечо для управления обязательствами.
Что означает «управление обязательствами с помощью кредитного плеча»
Фраза охватывает несколько сценариев. Первый сценарий — использование маржинального кредита для финансирования крупной покупки, например первоначального взноса за дом, при этом сохраняя инвестированный портфель акций. Второй сценарий — использование позиции с кредитным плечом для хеджирования уже существующего обязательства, например короткой позиции по акции, которая уже есть в портфеле инвестора. Третий сценарий — использование опционов для получения дохода на фоне длинной позиции по акции, и этот доход используется для погашения обязательства.
У каждого сценария разный профиль риска, и каждому сценарию требуется разный уровень продвинутости. Инвестор должен сопоставить сценарий со своей квалификацией и не использовать кредитное плечо для сценария, который инвестор не понимает.
Основные преимущества
Первое преимущество — это упущенная выгода. Инвестор, который продаёт портфель акций, чтобы покрыть обязательство, отказывается от будущих доходностей портфеля. Инвестор, который использует leverage, сохраняет портфель инвестированным, и инвестор получает будущие доходности. Компромисс работает в пользу инвестора, когда доходность портфеля выше стоимости заимствования.
Второе преимущество — налоговая эффективность. В некоторых юрисдикциях проценты по маржинальному кредиту могут быть вычитаемыми из налогооблагаемой базы, а проценты не облагаются налогом до тех пор, пока позиция не будет продана. Инвестору следует проверить местные налоговые правила и проконсультироваться с налоговым консультантом, прежде чем использовать leverage ради налоговой эффективности.
Третье преимущество — гибкость. Маржинальный кредит можно использовать по мере необходимости, а кредит можно погасить в любое время. Инвестор имеет полный контроль над размером кредита и графиком погашения. Гибкость особенно полезна для инвесторов с нерегулярными обязательствами, например при ремонте или налоговом счёте.
Основные недостатки
Первый недостаток — margin call. Broker может потребовать дополнительные средства, если стоимость портфеля падает ниже уровня поддерживающей маржи. Инвестор, у которого нет дополнительных средств, сталкивается с тем, что портфель принудительно продают в худший возможный момент, и инвестор фиксирует убыток. Margin call — главный риск использования leverage, и инвестору следует держать денежный резерв, чтобы избежать вызова.
Второй недостаток — стоимость процентов. Маржинальный кредит начисляет процентную ставку, и проценты выплачиваются независимо от результатов работы портфеля. Инвестор, использующий leverage, платит проценты даже тогда, когда портфель в минусе, и проценты увеличивают убыток. Стоимость процентов следует сравнивать с ожидаемой доходностью портфеля, и leverage не стоит использовать, если ожидаемая доходность ниже стоимости процентов.
Третий недостаток — усиление убытков. Leverage, которое дает 5-процентный рост при позиции 5:1, может привести к 5-процентному падению, а убыток может оказаться больше, чем прибыль, из‑за спреда, комиссии и платы за финансирование. Инвестор, использующий leverage, может потерять больше, чем первоначальный взнос.
Четвертый недостаток — психологическое давление. Задействованная позиция может быть стрессовой, и инвестор может захотеть продать в неправильный момент. Инвестору, который не справляется с давлением, не следует использовать leverage, и инвестору стоит рассмотреть меньший размер позиции или другую стратегию.
Когда кредитное плечо имеет смысл
Кредитное плечо имеет смысл, когда стоимость заимствований ниже ожидаемой доходности портфеля, когда у инвестора есть денежный резерв для покрытия маржин-колла, и когда у инвестора долгосрочный горизонт.
Кредитное плечо не имеет смысла, когда стоимость заимствований выше ожидаемой доходности портфеля, когда у инвестора нет денежного резерва, или когда у инвестора краткосрочный горизонт. Кредитное плечо также не имеет смысла для инвесторов, которые близки к выходу на пенсию, и кредитное плечо не имеет смысла для инвесторов, которые не могут позволить себе потерять портфель.
Правила управления рисками
Первое правило — рассчитать размер займа под денежный поток. Инвестор должен выбрать такой размер займа, который он сможет обслуживать за счет денежного потока от портфеля или за счет зарплаты. Займ не следует рассчитывать на максимальный размер, который позволяет Broker, и займ следует рассчитывать на уровень, который инвестор сможет обслуживать даже в период спада.
Второе правило — держать денежный резерв. Инвестор должен держать в кэше 6–12 месяцев платежей по займу, при этом кэш должен находиться на отдельном счете. Резерв защищает инвестора от margin call во время временного ухудшения ситуации на рынке, а также дает время пополнить счет.
Третье правило — контролировать уровень маржи. Инвестор должен регулярно проверять уровень маржи и установить уведомление на 30 процентов выше maintenance margin. Уведомление дает инвестору время на действия до того, как Broker отправит margin call.
Частые вопросы о кредитном плече и обязательствах
Могу ли я вычесть проценты по маржинальному кредиту? В некоторых юрисдикциях — да. Инвестору следует проверить местные налоговые правила, а также проконсультироваться с налоговым консультантом, прежде чем использовать кредитное плечо для налоговой эффективности.
Какова типичная процентная ставка по маржинальному кредиту? Процентная ставка зависит от Broker и юрисдикции. Обычно она составляет 1 процент–3 процента сверх ставки центрального банка, а для небольших счетов ставка может быть выше. Инвестору следует сравнить ставку у разных Broker.
Могу ли я лишиться дома, если не удастся выполнить margin call? Маржинальный кредит — это кредит с правом регресса, и Broker может потребовать от инвестора возмещения разницы, если сумма кредита превышает стоимость портфеля. Инвестору не следует использовать кредитное плечо для обязательства, которое инвестор не сможет обслуживать, и инвестору следует держать денежный резерв.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы оцениваете использование кредитного плеча для управления обязательствами, самый полезный первый шаг — рассчитать стоимость заимствования и ожидаемую доходность портфеля, а затем сравнить их. Наше сравнение брокеров перечисляет Broker, которые предлагают маржинальные займы, и процентные ставки, которые вместе показывают, что именно предлагает Broker, прежде чем вы возьмёте первую маржинальную ссуду.