Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Начальная маржа и кредитное плечо — это две стороны одной и той же идеи. Начальная маржа — это сумма, которую вы вносите, чтобы открыть позицию с кредитным плечом. Кредитное плечо — это отношение размера позиции к внесённому депозиту. Если вы внесёте €1,000, чтобы открыть позицию на €5,000, то начальная маржа составит €1,000, а кредитное плечо будет 5:1. Эти два числа связаны простой формулой, и именно эта формула лежит в основе каждого расчёта margin call.
Формула
Связь такова: initial margin = размер позиции / коэффициент кредитного плеча. Или эквивалентно: коэффициент кредитного плеча = размер позиции / initial margin. Коэффициент кредитного плеча — это множитель на депозит трейдера, а initial margin — денежная сумма депозита.
Регулятор устанавливает максимальный коэффициент кредитного плеча для розничных трейдеров. ESMA в ЕС ограничивает розничное кредитное плечо до 1:5 для основных акций. FCA в Великобритании вводит аналогичные ограничения. ASIC в Австралии ужесточил правила, чтобы привести их в соответствие. Оффшорные Broker могут предлагать более высокое кредитное плечо, но регуляторная защита там тоньше. Максимальное кредитное плечо, которое Broker рекламирует, — это максимальное кредитное плечо, разрешённое регулятором для типа счёта трейдера в его юрисдикции.
Что покрывает начальная маржа
Начальная маржа — это депозит, который обеспечивает позицию на случай дефолта со стороны трейдера. Если позиция движется против трейдера и собственный капитал трейдера падает ниже порогового значения, Broker выставляет margin call. Начальная маржа — это «буфер», который есть у трейдера до того, как сработает margin call. Позиция с плечом 5:1 по крупной акции во многих юрисдикциях имеет 30% maintenance margin, то есть собственный капитал трейдера должен снизиться на 30% от первоначального уровня, прежде чем сработает margin call. Для позиции 5:1 просадка 30% по позиции означает движение против трейдера на 6%. После движения на 6% Broker начнет беспокоиться.
Связь между начальной маржой и maintenance margin — это «взлетно-посадочная полоса» трейдера. Высокая начальная маржа при низком maintenance margin дает трейдеру длинную дистанцию. Низкая начальная маржа при высоком maintenance margin дает трейдеру короткую дистанцию. Опубликованные брокером ставки маржи — это первое число; второе число найти сложнее и часто требуется читать юридические документы.
Асимметрия кредитного плеча
То же самое соотношение кредитного плеча, которое усиливает рост на 5% до доходности 25%, также усиливает падение на 5% до потери 25%. Потеря 25% труднее для восстановления, чем потеря 5%, потому что трейдеру нужен рост на 33%, чтобы выйти в ноль. Эффект сложного процента от убытка — одна из причин, по которой брокеры ограничивают кредитное плечо для розничных трейдеров более низкими уровнями, чем для профессиональных или институциональных клиентов. Это ограничение — признание того, что розничные трейдеры чаще неверно оценивают асимметрию.
Асимметрия особенно болезненна на быстро меняющемся рынке. Позиция, которая открывается гэпом вниз, может пройти 10% или более за одну сессию, а при позиции 5:1 это означает потерю 50% капитала трейдера. Потеря 50% требует роста на 100%, чтобы восстановиться, что большинство трейдеров не может обеспечить за доступное время. Позиция закрывается брокером в худший момент, и восстановление становится невозможным.
Как думать о правильной начальной марже
Правильная начальная маржа — это та, которая обеспечивает корректный долларовый риск на стоп-уровне, а не та, которая дает определенное значение коэффициента кредитного плеча. Трейдер с аккаунтом на €10,000, риском 1% на сделку и стопом, находящимся в 5% от цены входа, нуждается в таком размере позиции, чтобы на стопе получить убыток в €100. Начальная маржа — это то, что требуется для выбранного размера позиции, а показатель кредитного плеча — это то, что следует из размера позиции.
Распространенное правило — рассчитывать размер позиции так, чтобы долларовый риск составлял 1% от счета, независимо от кредитного плеча. Кредитное плечо — это результат, а не исходные данные. Трейдеру не нужно думать о том, является ли плечо 2× или 5×. Сделка одна и та же.
Как регулирующие органы рассматривают взаимосвязь
Регуляторы рассматривают начальную маржу и кредитное плечо как единое понятие. Лимиты кредитного плеча ESMA для розничных трейдеров устанавливаются в терминах начальной маржи. Ограничение 1:5 по основным акциям означает начальную маржу в размере 20% от стоимости позиции. Ограничение 1:2 по второстепенным акциям означает начальную маржу в размере 50%. Лимит задаётся в терминах начальной маржи, но формулировки взаимозаменяемы с кредитным плечом, потому что эти величины являются обратными.
Лимит кредитного плеча регулятора — это не лимит кредитного плеча брокера. Брокер может установить более жёсткий лимит, если базовый актив менее ликвиден, трейдер менее опытен или политика управления рисками брокера требует этого. Опубликованный лимит — это максимум, а не минимум.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы сравниваете брокеров по доступности кредитного плеча, наиболее полезные показатели — это начальная маржа по тем инструментам, которыми вы хотите торговать, маржа поддержания и политика маржин-колла. Наше сравнение брокеров перечисляет кредитное плечо и доступные инструменты у каждого брокера, что в совокупности показывает, как выглядят стоимость и риск еще до того, как вы откроете позицию.