Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
ETF (exchange-traded funds) — популярный инвестиционный инструмент для налогооблагаемых брокерских счетов, потому что в целом они более налогoэффективны, чем взаимные фонды. Структура ETF позволяет инвестору отложить уплату налога на прирост капитала до момента продажи ETF, тогда как взаимный фонд распределяет прирост капитала инвесторам каждый год.
Роль ETF на налогооблагаемом счете зависит от трех факторов: дивидендной политики (распределяющей или накапливающей), оборачиваемости (низкой или высокой) и срока владения (короткого или длительного). ETF, который хорошо подходит для налогооблагаемого счета одному инвестору, может быть менее подходящим для другого, поскольку налоговый режим зависит от юрисдикции инвестора и его налоговой ставки.
Налоговая эффективность ETF
Налоговая эффективность ETF обусловлена механизмом создания и погашения. Когда провайдер ETF создает новые паи ETF, он обменивает корзину базовых акций на паи ETF. Когда инвестор погашает паи ETF, провайдер обменивает паи ETF на корзину базовых акций. Этот механизм позволяет ETF передавать создание и погашение в натуральной форме маркет-мейкерам, а передача в натуральной форме не является налогооблагаемым событием ни для ETF, ни для инвестора.
Взаимный фонд не имеет механизма создания и погашения. Когда взаимный фонд продает акцию (для ребалансировки портфеля или для удовлетворения заявок на погашение), фонд получает прирост капитала, и этот прирост капитала передается акционерам фонда. Акционер платит налог на прирост капитала от торгов фонда, даже если акционер не совершал никаких сделок.
Разница наиболее существенна для фонда с высокой оборачиваемостью. Высокооборачиваемый ETF (секторный ETF, который часто ребалансируется) все еще сохраняет некоторую налоговую эффективность благодаря механизму создания и погашения. Высокооборачиваемый взаимный фонд имеет нулевую налоговую эффективность, потому что сделки фонда передаются инвестору.
Дивидендный фактор
Дивидендный фактор — самый важный фактор для роли ETF на налогооблагаемом брокерском счёте. ETF, который держит дивидендные акции (ETF на рост дивидендов, доходный ETF, ETF с «голубыми фишками»), распределяет дивиденды между инвесторами ETF, а инвестор платит налог на дивиденды как обычный доход или как квалифицированные дивиденды.
ETF, который держит акции с низкими дивидендами (ETF на рост, AI ETF, ETF на развивающиеся рынки), распределяет меньше дивидендов, и инвестор откладывает большую часть доходности на прирост капитала. Прирост капитала облагается налогом по ставке на прирост капитала, когда ETF продаётся, и ставка на прирост капитала обычно ниже, чем ставка налога на доход от дивидендов.
Инвестор, который находится в высокой налоговой категории, должен предпочитать низкодивидендные ETF на налогооблагаемом счёте и высокодивидендные ETF на счёте с налоговыми льготами (IRA в США, ISA в Великобритании, пенсионный фонд). Инвестор, который находится в низкой налоговой категории или в категории с нулевым налогом, может держать любой ETF на налогооблагаемом счёте.
Фактор оборачиваемости
Фактор оборачиваемости определяет объем прироста капитала, который ETF реализует внутри себя. Низкооборачиваемый ETF (ETF на весь рынок, ETF «купил и держи») имеет минимальную внутреннюю оборачиваемость, и прирост капитала ETF минимален. Высокооборачиваемый ETF (секторный ETF, тематический ETF, управляемый ETF) имеет более высокую внутреннюю оборачиваемость, и ETF может реализовывать прирост капитала, который передается инвестору.
Инвестору следует проверить коэффициент оборачиваемости ETF и историю распределения прироста капитала ETF. ETF с коэффициентом оборачиваемости ниже 10% — это низкооборачиваемый ETF, который хорошо подходит для налогооблагаемого счета. ETF с коэффициентом оборачиваемости выше 50% — это высокооборачиваемый ETF, который, возможно, лучше подходит для счета с налоговыми льготами.
Фактор срока владения
Срок владения инвестора определяет ставку налога на прирост капитала ETF. Краткосрочное владение (менее одного года в большинстве юрисдикций) облагается по предельной ставке налога на доходы инвестора. Долгосрочное владение (более одного года) облагается по более низкой ставке налога на прирост капитала.
Инвестор, который держит ETF в течение длительного срока, получает выгоду от более низкой ставки налога на прирост капитала и отсрочки уплаты налога до момента продажи ETF. Инвестор, который часто торгует ETF, платит более высокую ставку краткосрочного прироста капитала, а сложный эффект налогового «перетягивания» снижает чистую доходность.
Частые вопросы об ETF на налогооблагаемых счетах
Лучше ли на налогооблагаемых счетах использовать накапливающие ETF? Накапливающие ETF (когда дивиденды реинвестируются внутри фонда) откладывают уплату налога на дивиденды до момента продажи ETF. Распределяющие ETF передают дивиденды инвестору каждый год. Накапливающий ETF в большинстве юрисдикций лучше для налогооблагаемого счета.
Предлагают ли все брокеры одинаковый выбор ETF? Нет. Выбор ETF зависит от брокера и юрисдикции. Брокер в США предлагает ETF, котирующиеся в США (VOO, SPY, QQQ). Брокер в ЕС предлагает UCITS ETF (IWDA, VWCE, CSPX). Трейдеру следует проверить доступность ETF у своего брокера.
Могу ли я держать US ETF на не-US счете? Некоторые брокеры за пределами США предлагают US-listed ETF, а некоторые — нет. Доступность зависит от регуляторного статуса брокера и регистрации ETF в юрисдикции трейдера.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы оцениваете ETF для налогооблагаемого брокерского счета, самый полезный первый шаг — сравнить дивидендную политику, коэффициент оборачиваемости, историю распределения прироста капитала и величину расходов (expense ratio). Наш сравнительный обзор Broker перечисляет ETF, доступные у каждого Broker, и тарифный график, которые вместе показывают, как будет выглядеть роль ETF до того, как вы купите.