Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Кредитное плечо — базовый инструмент в торговле акциями, и его роль заключается в том, чтобы сделать позицию более эффективной. Трейдер, который использует кредитное плечо, чтобы занять позицию большего размера, чем при торговле без плеча, применяет его как усилитель ставки, подвергая трейдера асимметричному профилю риска. Этот профиль является результатом накопления (компаундинга) убытков, наиболее заметного на быстрых рынках и на длительных горизонтах.
Эффективное использование кредитного плеча
Эффективное использование кредитного плеча — это открывать позицию в размере, соответствующем стоп-уровню трейдера и счету трейдера. Трейдер с аккаунтом €10,000, риском 1% на сделку и стопом в 5% от точки входа должен иметь размер позиции, который на стопе приводит к убытку в €100. Показатель кредитного плеча — это то, что требуется для размера позиции, а не цель сам по себе. Трейдер, который делает это последовательно, получает доходность, согласующуюся с вероятностью выигрыша стратегии и соотношением риск/прибыль.
Эффективное использование кредитного плеча также зависит от периода удержания. Трейдер, который держит позицию несколько дней, оплачивает стоимость финансирования за несколько дней, и эта стоимость небольшая. Трейдер, который держит позицию в течение года, оплачивает стоимость финансирования за год, и эта стоимость становится существенной. Дейтрейдер может использовать кредитное плечо, не оплачивая долгосрочную стоимость, а долгосрочный инвестор должен использовать меньшее кредитное плечо или не использовать его вовсе.
Эффективное использование кредитного плеча также зависит от стратегии. Трейдер, который хеджирует портфель, может использовать кредитное плечо, чтобы занять короткую позицию, не вкладывая дополнительный капитал, и хедж — это чистое применение кредитного плеча. Трейдер, который делает ставку в определенном направлении, должен рассчитывать размер сделки по стопу и по счету, а показатель кредитного плеча является следствием расчета размера позиции.
Усилитель ставки с помощью кредитного плеча
Использование кредитного плеча как усилителя ставки заключается в том, чтобы открыть позицию большего размера, чем позволяет бюджет риска трейдера. Трейдер с аккаунтом на €10,000 и риском 1% на сделку открывает позицию с риском €1,000 на стоп-уровне. Трейдер, который использует кредитное плечо 10:1 и стоп 5%, открывает позицию на €20,000 с риском €1,000 на стоп-уровне, и размер позиции оказывается в 2 раза больше, чем при отсутствии кредитного плеча. Ставка в 2 раза превышает план трейдера, а сама ставка подвержена асимметричному профилю риска кредитного плеча.
Усилитель ставки — самое распространённое применение кредитного плеча среди розничных трейдеров, и именно оно приводит к наибольшим потерям. Трейдер, который открывает позицию больше запланированной, сталкивается с просадкой, превышающей бюджет риска, и просадка может вызвать margin call. Margin call — это способ Broker сообщить, что собственных средств больше недостаточно, чтобы поддерживать заём, а принудительное закрытие — худший исход.
Усилитель ставки также является применением кредитного плеча, наиболее уязвимым к поведенческой ловушке. Трейдер, который находится в прибыли по позиции с кредитным плечом, неохотно фиксирует прибыль, потому что доход кажется слишком маленьким по сравнению с величиной кредитного плеча. Трейдер, который находится в убытке по позиции с кредитным плечом, неохотно принимает убыток, потому что убыток кажется слишком большим для сделки. В результате позиция удерживается слишком долго в обе стороны, и она оказывается под угрозой принудительного закрытия в самый неблагоприятный момент.
Асимметричный профиль риска кредитного плеча
Асимметричный профиль риска кредитного плеча является результатом двух эффектов. Первый — это сложение (компаундинг) убытков. Убыток в 5% по позиции с кредитным плечом 2× означает убыток в 10% от капитала трейдера, а для восстановления требуется рост на 11,1%. Сложение невелико в расчёте на одну сделку, но оно становится значительным за множество сделок, и именно сложение является наиболее распространённой причиной того, что трейдеры с кредитным плечом уступают трейдерам без кредитного плеча на длинных горизонтах.
Второй — риск гэпа. Позиция с кредитным плечом переоценивается на закрытии, но трейдер может удерживать её через гэп на следующем открытии. Падение базового актива на 3% даёт убыток 6% по позиции с кредитным плечом 2×, и убыток 6% больше, чем можно было бы ожидать исходя из дневного мультипликатора. Риск гэпа наиболее остро проявляется в выходные, в праздничные дни или в случае известного события, и риск гэпа — самая частая причина крупных потерь у розничных трейдеров, использующих кредитное плечо.
Когда использовать кредитное плечо в торговле акциями
Честный ответ: использовать кредитное плечо для краткосрочных тактических позиций, хеджирования и повышения эффективности капитала. Трейдер, который использует кредитное плечо для долгосрочного удержания, оплачивает стоимость финансирования за весь период, и эта стоимость является реальным «тормозом» для доходности. Трейдер, который использует кредитное плечо для незащищённой направленной ставки, подвергается полному просадочному риску, который может превысить допустимый риск.
Трейдер, который использует кредитное плечо для краткосрочной тактической позиции, применяет его правильно. Позиция рассчитана по стоп-уровню, удержание короткое, а стоимость финансирования небольшая. Трейдер, который использует кредитное плечо для хеджированной позиции, применяет его правильно. Хедж рассчитан по уровню экспозиции, а стоимость — это ставка финансирования. Трейдер, который использует кредитное плечо для долгосрочного удержания, применяет его неправильно и фактически платит за более стрессовый опыт.
Как правильно рассчитать размер кредитного плеча
Честный ответ: использовать любое кредитное плечо, которое необходимо, чтобы получить корректный долларовый риск на стоп-уровне, а не конкретную цифру кредитного плеча. Трейдер с аккаунтом €10,000, риском 1% на сделку и стопом, находящимся в 5% от точки входа, должен выбрать размер позиции так, чтобы на стопе получился убыток €100. Величина кредитного плеча — это то, что требуется для такого размера позиции, а не цель сама по себе.
Второй ответ: рассчитывать кредитное плечо исходя из поддерживающей маржи, а не из начальной. Трейдер, который рассчитывает позицию только по начальной марже, не имеет запаса на гэп, и гэп вызывает margin call. Трейдер, который рассчитывает позицию с учетом гэпа в 20% по позиции, имеет запас для большинства гэпов, и margin call с меньшей вероятностью сработает.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы оцениваете кредитное плечо для своей стратегии, самое полезное упражнение — рассчитать долларовый риск на уровне стопа и использовать кредитное плечо, необходимое для получения этого риска на небольшой позиции. Наше сравнение брокеров перечисляет доступное кредитное плечо у каждого брокера и регулятора, который контролирует счет, — вместе они показывают, что именно доступно, прежде чем вы откроете позицию.