Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) является основным регулятором рынков ценных бумаг США, и роль SEC в регулировании онлайн-платформ для торговли акциями аналогична ее роли в регулировании традиционных брокерских компаний. Платформа является брокером-дилером, подпадающим под Закон о фондовых биржах 1934 года, Закон о ценных бумагах 1933 года, а также под правила SEC и саморегулируемых организаций (SRO), за которыми следит SEC. Платформа обязана зарегистрироваться, поддерживать достаточность капитала, обособлять средства клиентов и обеспечивать наилучшее исполнение по поручениям клиентов.
Требование регистрации
Первое требование — регистрация. Онлайн-торговая платформа, которая работает в США, обязана зарегистрироваться в SEC как Broker-dealer, а также обязана быть членом FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) и саморегулируемой организации (SRO), такой как NYSE или Nasdaq. Регистрация — это публичный процесс, а регуляторная история платформы доступна в системе EDGAR Комиссии SEC и в BrokerCheck FINRA.
Процесс регистрации — это первая возможность для платформы продемонстрировать, что она соответствует стандартам SEC. Платформа должна показать, что у нее есть операционная, финансовая и комплаенс-инфраструктура, поддерживающая торговую деятельность, и платформа должна пройти экзамены SEC и FINRA. Платформа, которая не зарегистрирована, работает незаконно, а трейдер, использующий незарегистрированную платформу, подвергается риску мошенничества и злоупотреблений.
Регистрация также является продолжающимся обязательством. Платформа обязана подавать регулярные отчеты в SEC, поддерживать капитал, проходить проверки и соблюдать правила SEC. Платформа, которая не выполняет требования, подлежит мерам принудительного воздействия, и такие меры могут включать штрафы, ограничения и утрату регистрации.
Правила раскрытия информации
Второе требование — раскрытие информации. Платформа обязана раскрывать свои комиссии, практики маршрутизации ордеров, договоренности о получении оплаты за поток ордеров и свои конфликты интересов. Раскрытие осуществляется в тарифном плане платформы, в политике исполнения ордеров, в соглашении с клиентом и в форме Form CRS (Client Relationship Summary).
Правила раскрытия информации предназначены для того, чтобы дать трейдеру сведения, необходимые для принятия осознанного решения. Тарифный план сообщает трейдеру, какова общая (all-in) стоимость. Политика исполнения ордеров объясняет трейдеру, куда платформа направляет ордера и как платформа получает оплату. Form CRS сообщает трейдеру о сервисах платформы, комиссиях и конфликтах простым языком.
Платформа, которая не раскрывает информацию, нарушает правила, а трейдер, который использует платформу, не ознакомившись с раскрытием, оказывается под воздействием комиссий и конфликтов, которые трейдер не ожидал. Раскрытие информации — это регуляторное требование, и трейдер должен прочитать раскрытие перед пополнением счета.
Правила маршрутизации ордеров
Третье требование — маршрутизация ордеров. Платформа обязана добиваться наилучшего исполнения по каждому заказу клиента, а также обязана раскрывать свои практики маршрутизации ордеров. Платформа может направлять ордера на биржи с открытыми торгами, в dark pools, к internalisers или в комбинации площадок, и платформа должна продемонстрировать, что маршрутизация обеспечивает наилучшее исполнение для клиента.
Требование наилучшего исполнения обеспечивается SEC и FINRA, и оно распространяется на все клиентские ордера независимо от размера или типа. Платформа, которая систематически направляет ордера на площадку, обеспечивающую худшее исполнение для клиента, нарушает правила, и к платформе могут быть применены меры принудительного характера.
Правила маршрутизации ордеров стали более заметными в последние годы, особенно на фоне пристального внимания SEC к payment for order flow (PFOF). PFOF — это практика, при которой market maker платит платформе за право исполнять клиентские ордера платформы. Платформа обязана раскрывать договоренность по PFOF, а также обязана продемонстрировать, что эта договоренность не ухудшает наилучшее исполнение. Трейдер, которого беспокоит PFOF, может ознакомиться с раскрытием платформы и решить, приемлема ли такая договоренность.
Правила защиты клиентов
Четвертое требование — защита клиентов. Платформа обязана обособлять средства и ценные бумаги клиентов, поддерживать достаточность капитала, иметь страхование и соблюдать правила защиты клиентов SEC. Обособление является основой защиты трейдера в случае отказа платформы, а страхование — это «страховочная сетка» на случай убытка, который не покрывается обособлением.
Правила защиты клиентов обеспечиваются SEC и FINRA, а их цель — предоставить трейдеру осмысленный путь к восстановлению в случае отказа платформы. Трейдер, который держит крупный счет на одной платформе, подвергается риску самой платформы, поэтому перед пополнением счета следует проверить регулирующий статус платформы и историю ее соблюдения требований.
Послужной список принудительного исполнения
SEC публикует свой послужной список принудительного исполнения на своем веб-сайте, и этот список является полезным источником информации для трейдера. Трейдер может выполнить поиск по названию платформы и увидеть меры принудительного исполнения, штрафы и предписания о соблюдении требований. Трейдер также может ознакомиться с реакцией платформы на эти действия, а эта реакция является полезным индикатором приверженности платформы соблюдению требований.
Платформа с безупречным послужным списком принудительного исполнения не обязательно является безопасной, но платформа с историей мер принудительного исполнения — это тревожный сигнал. Трейдер должен внимательно изучить послужной список принудительного исполнения и учитывать характер действий. Одна мера принудительного исполнения по незначительному вопросу отличается от схемы мер принудительного исполнения по серьезным проблемам.
Как оценить онлайн торговую платформу США
Честный ответ — проверить регистрацию, раскрытие информации, маршрутизацию ордеров, защиту клиентов и историю принудительного исполнения. Трейдер, который проводит такую оценку до пополнения счета, использует платформу безопасно. Трейдер, который пополняет счет, не выполнив оценку, подвергается риску платформы, и этот риск — ответственность трейдера.
Трейдер также должен проверить финансовую отчетность платформы. Платформа обязана подавать финансовую отчетность в SEC, и эти отчеты являются публичными. Трейдер может увидеть выручку платформы, ее расходы, капитал и ее кредитное плечо. Трейдер, который видит платформу с падающим капиталом, растущим кредитным плечом или необычными статьями расходов, подвергается реальному риску банкротства, и трейдеру следует рассмотреть другую платформу.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы выбираете американскую онлайн-платформу для торговли, самое полезное — проверить записи SEC и FINRA и ознакомиться с раскрытием информации платформы. Наше сравнение брокеров перечисляет регулятора платформы и тарифный план, которые вместе показывают, как выглядит регуляторный статус, прежде чем вы пополните счет.