Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Коэффициент долг/капитал (D/E) — это финансовый показатель, который измеряет, как компания финансирует свою деятельность: за счет долга (заимствованных средств) или за счет капитала (инвестиций акционеров). Коэффициент рассчитывается путем деления общих обязательств компании на ее акционерный капитал. Высокий D/E означает, что компания использует долг для финансирования своего роста, а низкий D/E — что компания опирается на капитал.
Этот показатель используют инвесторы, чтобы оценить финансовый рычаг компании и риск дефолта. Компания с высоким D/E более подвержена изменениям процентных ставок, спаду в бизнесе и риску банкротства. Компания с низким D/E финансируется более консервативно, и она менее подвержена затратам на обслуживание долга.
Что показывает коэффициент
Коэффициент D/E, равный 1, означает, что у компании одинаковые объемы долга и капитала. Коэффициент 2 означает, что у компании в два раза больше долга, чем капитала. Коэффициент 0.5 означает, что у компании в два раза меньше долга, чем капитала. Значение коэффициента зависит от отрасли, а «хороший» или «плохой» коэффициент определяется средним значением по отрасли.
Коммунальная компания (стабильные денежные потоки, предсказуемая выручка) может поддерживать более высокий D/E, чем технологическая компания (волатильные денежные потоки, неопределенная выручка). D/E следует сравнивать со средним значением по отрасли, а не с абсолютным порогом.
Коэффициент D/E также показывает финансовый рычаг компании. Компания с D/E, равным 2, имеет в два раза больше долга, чем капитала, и использует заемные средства, чтобы усилить доходность на собственный капитал. Финансовый рычаг работает так же, как маржинальный рычаг на торговом счете: он усиливает и потенциальный рост, и потенциальное падение.
Как его рассчитать
Коэффициент D/E рассчитывается как общие обязательства, разделенные на собственный капитал. Общие обязательства включают как краткосрочный долг (подлежащий погашению в течение одного года), так и долгосрочный долг (подлежащий погашению по истечении одного года). Собственный капитал — это разница между общими активами компании и общими обязательствами.
Компания с €500 млн общих обязательств и €250 млн собственного капитала имеет коэффициент D/E, равный 2 (€500 млн / €250 млн). Компания с €100 млн общих обязательств и €500 млн собственного капитала имеет коэффициент D/E, равный 0,2 (€100 млн / €500 млн). У первой компании высокая финансовая зависимость; у второй компании низкая финансовая зависимость.
Различия по отраслям
Средний показатель D/E существенно различается в зависимости от отрасли. Финансовый сектор (банки, страховые компании, инвестиционные фирмы) имеет самые высокие D/E, потому что бизнес-модель отрасли основана на заимствованиях и кредитовании. Банк с D/E 10 — это нормально; банк с D/E 2 будет недоиспользовать кредитное плечо.
Технологический сектор имеет самые низкие D/E, потому что компании генерируют денежные средства от операционной деятельности и не нуждаются в долге, чтобы финансировать рост. Для технологической компании D/E 0.1–0.3 — типично; технологическая компания с D/E выше 1 считается сильно закредитованной.
Промышленный сектор и сектор коммунальных услуг находятся посередине: для промышленных компаний типичные D/E составляют 1–2, а для коммунальных — 2–4. Разброс объясняется капиталоемкостью отрасли и стабильностью денежных потоков.
Ограничения коэффициента
У коэффициента D/E есть два существенных ограничения. Первое заключается в том, что коэффициент использует балансовые значения (значения из бухгалтерского баланса), а не рыночные значения (значения, которые рынок присваивает активам и собственному капиталу). Компания с хорошо оцененным брендом и сильной рыночной позицией может иметь низкий балансовый капитал и высокий D/E, даже если реальное финансовое положение компании более устойчивое.
Второе ограничение состоит в том, что коэффициент не различает хорошую задолженность и плохую задолженность. Компания, которая берет деньги в долг, чтобы инвестировать в проект с высокой доходностью (расширение завода, новая линейка продуктов, приобретение), имеет D/E, который временно повышен, но долг является продуктивным. Компания, которая берет деньги в долг, чтобы выплатить дивиденды или покрыть операционные убытки, имеет D/E, повышенный по разрушительной причине.
Как использовать коэффициент в торговле акциями
Трейдер, который оценивает акцию, должен проверить D/E как один из нескольких показателей наряду с прибылью, ростом выручки, маржинальностью прибыли и свободным денежным потоком. D/E, который существенно выше среднего по отрасли, является тревожным сигналом, и трейдеру следует выяснить причину высокой долговой нагрузки.
Трейдер, который рассматривает использование заемного положения по акции с высоким D/E, должен соблюдать осторожность, потому что финансовый рычаг компании усиливает волатильность акции. Небольшое снижение выручки или небольшое повышение процентной ставки могут оказать значительное влияние на прибыль компании с высоким D/E, и это влияние на прибыль отражается в цене акций.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы оцениваете коэффициент D/E компании, самый полезный первый шаг — сравнить этот показатель со средним значением по отрасли и с исторической динамикой компании. Наш сравнительный обзор Broker перечисляет исследовательские инструменты и скринеры у каждого Broker, которые в совокупности показывают, как выглядит финансовая информация, прежде чем вы совершите сделку.