Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Вариационная маржа — это ежедневный расчет прибыли и убытков по кредитному (с плечом) положению. Механизм — это способ брокера удерживать капитал трейдера в соответствии с рынком, и именно он является источником большинства маржинальных требований: когда капитал трейдера падает ниже уровня поддерживающей маржи, брокер выставляет маржинальное требование, и трейдер должен внести дополнительные средства или закрыть позицию.
Вариационная маржа — это разница между стоимостью позиции на предыдущем закрытии и стоимостью позиции на текущем закрытии. Разница добавляется к счету трейдера или вычитается из него, после чего капитал обновляется соответствующим образом. Механизм применяется к продуктам с плечом (фьючерсы, CFDs, фьючерсы на отдельные акции, опционы на фьючерсы) и не применяется к неиспользующим плечо денежным позициям.
Как variation margin работает на практике
Трейдер открывает длинную позицию по акции с плечом 5× по цене €100. Позиция составляет 20% собственного капитала трейдера и 80% заемных средств. Номинальная стоимость позиции — €20,000, а собственный капитал трейдера — €4,000. В конце дня акция закрывается по цене €101. Теперь стоимость позиции составляет €20,200, а собственный капитал трейдера — €4,200. Variation margin составляет +€200 и зачисляется на счет.
Если бы акция закрылась по цене €99, стоимость позиции была бы €19,800, а собственный капитал трейдера — €3,800. Variation margin составил бы -€200, то есть был бы списан со счета. Собственный капитал снизился на 5% (с €4,000 до €3,800), и позиция теперь ближе к уровню maintenance margin.
Поддерживающая маржа и маржин-колл
Поддерживающая маржа — это минимальный размер собственного капитала, который трейдер должен иметь на счёте по маржинальной позиции, чтобы позиция оставалась открытой. Эта величина устанавливается Broker (а иногда и регулятором) и выражается в процентах от условной стоимости позиции. Часто для фьючерса на одну акцию поддерживающая маржа составляет 25% от условной стоимости.
Когда вариационная маржа снижает собственный капитал трейдера до уровня поддерживающей маржи, Broker выставляет маржин-колл. У трейдера есть окно (обычно 1–3 дня), чтобы пополнить средства и вернуть собственный капитал выше уровня поддерживающей маржи, либо закрыть позицию. Если трейдер не делает ни того, ни другого, Broker закрывает позицию по следующей доступной цене, и убыток фиксируется.
Как кредитное плечо влияет на вариационную маржу
Чем выше кредитное плечо, тем больше вариационная маржа на единицу изменения цены. Позиция с плечом 2× по акции, которая движется на 5%, дает вариационную маржу 10% (положительную или отрицательную). Позиция с плечом 5× дает вариационную маржу 25%. Позиция с плечом 10× дает вариационную маржу 50%. Вариационная маржа — это механизм, который обеспечивает профиль риска кредитного плеча.
Трейдер, использующий высокое кредитное плечо, получает большие вариационные маржи при небольших движениях цены. Маржи могут быть положительными в прибыльных сделках и отрицательными в убыточных. Собственный капитал движется в соответствии с вариационной маржой, и счет может быть полностью обнулен последовательностью обычных по размеру убыточных сделок.
Как управлять риском вариационной маржи
Первое правило — определить размер позиции в соответствии с лимитом риска. Небольшая позиция дает небольшую вариационную маржу при каждом изменении цены, и небольшая вариационная маржа — это событие, которое можно пережить. Большая позиция дает большую вариационную маржу, которая может спровоцировать маржин-колл в обычный торговый день.
Второе — следить за позицией. Трейдер, удерживающий заемную (leveraged) позицию, должен проверять капитал на счете как минимум ежедневно и быть готовым внести средства или закрыть позицию, если капитал приближается к уровню поддерживающей маржи. Трейдер, который не следит за позицией, подвергается риску маржин-колла, который может произойти до того, как трейдер успеет отреагировать.
Третье — избегать удержания позиций через известные события. Вариационная маржа рассчитывается по итогам торгового дня, но гэп на следующем открытии в нее не отражается. Гэп вниз на 5% при позиции с плечом 5× приводит к потере 25% капитала на следующем открытии, что может оказаться больше поддерживающей маржи. Удержание позиции через известное событие — это осознанное принятие гэп-риска.
Разница между вариационной маржой и начальной маржой
Начальная маржа — это сумма, которую трейдер должен внести, чтобы открыть позицию. Вариационная маржа — это ежедневное урегулирование прибыли и убытков. Эти два показателя связаны, но различаются: начальная маржа — это входной билет, а вариационная маржа — текущий счет.
Трейдер, который открывает позицию с кредитным плечом 5× и начальной маржой 20%, ежедневно отмечает позицию по рыночной цене. Вариационная маржа зачисляется или списывается в зависимости от движения цены. Собственный капитал трейдера в позиции меняется ежедневно, и именно он служит основой для проверки достаточности поддерживающей маржи.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы разбираетесь, как variation margin влияет на вашу торговлю, самый полезный первый шаг — проверить требование к поддерживающей марже у вашего Broker, рассчитать движение цены, которое снизит ваш капитал до уровня поддерживающей маржи, и подобрать размер позиции так, чтобы это движение цены было значительно за пределами обычного дневного диапазона. Наш сравнительный обзор Broker содержит требования к поддерживающей марже и ставку финансирования у каждого Broker, которые вместе показывают, как выглядит variation margin до того, как вы откроете позицию.