Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Требования к марже для торговли акциями — это депозиты, которые Broker требует для открытия и поддержания кредитного (с плечом) позиции. Требования устанавливаются Broker, регулятором и типом счета трейдера, а опубликованный Broker график является источником истины. Большинство трейдеров могут выполнить расчет в уме для простой позиции по акции, но график может быть сложным для опционов, для акций малой капитализации и для трейдеров, которые соответствуют статусу профессионала.
Два основных требования к марже
Первое требование — начальная маржа: это депозит, который трейдер должен внести, чтобы открыть позицию. Начальная маржа выражается в процентах от стоимости позиции и устанавливается регулятором и брокером. Для крупной акции США с начальной маржой для розничных клиентов 50% позиция на €10,000 требует депозита €5,000.
Второе требование — маржа поддержания: это минимальный размер собственного капитала, который трейдер должен поддерживать на счёте по мере движения позиции. Маржа поддержания обычно ниже начальной маржи и является уровнем, при котором срабатывает margin call. Для крупной акции США с начальной маржой 50% и маржой поддержания 25% позиция открывается с депозитом €5,000, а margin call срабатывает, когда собственный капитал трейдера падает до 25% от стоимости позиции.
Разница между начальной маржой и маржой поддержания — это «время до маржин-колла» (runway) для трейдера. Начальная маржа 50% при марже поддержания 25% даёт трейдеру 50% runway до margin call. Начальная маржа 50% при марже поддержания 40% даёт трейдеру лишь 20% runway. Опубликованное брокером расписание сообщает трейдеру runway, и трейдер должен планировать для самого жёсткого расписания, которое предлагает брокер.
Переменные, которые меняют требования
Начальная маржинальная ставка — это не одно единственное число. Она зависит от инструмента, от юрисдикции, от типа торгового счета трейдера и иногда — от уровня его опыта. Крупные акции США с высокой ликвидностью и большой рыночной капитализацией имеют самые низкие ставки. Незначительные акции США, акции small-cap и акции с высокой волатильностью — более высокие. ETF обычно рассматриваются так же, как базовая корзина. Опционы имеют отдельный график маржи, часто рассчитываемый с использованием сценарной модели.
Юрисдикция важна, потому что регуляторы в разных регионах устанавливают разные ограничения. ESMA в ЕС ограничивает кредитное плечо для розничных клиентов по основным акциям на уровне 1:5, что соответствует начальной марже 20%. FCA в Великобритании устанавливает аналогичные ограничения. Австралийский ASIC ужесточил правила, чтобы привести их в соответствие. Оффшорные Broker могут предлагать более высокое плечо, но регуляторная защита при этом тоньше.
Тип счета важен, потому что профессиональные и институциональные счета имеют другие графики маржи, чем розничные счета. Трейдер, который соответствует критериям профессионального клиента по MiFID II, может подать заявку на более высокое кредитное плечо, но ему нужно соответствовать требованиям, включая минимальный размер сделки, минимальный размер портфеля и релевантный опыт работы.
Роль размера позиции
Размер позиции — это выбор трейдера, и требование по марже масштабируется в зависимости от размера. Позиция на €10,000 с первоначальной маржой 20% требует внесения €2,000. Позиция на €50,000 с той же первоначальной маржой 20% требует внесения €10,000. На счету трейдера должно быть как минимум внесённая сумма в виде денежных средств до размещения сделки, и Broker не позволит совершить сделку, если на счете нет нужных денежных средств.
Размер позиции — самая распространённая ошибка в расчёте маржи. Трейдер, который хочет открыть позицию на €50,000 с первоначальной маржой 20%, должен внести €10,000, и на счете должно быть как минимум столько денежных средств. Трейдер, у которого нет денег, будет отклонён Broker’ом или будет вынужден закрыть другую позицию, чтобы освободить средства.
Роль приемлемого обеспечения
Требование по марже может быть выполнено с помощью денежных средств или с помощью маржинальных ценных бумаг. Трейдер, у которого есть €10,000 наличными и €20,000 маржинальных ценных бумаг, может выполнить требование по марже в размере €10,000 любым из способов. Брокер обычно предпочитает денежные средства, но брокер примет ценные бумаги, если они входят в перечень приемлемых.
Перечень маржинальных ценных бумаг публикуется на сайте брокера и со временем меняется. Трейдер, который планирует использовать ценные бумаги для выполнения требования по марже, должен проверить этот список перед размещением сделки. Ценная бумага, которая сегодня есть в списке, может быть удалена завтра, особенно на волатильном рынке.
Поддерживающая маржа и маржин-колл
Поддерживающая маржа — это уровень, при котором срабатывает маржин-колл. Колл — это уведомление от Broker о том, что собственный капитал трейдера упал ниже поддерживающей маржи, и у трейдера есть установленный период (обычно 24–72 часа), чтобы внести больше денежных средств, закрыть часть позиции или сделать и то, и другое. Если трейдер не реагирует, Broker закрывает позицию по худшей из доступных цен и взимает комиссию.
Поддерживающая маржа обычно выражается в процентах от стоимости позиции и публикуется на сайте Broker. Трейдер, который держит кредитное плечо, должен знать поддерживающую маржу и порядок маржин-колла до открытия позиции, а не после. Трейдер, который узнаёт о поддерживающей марже только тогда, когда срабатывает маржин-колл, — это тот, кого вынуждают закрывать позицию в самый неблагоприятный момент.
Как рассчитать маржинальное требование для конкретной сделки
Расчёт следующий: размер позиции × начальная маржинальная ставка. Для позиции на €10,000 по крупной акции США с 20% начальной маржой маржинальное требование составляет €2,000. Трейдеру нужно как минимум €2,000 наличными или в виде допустимых маржинальных ценных бумаг на счёте до размещения сделки. В ордере у Broker обычно отображается маржинальное требование до подтверждения сделки, и трейдер может сверить полученное значение с опубликованным Broker графиком.
Для более сложной сделки расчёт следующий: размер позиции × начальная маржинальная ставка для каждой «ноги», затем суммируется. Для опционного спреда начальная маржа обычно равна стоимости спреда плюс определённый процент от базового актива, а калькулятор маржи по опционам у Broker обрабатывает детали. Для фьючерсной позиции начальная маржа устанавливается биржей, а на странице продукта у Broker указана ставка.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы рассчитываете требование к марже для конкретной сделки, наиболее полезным показателем является опубликованная брокером начальная маржа для данного инструмента. Наш сравнительный обзор брокеров перечисляет кредитное плечо и доступные инструменты у каждого брокера, что вместе позволяет понять, как выглядит требование к марже до того, как вы разместите сделку.