Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Использование Broker для торговли акциями несет несколько различных рисков, и эти риски отличаются от рисков самой торговли. Торговый риск — это риск потерять деньги по позиции. Риск Broker — это риск потерять деньги из‑за того, что Broker обанкротится, платформа даст сбой, регулятор не справится или исполнение окажется плохим. Риск Broker обычно меньше, чем торговый риск, но это тот риск, которым трейдер не может управлять с помощью стратегии или подбора размера позиции.
Риск контрагента
Первый риск — риск контрагента у Broker. Трейдер хранит денежные средства и ценные бумаги у Broker, и Broker отвечает за сохранность активов. Если Broker обанкротится, активы трейдера окажутся под угрозой. Защита — это обособление средств клиентов, которое требуется регулятором, и обычно этого достаточно.
Правила обособления различаются в зависимости от юрисдикции. В США SIPC защищает счета клиентов до $500,000. В ЕС схема компенсации инвесторам защищает до €20,000. В Великобритании FSCS защищает до £85,000. Покрытие — это минимальный уровень, а не верхний предел, и трейдер должен знать размер покрытия в юрисдикции Broker.
Broker, регулируемый только небольшим офшорным органом, не обеспечивает такого же покрытия. Трейдер, который держит активы у офшорного Broker, принимает реальный риск контрагента, и этот риск должен учитываться при определении размера позиции.
Риск платформы и технологий
Второй риск — риск платформы и технологий. Заявки трейдера размещаются через платформу брокера, и платформа может выйти из строя. Сбой может проявляться как крах системы, разрыв соединения, медленное исполнение или сбой в маршрутизации ордеров. Трейдеру, которому нужно разместить ордер в конкретный момент, может оказаться, что платформа недоступна.
Риск платформы снижается за счет резервирования. Большинство брокеров предлагают мобильное приложение, настольную платформу и веб-платформу. Также большинство брокеров предлагают телефонную линию для торговли. Трейдер, который полагается на одну-единственную платформу, подвергается риску сбоя именно этой платформы, и у трейдера должен быть резервный вариант.
Регуляторный риск
Третий риск — регуляторный риск в юрисдикции брокера. Регулятор устанавливает предельный уровень кредитного плеча, правила защиты клиентских средств и требования к раскрытию информации. Регулятор может изменить правила, и трейдер оказывается подвержен этим изменениям.
Самое распространённое регуляторное изменение — это ограничение кредитного плеча. ESMA в ЕС несколько раз ужесточала лимит розничного кредитного плеча. Трейдер, который построил стратегию с плечом 1:30, может обнаружить, что лимит снижен до 1:20. Трейдер должен знать о последних действиях регулятора и траектории развития правил.
Риск исполнения
Четвёртый риск — риск исполнения. Ордер трейдера направляется на площадку исполнения брокера, и площадка исполняет ордер по цене, которая может отличаться от той цены, которую ожидал трейдер. Разница называется проскальзыванием, и проскальзывание — это реальная стоимость сделки. В ликвидном рынке проскальзывание обычно небольшое, а в тонком рынке — значительное; максимальным оно бывает в быстро меняющемся рынке вокруг новостного события.
Риск исполнения снижается за счёт политики маршрутизации ордеров брокера. Политика определяет, куда направляется ордер, и трейдер может выбрать брокера, который маршрутизирует ордера на lit-торговые площадки, а не исполняет их через внутреннюю книгу (internalising). Внутреннее исполнение не обязательно плохо, но трейдер должен понимать, находится ли брокер по другую сторону сделки.
Второе снижение риска — использование лимитных ордеров. Лимитный ордер ограничивает максимальную цену исполнения, и этот лимит защищает трейдера от худшего проскальзывания. Трейдер, который использует рыночные ордера в быстро меняющемся рынке, подвергается полному проскальзыванию, и оно может быть большим. Трейдер, который использует лимитные ордера, подвергается риску частичного исполнения или пропуска исполнения, но ограничение цены исполнения — это реальная защита.
Операционный риск
Пятый риск — операционный риск в деятельности Broker. У Broker могут быть технологические сбои, кибератака, мошеннический инцидент или уход ключевого сотрудника. Трейдер оказывается подвержен сбоям, а сами сбои могут длиться от минут до дней. Трейдеру, которому нужно разместить ордер во время сбоя, это сделать невозможно, а пропущенный ордер — это реальная стоимость.
Операционный риск снижается за счёт резервирования и плана аварийного восстановления у Broker. У большинства Broker есть основной дата-центр и резервный дата-центр, и Broker может переключиться на резервный в случае сбоя в основном. Трейдер должен знать уровень резервирования у Broker, а также иметь запасного Broker на случаи, когда основной недоступен.
Как управлять рисками брокера
Честный ответ — выбрать брокера, который регулируется в юрисдикции уровня one, имеет сильную резервную (redundancy) инфраструктуру и прозрачную политику исполнения. Трейдер также должен держать у брокера меньшую позицию, чем он бы держал у полностью диверсифицированного кастодиана, и трейдер должен отслеживать регуляторные действия брокера и его финансовую отчетность.
Трейдер, который серьезно относится к управлению рисками брокера, также должен иметь резервного брокера с меньшим распределением средств на случай, если основной брокер окажется недоступен. Резервный брокер должен быть другой юридической сущностью, в другой юрисдикции, с другой платформой. Трейдер, который полагается на одного брокера, подвергается риску его отказа, и отказ может произойти в самый неблагоприятный момент.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы выбираете Broker, самое полезное упражнение — проверить регулятора, раздельное хранение, политику исполнения, резервирование и финансовую устойчивость. Наш сравнительный обзор брокеров перечисляет регулятора и тарифный план у каждого Broker, что вместе позволяет оценить, как выглядят риски и стоимость еще до того, как вы пополните счет.