Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Использование кредитного плеча в торговле акциями усиливает как потенциальную прибыль, так и потенциальные убытки по позиции, и рисков здесь несколько. Самые распространённые риски — это усиленные потери, маржинальные требования (margin calls), расходы на финансирование, риск гэпа (gap risk) и поведенческая ловушка. Эти риски встречаются чаще, чем соответствующие им выгоды, а самая распространённая ошибка трейдера — использовать кредитное плечо, чтобы открыть позицию большего размера, чем та, которую можно было бы открыть без плеча. В итоге получается позиция, которой сложнее управлять, и которая с большей вероятностью будет закрыта в самый неблагоприятный момент.
Усиленные потери
Первый риск — усиленные потери. Позиция с плечом 2×, которая теряет 10%, дает 20% потерь от капитала трейдера. Позиция с плечом 5×, которая теряет 10%, дает 50% потерь. Потеря 50% требует 100% роста, чтобы восстановиться, и большинство трейдеров не могут обеспечить 100% рост за доступное время.
Усиленные потери особенно болезненны на быстром рынке. Позиция, которая открывается гэпом вниз, может пройти 10% или более за одну сессию, а усиленные потери от капитала трейдера для позиции с плечом 2× составят 20% или более. Гэп — самая частая причина крупных потерь на счетах розничных трейдеров, использующих leverage.
Решение — подбирать размер позиции под стоп и счет, а не под желаемую доходность. Показатель leverage — это то, что требуется для размера позиции, а не цель сам по себе.
Маржин-колл
Второй риск — маржин-колл. Используемая с плечом позиция, которая движется против трейдера, может опуститься ниже уровня поддерживающей маржи, и Broker выставит маржин-колл. Трейдер, который не реагирует, вынужден закрыть позицию по худшей из доступных цен, и убыток фиксируется.
Риск маржин-колла наиболее остро проявляется на быстро меняющемся рынке, где позиция может пройти уровень поддерживающей маржи до того, как трейдер успеет отреагировать. В итоге трейдер остается с меньшим счетом и более неблагоприятным представлением о рынке.
Решение — рассчитывать размер позиции исходя из поддерживающей маржи, а не из начальной. Трейдер, который закладывает размер позиции так, чтобы выдерживать 20% гэп по позиции, получает запас прочности для большинства гэпов, и маржин-колл с меньшей вероятностью сработает.
Стоимость финансирования
Третья риск — стоимость финансирования. Удерживаемая с плечом позиция, оставленная на ночь, оплачивает ставку финансирования на заимствованную часть, и эта ставка начисляется ежедневно. Годовая ставка финансирования 5% по позиции с плечом 2× — это примерно 5% в год на капитал трейдера, выплачиваемые ежедневно.
Стоимость финансирования — самая распространенная причина того, что позиции с плечом в долгосрочной перспективе показывают худшие результаты, чем позиции без плеча. Этот расход не виден в ежедневной прибыли и убытках (P&L), но проявляется в итоговой доходности за год.
Решение — удерживать позицию с плечом в течение короткого периода, когда стоимость финансирования невелика. Трейдер, который держит позицию несколько дней, платит лишь долю процента в виде стоимости финансирования, и этот расход компенсируется доходностью по сделке.
Риск гэпа
Четвертый риск — риск гэпа. Используемая с плечом позиция переоценивается на закрытии, но трейдер может удерживать ее через гэп на следующем открытии. Гэп вниз на 3% по базовому активу приводит к убытку 6% по позиции с плечом 2×, прежде чем трейдер успеет отреагировать. Перебалансировка не произошла, и стоп не сработал на нужном уровне.
Риск гэпа наиболее остро проявляется в течение выходных, праздничных дней или в случае известного события. Трейдер подвергается риску гэпа на протяжении всего закрытого периода, а позиция с плечом усиливает эффект гэпа. Решение — выйти из позиции перед известным событием или рассчитать размер позиции с учетом риска гэпа, а не дневного риска.
Решение также заключается в том, чтобы устанавливать стоп по цене предыдущего закрытия, а не на уровне, который предполагает плавное открытие. Трейдер, который устанавливает стоп на уровне, исходя из предположения, что цена будет соблюдать этот уровень во время гэпа, подвергается худшему исполнению, чем предполагает стоп. Трейдер, который принимает возможность гэпов и подбирает размер позиции так, чтобы учесть риск гэпа, использует плечо корректно.
Поведенческая ловушка
Пятый риск — поведенческая ловушка. Трейдер, который находится в плюсе по позиции с использованием кредитного плеча, неохотно фиксирует прибыль, потому что доход кажется слишком маленьким по сравнению с размером плеча. Трейдер, который находится в минусе по позиции с использованием кредитного плеча, неохотно принимает убыток, потому что убыток кажется слишком большим для сделки. В итоге позиция удерживается слишком долго в обе стороны, и нередко трейдер добавляет к позиции в самый худший момент.
Поведенческая ловушка — самая распространённая причина того, почему небольшие убытки превращаются в большие убытки. Трейдер, который закрывает позицию с кредитным плечом по стоп-уровню, принимает убыток и переходит к следующей сделке, использует кредитное плечо правильно. Трейдер, который сдвигает стоп, добавляет к позиции и наблюдает, как убыток растёт, использует кредитное плечо неправильно — и именно он оказывается подвержен большому убытку.
Решение — установить цель и стоп до открытия сделки и соблюдать их, когда цена достигает этих уровней. Дисциплина такая же, как и для позиции без кредитного плеча, но ставки выше. Трейдер, который использует кредитное плечо, должен быть более дисциплинированным, а не менее, и именно дисциплина — единственный способ заставить кредитное плечо работать в пользу трейдера.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы оцениваете использование кредитного плеча для своей стратегии, самое полезное упражнение — рассчитать долларовый риск на уровне стоп-ордера и использовать кредитное плечо, необходимое для получения этого риска на небольшой позиции. В нашем сравнении брокеров перечислено, какое кредитное плечо доступно у каждого Broker, и какой регулятор надзирает за счетом; вместе они показывают, что именно находится «на столе», прежде чем вы откроете позицию.