Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Маржинальная вариационная маржа — это ежедневный платеж по переоценке «по рынку» (mark-to-market), который создает кредитное (с плечом) положение. Если позиция движется против трейдера, собственный капитал трейдера снижается, и брокер может выставить маржин-колл. Маржин-колл — это запрос внести дополнительные денежные средства, закрыть часть позиции или сделать и то, и другое. Трейдер, который не реагирует на запрос, подвергается принудительному закрытию, а принудительное закрытие — это худший сценарий для позиции с недостаточно обеспеченной маржой.
Последовательность событий
Первое событие — margin call. Система брокера обнаруживает, что собственный капитал трейдера упал ниже уровня поддерживающей маржи, и брокер выставляет margin call. В уведомлении указывается сумма денежных средств, необходимая для внесения, крайний срок пополнения и последствия отсутствия реакции.
Второе событие — реакция трейдера. У трейдера есть определённый период (обычно 24–72 часа), чтобы внести дополнительные денежные средства, закрыть часть позиции или сделать и то, и другое. Трейдер, который вносит деньги, выполняет требование, и позиция остаётся открытой. Трейдер, который ничего не делает, запускает следующее событие.
Третье событие — принудительное закрытие. Система брокера закрывает позицию по худшей из доступных цен, и убыток фиксируется. Трейдер остаётся с меньшим счётом и более неблагоприятным взглядом на рынок.
Четвёртое событие — восстановление. Трейдеру нужно оценить ситуацию, при необходимости пополнить счёт дополнительными денежными средствами и решить, продолжать ли торговлю. Восстановление затруднено, потому что трейдеру приходится преодолеть убыток.
Стоимость принудительного закрытия
Стоимость принудительного закрытия — это убыток по позиции плюс комиссия. Комиссия — это плата брокера за принудительное закрытие, и обычно она представляет собой фиксированную сумму (€25–€100) или процент от стоимости позиции. Комиссия публикуется в тарифном плане брокера.
Стоимость обычно оказывается больше, чем ожидал трейдер. Принудительное закрытие обычно происходит на худшем уровне, чем стоп-триггер трейдера, потому что брокер закрывает позицию по худшей доступной цене, а не по цене стопа трейдера. Проскальзывание между стоп-триггером трейдера и принудительным закрытием — это реальная стоимость, и обычно проскальзывание составляет несколько процентов.
Стоимость также выше, потому что трейдер вынужден закрыть позицию в худший момент. Восстановление из закрытой позиции невозможно, и трейдеру приходится ждать новой возможности.
Самая частая причина принудительного закрытия
Самая частая причина принудительного закрытия — недостаточное пополнение маржи. Трейдер, который вносит только начальную маржу, не имеет запаса на случай гэпа, и гэп запускает margin call. Трейдер, который вносит начальную маржу плюс буфер, имеет подушку для большинства гэпов, и принудительное закрытие с меньшей вероятностью сработает.
Вторая по частоте причина — чрезмерное использование кредитного плеча. Трейдер, который открывает позицию больше, чем счет может поддержать, оказывается под угрозой margin call при обычном колебании, и принудительное закрытие становится наиболее вероятным исходом. Трейдер, который подбирает размер позиции по стопу и возможностям счета, а не по желаемой доходности, с меньшей вероятностью будет принудительно закрыт.
Третья по частоте причина — удержание позиции над известным событием. Трейдер, который держит leveraged позицию через выходные, праздничные дни или крупное новостное событие, подвергается риску гэпа, и именно гэп с наибольшей вероятностью спровоцирует margin call. Решение — выйти из позиции до известного события или подобрать размер позиции с учетом риска гэпа.
Как избежать принудительного закрытия
Честный ответ — рассчитывать размер позиции с учетом риска гэпа, а не дневного риска. Трейдер, который рассчитывает размер позиции исходя из гэпа в 20% по позиции, имеет запас для большинства гэпов, и принудительное закрытие с меньшей вероятностью сработает. Трейдер, который рассчитывает размер позиции только по первоначальной марже, не имеет запаса, и принудительное закрытие является наиболее вероятным исходом при первом существенном гэпе.
Второй ответ — держать в аккаунте денежный буфер. Трейдер с денежным буфером 20% может выполнить требование по марже без закрытия позиции, и позиция остается открытой. Трейдер с денежным буфером 0% вынужден закрыть позицию, чтобы выполнить требование, и убыток фиксируется.
Третий ответ — избегать удержания маржинальной (с плечом) позиции через известное событие. Трейдер, который находится в маржинальной позиции до заседания ФРС, публикации отчетности или выхода важных данных, подвергается риску гэпа, а гэп — самая частая причина маржин-колла. Решение — закрыть позицию до события или уменьшить размер позиции до уровня, который сможет пережить большой гэп.
Что делать, если принудительное закрытие уже произошло
Первый шаг — оценить ущерб. Трейдер должен посмотреть на размер убытка, комиссию и оставшийся баланс счета. Оставшийся баланс — это капитал трейдера на будущее, и именно он является основой восстановления.
Второй шаг — пересмотреть стратегию. Принудительное закрытие — это сигнал о том, что стратегия не рассчитана на счет трейдера, его уровень допустимого риска или его дисциплину. Трейдер должен пересмотреть стратегию, определить режим сбоя и устранить причину сбоя, прежде чем возобновлять торговлю.
Третий шаг — при необходимости пополнить счет дополнительными денежными средствами. Трейдер, которого принудительно закрыли, может не иметь достаточно капитала, чтобы торговать стратегию в правильном размере. Трейдер должен пополнить счет наличными, которые не нужны для других целей, и возобновить торговлю с меньшим размером позиции.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы используете кредитное плечо, самое полезное упражнение — рассчитать буфер, который вам нужен, чтобы пережить 20% гэп по вашей позиции. Наш сравнитель брокеров перечисляет маржинальные политики и процедуру вариационной маржи у каждого брокера, которые вместе показывают, как выглядит движение денежных средств до того, как вы откроете позицию.