Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Маржинальная вариация — это ежедневная прибыль или убыток по фьючерсной позиции, рассчитанные по рыночной оценке (mark-to-market), и маржинальная вариация выплачивается или получается в конце каждого торгового дня. Маржинальная вариация не то же самое, что начальная маржа, и маржинальная вариация — это ежедневный расчет (settlement) по фьючерсной позиции. Трейдер, который не может выполнить требование по маржинальной вариации, сталкивается с принудительной ликвидацией, и трейдер должен понимать последствия до открытия фьючерсной позиции.
Что такое вариационная маржа
Вариационная маржа — это ежедневный денежный поток по фьючерсной позиции. В конце каждого торгового дня биржа переоценивает позицию по цене расчетов, и биржа рассчитывает прибыль или убыток по позиции. Прибыль зачисляется на счет трейдера, а убыток списывается со счета трейдера. Ежедневный денежный поток — это вариационная маржа.
Вариационная маржа характерна только для фьючерсов, и вариационная маржа не используется в торговле CFD или акциями с маржой. Вариационная маржа формирует ежедневный денежный поток по фьючерсной позиции, и вариационная маржа может быть как кредитом, так и дебетом в зависимости от направления движения.
Что произойдет, если вы не выполните требование по вариационной марже
Первое последствие — маржин-колл. Broker или биржа выставляет маржин-колл, и трейдер должен внести вариационную маржу в течение короткого времени, обычно к следующему утру. Окно по времени зависит от Broker и биржи, и окно может составлять от нескольких часов до одного рабочего дня.
Второе последствие — принудительная ликвидация. Трейдер, который не внес вариационную маржу, сталкивается с тем, что позиция ликвидируется Broker, и ликвидация происходит по следующей доступной цене. Принудительная ликвидация может случиться в самое неблагоприятное время, и трейдер фиксирует убыток.
Третье последствие — дополнительные расходы. Принудительная ликвидация может вызвать дополнительные комиссии, а дополнительные расходы включают комиссию Broker за ликвидацию, клиринговую комиссию биржи и проскальзывание. Дополнительные расходы увеличивают убыток, и они могут быть существенными.
Четвертое последствие — отрицательный баланс. Трейдер, у которого недостаточно капитала, чтобы покрыть вариационную маржу, может в итоге получить отрицательный баланс на счете, и Broker может потребовать дополнительные средства. Отрицательный баланс встречается редко, но чаще возникает на сильно плечевых позициях.
Как подготовиться к маржинальному требованию по вариационной марже
Первая подготовка — держать денежный резерв. Трейдер должен хранить 6–12 месяцев платежей по вариационной марже в наличных средствах, и эти деньги должны находиться на отдельном счёте. Резерв защищает трейдера от маржинального требования во время временного спада на рынке, а также даёт время пополнить счёт.
Вторая подготовка — следить за позицией. Трейдер должен проверять позицию ежедневно и настроить уведомления для ценовых уровней, которые приведут к существенной вариационной марже. Мониторинг помогает трейдеру быстро реагировать и пополнить счёт до наступления требования.
Третья подготовка — подобрать размер позиции под денежный поток. Трейдер должен выбрать такой размер позиции, который он сможет обслуживать за счёт денежного потока из портфеля или из зарплаты. Позиция не должна быть рассчитана на максимальный размер, который позволяет Broker, и позиция должна быть рассчитана на уровень, который трейдер сможет обслуживать даже в период спада.
Четвёртая подготовка — иметь план на случай непредвиденных обстоятельств. Трейдер должен иметь план пополнения счёта, а план на случай непредвиденных обстоятельств должен включать кредитную линию, сберегательный счёт или второй брокерский счёт. План на случай непредвиденных обстоятельств — это страховочная мера, позволяющая избежать вынужденной ликвидации.
Как избежать маржин-колла по вариационной марже
Первое избегание — использовать стоп-лосс. Стоп-лосс ограничивает убыток, а также не дает позиции накапливать крупный убыток, который может спровоцировать маржин-колл по вариационной марже. Стоп-лосс следует размещать на уровне, с которым трейдер чувствует себя комфортно, и стоп-лосс не должен сдвигаться против трейдера.
Второе избегание — уменьшить размер позиции. Трейдер, который не может выполнить потенциальный маржин-колл по вариационной марже, должен уменьшить размер позиции, и это уменьшение должно привести позицию к уровню, который трейдер сможет обслуживать. Уменьшение — временная мера, и его можно будет отменить, когда у трейдера улучшится денежный поток.
Третье избегание — закрыть позицию до закрытия торгов. Трейдер, который ожидает крупное неблагоприятное движение, может закрыть позицию до закрытия, и это не позволит применить вариационную маржу. Закрытие — это способ избежать звонка, а также способ зафиксировать убыток по известной цене.
Частые вопросы о вариационной марже
Какой обычно бывает платеж по вариационной марже? Платеж по вариационной марже — это ежедневная переоценка позиции по рыночной стоимости (mark-to-market). Платеж может быть как кредитом, так и дебетом, и он зависит от направления движения цены. Трейдер должен проверить маржинальную политику Broker и быть готовым к тому, что платеж будет дебетом.
Как быстро я должен(на) выполнить требование по вариационной марже? Окно по времени зависит от Broker и биржи. Окно может составлять от нескольких часов до одного рабочего дня, и обычно оно короче для розничных клиентов, чем для институциональных.
Может ли Broker продлить окно по времени? Некоторые Broker могут продлевать окно по времени в индивидуальном порядке, а также могут продлить его для клиентов с длительными отношениями. Продление встречается редко, и трейдер не должен на него рассчитывать.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы оцениваете требования к вариационной марже, самый полезный первый шаг — рассчитать максимальный дневной убыток по репрезентативной позиции по фьючерсам и держать денежный резерв, который покрывает этот убыток. Наш сравнительный обзор брокеров перечисляет фьючерсных брокеров и их правила по марже, что в совокупности показывает, что именно предлагает брокер, прежде чем вы откроете первую позицию по фьючерсам.