Это не является инвестиционным советом. Предоставленная информация носит исключительно образовательный и информационный характер и не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо финансовых продуктов.
Хранитель (custodian) в контексте торгового счета на акции — это организация, которая хранит ценные бумаги трейдера отдельно от брокера. Такое разделение требуется регулятором в большинстве юрисдикций, и защита является реальной. Денежные средства и ценные бумаги трейдера хранятся на обособленных счетах у хранителя, при этом хранитель — это отдельное юридическое лицо по отношению к брокеру. Если брокер обанкротится, активы трейдера будут находиться у хранителя, и трейдер сможет перевести активы к другому брокеру.
Что делает кастодиан
Первая задача кастодиана — хранить ценные бумаги. Кастодиан ведёт учёт активов трейдера и отвечает за сохранность ценных бумаг. Кастодиан — это регулируемая организация, обычно банк уровня tier-one или специализированный кастодиан, и кастодиан подчиняется такому же уровню регуляторного надзора, как и Broker.
Вторая задача — урегулирование сделок. Когда трейдер покупает акции, кастодиан получает акции от кастодиана продавца и зачисляет их на счёт трейдера. Когда трейдер продаёт, кастодиан списывает акции и зачисляет денежные средства. Процесс расчётов обычно T+1 или T+2 на крупных рынках, и кастодиан — это организация, которая выполняет расчёты.
Третья задача — обработка корпоративных действий. Когда акция на счёте трейдера выплачивает дивиденды, кастодиан зачисляет дивиденды на денежный баланс трейдера. Когда происходит сплит акций, кастодиан корректирует позицию трейдера. Когда компанию приобретают, кастодиан обрабатывает денежное или акционерное возмещение. Кастодиан — это организация, которая управляет корпоративными действиями от имени трейдера.
Четвёртая задача — предоставление отчётности. Кастодиан предоставляет ежемесячный отчёт, годовой отчёт и налоговую отчётность. Отчёты — это основной документ трейдера по учёту активов, и именно отчёты служат основой для налоговой декларации трейдера.
Почему это разделение важно
Это разделение важно, потому что оно защищает активы трейдера в случае банкротства брокера. Брокер хранит денежные средства и ценные бумаги трейдера на обособленном счете у кастодиана, и эти активы не входят в состав имущества (estate) брокера. Управляющий обанкротившегося брокера может вернуть активы трейдеру, либо трейдер может перевести активы к другому брокеру, и такой перевод обычно проходит без проблем.
Без разделения активы трейдера стали бы частью имущества брокера, а сам трейдер оказался бы обычным кредитором брокера. Требование обычного кредитора находится в самом низу списка приоритетов, и возмещение обычно намного ниже, чем требование трейдера. Трейдер, который хранит активы у брокера, не подпадающего под правила об обособленном хранении, подвергается реальному риску потерь при банкротстве брокера.
Разделение требуется регулятором в большинстве юрисдикций. Регулятор устанавливает правила обособленного хранения, и брокер обязан им соответствовать. Правила различаются в зависимости от юрисдикции, но принцип один и тот же: активы трейдера хранятся отдельно от активов брокера, и у трейдера есть прямое требование к обособленным активам.
Как выбирается кастодиан
В большинстве случаев кастодиана выбирает брокер, и у трейдера нет права голоса. У брокера есть соглашение с банком tier-one или со специализированным кастодианом, и брокер размещает активы трейдера у выбранного кастодиана. Единственный выбор трейдера — выбрать брокера, который использует надежного кастодиана.
Выбор кастодиана зависит от бизнес-модели брокера. Брокер полного цикла обычно использует банк tier-one в качестве кастодиана, и этот банк является отдельным юридическим лицом по отношению к брокеру. Дисконтный брокер может использовать банк tier-one, специализированного кастодиана или субкастодиана на зарубежном рынке. Единственная проверка трейдера — проверить в документации брокера имя кастодиана и правила сегрегации.
Второй вариант — использовать брокера, который предлагает несколько вариантов кастодиана. Некоторые брокеры предоставляют выбор кастодиана, и трейдер может выбрать кастодиана, который соответствует потребностям трейдера. Обычно выбор делается между банком tier-one (с более высокими комиссиями и более надежной защитой) и специализированным кастодианом (с более низкими комиссиями и немного более слабой защитой). Трейдеру следует взвесить компромисс, прежде чем сделать выбор.
Обоснование отдельного кастодиана
Отдельный кастодиан полезен, когда трейдеру нужна более надежная обособленность активов. Трейдер, который держит крупный портфель с существенными активами под риском, может захотеть отдельного кастодиана, не аффилированного с брокером. Отдельный кастодиан взимает комиссию, и эта комиссия — цена более надежной защиты.
Отдельный кастодиан также полезен, когда трейдер хочет использовать конкретную схему хранения. Трейдер, который держит активы на иностранном рынке, может захотеть суб-кастодиана на этом рынке, и именно суб-кастодиан является организацией, которая хранит активы в местной юрисдикции. Суб-кастодиан обычно представляет собой банк уровня tier-one на иностранном рынке, и суб-кастодиан подчиняется регулятору на этом иностранном рынке.
Аргумент против отдельного кастодиана — стоимость. Отдельный кастодиан взимает комиссию, и эта комиссия реально снижает доходность. Трейдер с небольшим портфелем обычно лучше обслуживается кастодианом по умолчанию у брокера, и трейдер платит небольшую комиссию (или не платит комиссию) за обособление. Трейдер с крупным портфелем — это тот, кто получает выгоду от более надежной защиты.
Как проверить кастодиана
Честный ответ — спросить брокера. Брокер обязан раскрыть информацию о кастодиане, и это раскрытие обычно указано в документации при открытии счета. Трейдер также может проверить сайт брокера и подтвердить регуляторный статус кастодиана на сайте регулятора.
Второй ответ — прочитать документацию по сегрегации. Брокер обязан предоставить документы о правилах сегрегации, и в этой документации объясняется, как активы трейдера хранятся, какая защита предусмотрена и каков порядок восстановления в случае банкротства брокера. Трейдер должен прочитать документацию до пополнения счета.
Похожие ресурсы
С чего начать
Если вы выбираете Broker, самое полезное упражнение — проверить кастодиана, правила сегрегации и путь восстановления. Наш сравнительный обзор брокеров содержит информацию о кастодиане Broker и политике сегрегации, которые вместе показывают, какая защита предусмотрена, прежде чем вы пополните счет.