Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Ett kapitalkonto i detta sammanhang är handlarens övergripande mäklarkonto, där eget kapital, lånade medel och de resulterande positionerna finns samlade. Att använda hävstång inom ett kapitalkonto skiljer sig från att använda ett separat marginalkonto. De lånade medlen ingår i samma saldo, och vinster och förluster räknas upp på hela kontot, inte på en enskild position. Beslutet att använda hävstång inom kapitalkontot är ett beslut om hur mycket av handlarens totala kapital som ska sättas in som marginal.
Vad "leverage i kapitalkontot" egentligen betyder
I en modell med ett enda konto finansierar handlaren kontot med kontanter, tar en hävstångsposition och positionen ligger i samma konto. Underhållsmarginalen gäller för kontot, inte för positionen. Ett fall i den hävstångsdrivna positionen kan utlösa en marginal call för kontot, vilket tvingar handlaren att stänga andra positioner eller tillsätta mer kapital.
I en modell med flera konton har handlaren ett cash-konto och ett separat marginalkonto. Marginal call gäller endast för marginalkontot, och cash-kontot är inte i risk. De två modellerna har olika riskprofil, även när leverage-kvoten och positionsstorleken är densamma.
Kapitalkontomodellen är den vanligare för retail-handlare som använder online Broker. Det enda kontot håller eget kapital, lånade medel och positionen, och marginal call utlöses för kontot som helhet. Bekvämligheten med ett enda konto är kostnaden för risken mellan positioner (cross-position risk).
Argumenten för att använda hävstång i kapitalkontot
Det starkaste argumentet är operativ enkelhet. Ett enda konto är enklare att hantera än två eller fler, marginalutropet är enklare att övervaka och positionen är enklare att storleksanpassa. För en handlare med ett litet antal positioner är ett enda konto rätt upplägg.
Ett andra argument är lånekostnaden. Ett marginallån inom kapitalkontot är ofta billigare än ett separat lån utanför broker, eftersom broker har positionen som säkerhet och kreditrisken är innesluten. Räntan publiceras på brokerns produktsida och ligger vanligtvis 2% till 4% över brokerns kontantkurs.
Ett tredje argument är integrationen med resten av portföljen. Ett marginallån mot en diversifierad portfölj är ett sätt att frigöra kapital för en taktisk position, och marginalutropet är en funktion av portföljen, inte av den taktiska positionen. En nedgång i den taktiska positionen dämpas av vinsterna i resten av portföljen, och marginalutropet inträffar först när hela portföljen är i fara.
Invändningen mot att använda hävstång i kapitalkontot
Det främsta argumentet mot är risken för korspositioner. Ett fall i en position kan utlösa en marginal call som tvingar handlaren att stänga en annan position vid det sämsta möjliga tillfället. Handlaren som är säkrad på en long-short-basis kan tvingas att stänga den korta positionen i botten av en börskrasch, vilket låser in en förlust i en position som fungerade som en hedge. Heden avvecklas vid det sämsta möjliga ögonblicket.
Ett andra argument mot är koncentrationsrisken. En handlare som tar en hävstångsposition inom ett kapitalkonto koncentrerar risk på kontot, inte på positionen. Positionen är hävstångsbelagd, men kontot är riskenheten. Ett fall i positionen som är litet i procent kan vara stort i dollar, och dollar-fallet är det belopp som handlaren måste lägga till i kontot eller det belopp av andra positioner som handlaren måste stänga.
Ett tredje argument mot är den regulatoriska behandlingen. I vissa jurisdiktioner sätts hävstångstaket på kontonivå, inte på positionsnivå. En handlare som har flera hävstångspositioner i samma konto kan omfattas av ett lägre hävstångstak än det som broker annonserar för en enskild position. Taket är brokerns ansvar att upprätthålla, men det är handlaren som blir överraskad av marginal callen.
Ett fjärde argument mot är frestelsen att använda det frigjorda kapitalet. Ett marginallån frigör kontanter, och kontanterna är en frestelse. En handlare som tar ett marginallån för att finansiera en taktisk position är ett beslut ifrån att använda pengarna för ett annat syfte, ofta ett mer spekulativt. Disciplinen att hålla kvar kontanterna för det ursprungliga syftet är svårare än det låter.
Hur du använder hävstång i kapitalkontot på ett ärligt sätt
Den ärliga användningen av hävstång i kapitalkontot är för ett specifikt, tidsbegränsat syfte, med en stop, ett mål och en definierad exit. Lånestorleken är den minsta som uppnår syftet, och det frigjorda kapitalet hålls för det ursprungliga syftet, inte återinvesteras. Policyn för marginalanrop är förstådd, och handlaren har kapital tillgängligt för att kunna möta anropet.
Den oärliga användningen av hävstång i kapitalkontot är att finansiera ett långsiktigt innehav, att ta en position som är större än handlarens riskbudget, eller att frigöra kapital för ett spekulativt syfte. Lånet räknas upp över tid, positionen driver iväg, och marginalanropet inträffar vid det sämsta möjliga tillfället. Handlaren sitter då kvar med ett mindre konto och en sämre bild av marknaden.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du jämför Broker för hävstång i ditt kapitalkonto är de mest användbara siffrorna marginalräntan, underhållsmarginalen, det berättigade säkerhetsunderlaget och policyn för cross-position margin call. Vår jämförelse av Brokers listar marginalräntorna och det berättigade säkerhetsunderlaget hos varje Broker, vilket tillsammans visar vilka kostnader och risker som ser ut innan du finansierar lånet.