Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Optionsmarginal är den säkerhet som Broker kräver för att hålla en öppen optionsposition. Marginalen krävs för optionssäljare (som har en skyldighet att köpa eller sälja aktien), och marginalen krävs inte för optionsköpare (som redan har betalat premien och inte kan förlora mer än premien). Marginalkravet sätts av Broker och tillsynsmyndigheten, och kravet varierar beroende på optionstyp, lösenpris, löptid och den underliggande tillgångens volatilitet.
Optionssäljarens marginalkrav är det mest relevanta för den handlare som utvärderar optionsleverage. Säljaren tar risken att optionen utnyttjas, och Broker vill ha säkerhet för att täcka den potentiella förlusten. Marginalkravet avgör hur stor del av kontot som är uppbunden i positionen och hur mycket leverage säljaren kan använda.
Varfor köpare inte behöver marginal
Optionsköparen har redan betalat premien fullt ut. Köparen kan inte förlora mer än premien, och broker har ingen kreditrisk gentemot köparen. Köparens konto behöver inte marginal, eftersom köparens maximala förlust är premien, och premien är liten i förhållande till aktiens nominella värde.
Köparens konto debiteras premien vid köptillfället, och premien är köparens maximala finansiella åtagande. Köparen kan hålla optionen till förfall utan att lägga till några ytterligare medel, oavsett hur långt aktien rör sig mot optionen. Köparens enda risk är den premie som förloras.
Varfor säljare behöver marginal
Optionsäljaren har en skyldighet att köpa eller sälja aktien till lösenpriset om optionen utnyttjas. Säljarens maximala förlust är odefinierad (för ett naket call) eller stor (för ett naket put, upp till lösenpriset gånger antalet aktier). Broker kräver marginal för att täcka den potentiella förlusten om säljaren inte kan uppfylla skyldigheten.
Marginalkravet för en säljare är högre för en korttidsoption (förfallodatumet är nära, och aktiens rörelse kan vara stor i förhållande till optionens värde) och lägre för en långtidoption (förfallodatumet ligger långt fram, och aktiens rörelse är liten i förhållande till optionens värde). Marginalkravet är också högre för en volatil aktie och lägre för en stabil aktie.
Marginalberäkningen
Marginalberäkningen för en optionssäljare baseras på optionens aktuella värde och optionens potentiella förlust. Den standardiserade marginalformeln (som används i USA enligt Reg T och i EU enligt ESMA-regler) är: marginal = 20% av den underliggande tillgångens värde minus beloppet som ligger utanför pengarna plus optionens nuvarande premie.
Ett konkret exempel: en handlare säljer ett naket put-alternativ på en aktie på €100, med ett lösenpris på €95 och en premie på €2 (optionen ligger utanför pengarna med €5). Marginalen är 20% × €10,000 = €2,000, minus €5 × 100 = €500 (beloppet som ligger utanför pengarna), plus €2 × 100 = €200 (premien). Den totala marginalen är €1,700.
Marginalen justeras dagligen baserat på aktiekursen och optionens värde. Om aktien faller ökar marginalen. Om aktien stiger minskar marginalen. Säljarens konto måste alltid ha tillräckligt med eget kapital för att täcka marginalen, och en margin call utfärdas om det egna kapitalet faller under underhållsmarginalen.
Alternativet med portföljmarginal
Vissa mäklare erbjuder portföljmarginal (PM) för professionella och högvolymhandlare. PM-modellen beräknar marginalen utifrån risken för hela portföljen, inte utifrån risken för varje enskild position. PM-marginalen är lägre än den standardmarginal som gäller för en välhedrad portfölj, och PM-marginalen är högre för en koncentrerad portfölj.
PM-modellen är mest användbar för en handlare som innehar en diversifierad optionsportfölj (långa och korta optioner, täckta och nakna positioner, säkrade med den underliggande aktien). PM-modellen är mindre användbar för en handlare som innehar en enda naken optionsposition, eftersom PM-marginalen liknar den standardmarginal som gäller för en koncentrerad position.
Marginalen för olika optionsstrategier
Ett covered call (att äga aktien och sälja ett call-alternativ) har ett lägre marginalkrav än ett naked call (att sälja call-alternativet utan att äga aktien). Covered call är en säkrad position (aktien täcker call-alternativets åtagande), och marginalen är densamma som aktiens marginal eller aktiens fulla värde.
Ett protective put (att äga aktien och köpa ett put-alternativ) har ett marginalkrav som motsvarar aktiens marginal eller aktiens fulla värde. Puten är en hedge, och marginalen speglar köparens position i aktien, inte putens värde.
En spread (att köpa och sälja optioner på samma aktie med olika strike eller löptider) har ett marginalkrav som är lägre än marginalen för den nakna optionen, eftersom spreaden är en säkrad position. Spreadens maximala förlust är definierad, och broker använder den definierade förlusten som marginalkrav.
Relaterade resurser
Var du ska börja
Om du utvärderar optionsmarginal är det mest användbara första steget att kontrollera mäklarens marginalmodell (standard eller portfölj), marginalsatserna för din strategi och kravet på underhållsmarginal. Vår jämförelse av mäklare listar optionsmäklare och marginalsatserna, vilket tillsammans visar hur marginalen ser ut innan du säljer ditt första option.