Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Optionsmarginal och hävstång är två sidor av samma mynt. Marginalen är den säkerhet som Broker kräver för att hålla en optionsposition, och hävstången är den avkastning som positionen ger per enhet marginal. Säljaren av en option använder marginalen för att stödja positionen, och avkastningen på marginalen är säljarens avkastning på kapital.
Köparen av en option använder inte marginal (köparen har betalat premien fullt ut), men köparen drar fortfarande nytta av hävstång, eftersom optionens potentiella avkastning är en multipel av premien. Köparens hävstång är en funktion av optionens delta och premiekostnaden, inte av Brokerns marginal.
Säljarens hävstång
Optionsäljarens hävstång är den nominella exponeringen dividerad med marginalkravet. En säljare som säljer ett put-alternativ på en €100-aktie med ett €95 strike-pris erhåller en €2-premie och ställer €1,700 i marginal. Den nominella exponeringen är €9,500 (värdet på aktierna vid strike-priset). Hävstången är €9,500 / €1,700 = 5,6×.
Säljarens hävstång är en funktion av optionens strike, aktiens volatilitet och brokerns marginalmodell. Ett djupt out-of-the-money-alternativ (€70 strike på en €100-aktie) har en lägre marginal och en högre hävstång, eftersom sannolikheten för att optionen utnyttjas är låg. Ett near-the-money-alternativ (€95 strike på en €100-aktie) har en högre marginal och en lägre hävstång.
Köparens hävstång
Köparens hävstång är aktiens avkastning dividerad med optionens avkastning. En köpare som betalar €3 för ett call-alternativ på en €100-aktie med en €110 strike får 33× hävstång på premien (€100 / €3). Köparens maximala förlust är premien, och köparens potentiella avkastning är en multipel av premien.
Köparens hävstång är som högst på en kort löptid och out-of-the-money-option (låg premie, hög känslighet för aktiens rörelse) och som lägst på en lång löptid och in-the-money-option (hög premie, låg känslighet för aktiens rörelse). Köparen som vill ha maximal hävstång köper en kort löptid och out-of-the-money-option, med förståelsen att sannolikheten för att optionen är in-the-money vid förfall är låg.
Sambandet mellan marginal och hävstång
Marginalen och hävstången är omvänt relaterade för säljaren. En högre marginal betyder lägre hävstång, och en lägre marginal betyder högre hävstång. Säljaren som vill ha högre hävstång måste sälja optioner som ligger långt utanför pengarna, med låg sannolikhet för att utnyttjas, och säljaren tar risken för en svanshändelse (en stor rörelse emot positionen).
Marginalen och hävstången är inte direkt relaterade för köparen. Köparens hävstång är en funktion av premien, inte av marginalen. Köparen som vill ha högre hävstång köper billigare optioner (utanför pengarna, kort löptid), och köparen tar risken för en total förlust om optionen löper ut utan att bli värd att utnyttja.
Risk-till-belöningskvoten
Marginalen avgör säljarens risk-till-belöningskvot. Säljaren tar in en liten premie (den maximala vinsten) och ställer en stor marginal (den maximala förlusten). En säljare som tar in €200 i premie och ställer €1,700 i marginal har en maximal vinst på €200 och en maximal förlust på €1,700 (marginalen minus premien). Risk-till-belöningskvoten är 8,5:1, och kvoten är ogynnsam för säljaren.
Säljarens fördel ligger i sannolikheten att premien löper ut utan värde. Om säljaren säljer ett option som har 90% sannolikhet att löpa ut utan att vara in-the-money, är det förväntade värdet positivt, även om risk-till-belöningskvoten är ogynnsam i varje enskild affär. Säljarens hävstång är avkastningen på marginalen över många affärer, inte avkastningen i varje enskild affär.
Den hävstång som spelar roll
Den hävstång som spelar roll för optionshandlaren är avkastningen på marginalen (för säljaren) eller avkastningen på premien (för köparen) över en serie affärer, inte den nominella hävstången i en enskild affär. En säljare som skapar en årlig avkastning på 20% på marginalen (avkastningen på kapitalet) använder marginalen effektivt, även om den nominella hävstången i varje affär är 5–10×.
En köpare som skapar en positiv förväntad avkastning på premien (avkastningen på kapitalet) använder premien effektivt, även om köparen bara vinner 30–40% av affärerna. Hävstången är en funktion av strategins vinstprocent och risk–belöningsförhållande, inte av optionens nominella.
Vanliga frågor om optionsmarginal och hävstång
Kan jag använda optionsmarginal för alla optionstyper? Marginalkravet gäller för optionssäljare för alla optionstyper (calls, puts, covered calls, spreads). Marginalen varierar beroende på optionstypen, där nakna optioner kräver mest marginal och spreads kräver minst.
Påverkar portföljmarginalen hävstången? Ja, portföljmarginal (PM) gör att säljaren kan använda en lägre marginal för en säkrad position, och den lägre marginalen ökar hävstången. PM är endast tillgängligt för professionella och högvolymhandlare.
Hur beräknar broker marginalen för en kort option? Broker använder en formel som tar hänsyn till optionens aktuella värde, den underliggandes värde och beloppet out-of-the-money. Marginalen justeras dagligen.
Relaterade resurser
Var du ska börja
Om du utvärderar optioner för marginal och hävstång är det mest användbara första steget att räkna ut marginalkravet för din strategi och den förväntade avkastningen på marginalen. Vår broker comparison listar optionsmäklarna och marginalmodellerna, som tillsammans visar hur hävstången ser ut innan du säljer din första option.