Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Ett marginalhandelskonto är ett mäklarkonto som gör det möjligt för handlaren att låna mot den kontanta delen och värdepapperen i kontot för att ta hävstångspositioner. Mekaniken är densamma som för alla andra konton med hävstång: handlaren lägger in en insättning, mäklaren lånar ut resten och handlarens eget kapital är skillnaden. Det som skiljer den handlare som överlever en volatil marknad från den handlare som blir utraderad av en marginal call är hanteringen.
De fyra siffrorna att hålla koll på
Det första talet är kontots eget kapital. Eget kapital är kontanter plus värdet på värdepapperen på marknaden, minus eventuellt lånat belopp. Eget kapital är handlarens verkliga förmögenhet på kontot, och det är det som broker tittar på när den räknar ut underhållsmarginalen. En handlare som har €10,000 i eget kapital på ett marginalkonto har €10,000 att förlora innan kontot når underhållsmarginalen.
Det andra talet är underhållsmarginalen. Underhållsmarginalen är den lägsta nivå av eget kapital som handlaren måste behålla som en procentandel av det hävstångsbelagda positionsvärdet. För en större amerikansk aktie är underhållsmarginalen ofta 25%. En handlare med en hävstångsposition på €20,000 måste ha minst €5,000 i eget kapital. När det egna kapitalet sjunker under €5,000 utfärdar broker en margin call.
Det tredje talet är kassabufferten. Kassabufferten är de kontanter på kontot som inte är bundna till en position eller till ett marginalkrav. Kassabufferten är handlarens försvar mot en nedgång, och kassabufferten bör vara 10% till 30% av kontots värde, beroende på innehavens volatilitet. En handlare med en större buffert kan absorbera en större nedgång utan att utlösa en margin call.
Det fjärde talet är gränsen för drawdown. Gränsen för drawdown är den maximala procentuella förlust som handlaren är villig att acceptera på kontot innan positionens storlek minskas eller kontot stängs. En vanlig tumregel är en drawdown-gräns på 20%. En handlare som når en drawdown på 20% slutar handla, utvärderar strategin och fortsätter först när strategin är åtgärdad.
Disciplinen i positionsstorlek
Den viktigaste disciplinen är positionsstorlek. Positionsstorleken i varje affär bestäms av den dollarrisk som ligger vid stoppläget, inte av den önskade avkastningen eller den tillgängliga hävstången. Handlaren räknar ut avståndet från entry till stop, multiplicerar med antalet aktier och sätter dollarrisken till 1% av kontot. Positionsstorleken blir det som ger just den dollarrisken.
En handlare som konsekvent använder denna disciplin får en avkastning som är i linje med strategins vinstprocent och risk-reward-kvot. En handlare som använder hävstång för att ta en position som är större än vad disciplinen tillåter får en avkastning som domineras av den största förlusten, och den största förlusten är den som utplånar vinsterna från de mindre vinsterna.
Disciplinen är densamma i ett marginalkonto som i ett kassakonto, men insatserna är högre. En 1% förlust i ett marginalkonto är en 1% förlust på eget kapital, inte på positionsvärdet. En 10% förlust på en 5:1 hävstångsposition är en 50% förlust på eget kapital, och en 50% förlust på eget kapital kräver en 100% vinst för att återhämta sig. Disciplinen i positionsstorlek är det enda sättet att få hävstången att fungera till handlarens fördel.
Disciplinen med kassabuffert
Den andra disciplinen är kassabufferten. Kassabufferten är den kontanta delen på kontot som inte är bunden till en position. Kassabufferten absorberar nedgången, och bufferten är skillnaden mellan en möjlig nedgång som går att hantera och en margin call. En trader med en kassabuffert på 20% kan absorbera en nedgång på 20% i de belånade positionerna utan att utlösa en margin call. En trader med en kassabuffert på 0% är exponerad för en margin call vid den första nedgången.
Bufferten är inte gratis. En kassabuffert på 20% på ett konto på €50,000 är €10,000 i kontanter som inte är investerade, och alternativkostnaden är avkastningen på €10,000. Alternativkostnaden är verklig, och traden bör väga den mot kostnaden för att inte ha bufferten. Kompromissen är att hålla en mindre buffert i lugna marknader och en större buffert i volatila marknader.
Disciplinen i exitplanen
Den tredje disciplinen är exitplanen. Exitplanen är den uppsättning regler som avgör när en position stängs. De vanligaste reglerna är en stop loss till ett angivet pris, en take profit till ett angivet pris och en tidsbaserad exit vid ett angivet datum. Reglerna sätts innan affären läggs, och reglerna följs när priset når nivån.
Exitplanen är handlarens försvar mot den beteendemässiga fällan. En handlare som ligger plus på en position tvekar att ta vinsten, eftersom avkastningen känns för liten i förhållande till hävstången. En handlare som ligger minus på en position tvekar att ta förlusten, eftersom förlusten känns för stor i förhållande till affären. Exitplanen är det förhandsåtagande som åsidosätter den beteendemässiga fällan, och förhandsåtagandet är det enda sättet att få disciplinen att fungera.
Disciplinen i granskningen
Den fjärde disciplinen är granskningen. Handlaren granskar kontot i en regelbunden rytm (veckovis eller månadsvis), och granskningen är en strukturerad bedömning av strategin, disciplinen och resultatet. Granskningen är tillfället att identifiera de affärer som fungerade, de affärer som inte fungerade och de affärer som låg utanför disciplinen. Granskningen ligger till grund för nästa månads affärer.
Granskningen är också tillfället att justera positionsstorleken, kassareserven och gränsen för drawdown. En handlare som konsekvent träffar drawdown-gränsen bör minska positionsstorleken. En handlare som konsekvent genererar en positiv avkastning bör öka positionsstorleken, men bara efter en historik på sex till tolv månader.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du hanterar ett marginalkonto är den mest användbara övningen att sätta de fyra siffrorna och att följa upp dem på veckobasis. Vår jämförelse av mäklare listar marginalpolicys och underhållsmarginalen hos varje Broker, vilket tillsammans visar hur kraven behöver se ut för ditt konto.