Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Variation margin ar den dagliga mark-to-market-betalning som en belagd position genererar. Vid stangningen av varje handelsdag omvarderar broker positionen till settlement-priset, och skillnaden mellan forra stangningen och den nya stangningen ar variation margin. Om positionen okade i varde krediteras variation margin till traderns konto. Om positionen minskade i varde debiteras variation margin. Betalningen ar ett verkligt kassaflode, inte en bokforingsjustering.
Varifrån variation margin kommer
Variation margin kommer från den dagliga omvärderingen av positionen. Positionen markeras till marknadspris vid stängning, och markeringen avgör om handlaren betalar eller får betalt. För en lång position i en aktie som stängde högre får handlaren variation margin som motsvarar prisförändringen multiplicerad med antalet aktier. För en lång position i en aktie som stängde lägre betalar handlaren variation margin som motsvarar prisförändringen multiplicerad med antalet aktier.
Variation margin beräknas av brokerns clearing-system, och resultatet läggs in på handlarens konto över natten. Handlaren ser variation margin i kontots saldo nästa morgon, och variation margin ingår i handlarens kassasaldo för ändamål kopplade till marginalberäkning. En handlare som har använt variation margin för att finansiera en annan affär har i praktiken återanvänt (recyklat) kontanter.
Skillnaden mellan variation margin och initial margin
Initial margin är den insättning som handlaren gör för att öppna en hävstångsposition. Variation margin är den dagliga mark-to-market-betalningen som positionen genererar. De två skiljer sig åt i sin funktion, i sin tidpunkt och i hur de påverkar handlarens konto.
Initial margin sätts in en gång, vid öppnandet av positionen, och hålls av broker som säkerhet. Variation margin sätts in dagligen, och det är en överföring av kontanter mellan handlaren och broker (eller, på futures-marknaden, mellan handlaren och clearinghuset). Den initiala marginalen är bufferten som skyddar broker mot en default från handlaren. Variation margin är den dagliga avvecklingen av positionens mark-to-market-värde.
En handlare som har en hävstångsposition med 50% initial margin och en 10% daglig rörelse mot handlaren kommer att se en variation margin-betalning som motsvarar 10% av positionens storlek. På en €10,000-position är variation margin €1,000, och handlarens kontosaldo minskar med €1,000. Handlarens eget kapital är nu €4,000 (initial margin på €5,000 minus variation margin på €1,000), vilket är 40% av det nya positionsvärdet på €9,000. Margin call utlöses vid maintenance margin, som ofta är 25% av positionsvärdet. Positionen ligger fortfarande över maintenance margin, men bufferten är mindre.
Varfor variation margin spelar roll i snabba marknader
Variation margin spelar som mest roll i snabba marknader, dar de dagliga rorelserna ar stora. En tradare med en belaningsgrad position i en volatil aktie kan se en variation margin-betalning pa 5% till 10% av positionens varde under en enda dag, och betalningen ar ett verkligt kassautflode. Tradaren som inte har reserverat kapital for variation margin tvingas att stanga positionen for att kunna mota kravet, ofta vid det sarskilt ogynnsamma tillfallet.
Den 24-timmarsperiod som gar mellan stangningen och nasta oppning ar nar variation margin beraknas. Tradaren som innehar positionen over en helg, en helgdag eller ett stort event exponeras for gap-risk under den stangda perioden, och variation margin vid nasta oppning blir storre an den typiska dagliga rorelsen. Tradaren som anvander leverage bor dimensionera positionen utifran gap-risk, inte den dagliga risken, och positionen bor dimensioneras till en liten andel av kontot.
Variation margin i CFDs jämfört med terminer
Variation margin fungerar på samma sätt i CFDs och terminer, med en viktig skillnad. På terminsmarknaden betalas variation margin via clearinghuset, och betalningen garanteras av börsen. På CFD-marknaden betalas variation margin via broker, och betalningen garanteras av broker. CFD-handlaren exponeras för brokerns kreditrisk, medan termins-handlaren exponeras för clearinghusets kreditrisk.
Kreditrisken är liten i båda fallen, eftersom variation margin betalas dagligen och positionen omvärderas varje dag. Risken är att broker eller clearinghuset fallerar mellan stängning och nästa öppning, vilket lämnar handlaren med en ohedgad exponering mot gapet. Risken minskas genom avskiljning av kundmedel och kapitalkrav för broker eller clearinghuset.
Hur du hanterar variation margin på ditt konto
Det ärliga svaret är att storleksanpassa positionen efter gap-risk, och att hålla kontanter på kontot för att klara variation margin. Kontantbufferten är en funktion av positionsstorleken, volatiliteten i den underliggande tillgången och handlarens risktolerans. En vanlig tumregel är att hålla kontanter motsvarande 20% till 50% av positionsvärdet, utöver den initiala marginalen, för att klara ett gap på 10% till 20% vid nästa öppning.
Handlaren som använder hävstång för en långsiktig position exponeras för variation margin under hela innehavsperioden, och den kumulativa variation margin kan bli betydande. En hävstångsposition som förlorar 2% per dag i tio dagar förlorar 18% av sitt värde i variation margin, även om positionen fortfarande är öppen och den underliggande tillgången bara ligger 18% under ingången. Handlaren betalar 2% per dag i faktiska kontanter, och kontanterna är inte tillgängliga för andra användningsområden.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du använder hävstång är den mest användbara övningen att räkna ut variation margin för ett hypotetiskt gap. Ta din positionsstorlek, multiplicera med 10% och kontrollera om du har så mycket kontanter på kontot. Om du inte har det är positionen för stor för bufferten. Vår broker comparison listar marginalpolicyerna och proceduren för variation margin hos varje Broker, vilket tillsammans visar hur kassaflödet ser ut innan du öppnar positionen.