Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Likviditetsbufferten i ett handelskonto är den kontanta likviditet som handlaren har i kontot, oinvesterad, tillgänglig för att möta marginalanrop, finansiera nya positioner eller absorbera nedgångar. Likviditetsbufferten är handlarens försvar mot det oväntade, och rätt storlek beror på strategin, innehavens volatilitet och handlarens risktolerans. Det vanligaste misstaget är att investera hela kontot, vilket lämnar ingen buffert för nästa nedgång eller nästa möjlighet.
Varför hålla kontanter alls
Den vanligaste anledningen är försvar. En nedgång i en hävstångsposition finansieras från kontots kontanter, och en trader som inte har några kontanter tvingas stänga andra positioner för att kunna möta kravet. Kontantbufferten tar upp nedgången, och traden kan ligga kvar genom en normal svängning utan att tvingas bort.
En andra anledning är möjlighet. En trader som har kontanter på kontot kan dra nytta av ett plötsligt fall i en aktie som traden har bevakat, eller en plötslig uppgång som traden vill korta. Den trader som är fullt investerad kan inte reagera, och den missade möjligheten är en verklig kostnad.
En tredje anledning är psykologisk. En trader som är fullt investerad exponeras för hela volatiliteten i innehaven, och stressen av att se kontot falla med 10% på en dag är en verklig kostnad i form av sömn, fokus och beslutsförmåga. En kontantbuffert minskar kontots volatilitet, och traden kan tänka klarare kring positionerna och strategin.
Hur mycket kontanter räcker
Det ärligt svar är att det beror på strategin och innehavens volatilitet. En trader med en buy-and-hold-portfölj av large-cap-aktier kan ha en mindre kassabuffert (5% till 10% av kontot) eftersom volatiliteten är lägre. En trader med en portfölj av small-cap-aktier eller hävda positioner behöver en större buffert (20% till 50% av kontot) eftersom volatiliteten är högre.
En trader med en enda hävda position behöver en kassabuffert som är tillräckligt stor för att klara ett 20% gap i positionen. På en position på €10,000 är bufferten €2,000, vilket är 20% av positionen. Bufferten ligger utöver den initiala marginalen, och de totala kontanter i kontot är den initiala marginalen plus gap-bufferten.
En trader med en diversifierad portfölj av icke-hävda positioner behöver en mindre buffert, eftersom nedgångarna i enskilda positioner är mindre och mindre korrelerade. En kassabuffert på 5% i en diversifierad portfölj av large-cap-aktier räcker vanligtvis för att klara en normal nedgång, och traden kan använda kontanter för att finansiera en ny position när tillfället uppstår.
Kassans alternativkostnad
Kassa har en alternativkostnad. En trader som håller 20% av kontot i kassa avstår från avkastningen på de 20%, vilket över en längre period är en påtaglig belastning på portföljen. En trader med 7% förväntad avkastning på portföljen och en kassabuffert på 20% avstår från 1,4% per år, vilket över 20 år är en betydande skillnad i den slutliga förmögenheten.
Alternativkostnaden är verklig, och traden bör väga den mot kostnaden för att inte ha bufferten. En trader med en lång tidshorisont och en portfölj med låg volatilitet kan klara sig med en mindre buffert, eftersom kostnaden för en nedgång är mindre. En trader med en kort tidshorisont och en portfölj med hög volatilitet behöver en större buffert, eftersom kostnaden för en nedgång är större.
Kompromissen är dynamisk. En trader kan hålla en mindre buffert (5% till 10%) i lugna marknader och en större buffert (20% till 30%) i volatila marknader. Skiftet i bufferten beror på tradens syn på marknaden, och synen bör baseras på tradens analys, inte på tradens sinnesstämning.
Var du ska förvara kontanter
Kontanterna på handelskontot hålls vanligtvis i en penningmarknadsfond eller i mäklarens cash sweep-program. Penningmarknadsfonden betalar en avkastning som ligger nära centralbankens ränta, och kontanterna finns tillgängliga för att finansiera affärer eller för att möta marginalanrop. Mäklarens cash sweep-program betalar en avkastning som vanligtvis är lägre än penningmarknadsfonden, men kontanterna är omedelbart tillgängliga.
Valet mellan de två beror på avkastning och bekvämlighet. En handlare som värderar avkastning kan placera kontanterna i en penningmarknadsfond och acceptera en dags fördröjning vid finansiering av en affär. En handlare som värderar bekvämlighet kan placera kontanterna i mäklarens cash sweep-program och acceptera en lägre avkastning.
Kontanterna är inte försäkrade på samma sätt som en bankinsättning. Penningmarknadsfonden håller kontanter i kortfristiga statspapper, och fondens värde kan falla om värdepapperen fallerar. Mäklarens cash sweep-program är vanligtvis en insättning i en tier-one-bank, och insättningen skyddas av insättningsförsäkringssystemet i mäklarens jurisdiktion. De två skiljer sig åt i kreditrisk, och handlaren bör förstå skillnaden.
Nar du ska dra ner pa kassan
En trader ska dra ner pa kassan nar mojligheten ar verklig och kostnaden for att missa mojligheten ar hog. En trader som har foljt en aktie som faller med 20% och har kassan for att kopa kan ta positionen, och kassan omvandlas till en position. Neddragningen pa kassan ar en verklig kostnad, men kostnaden kompenseras av positionens forvantade avkastning.
En trader ska inte dra ner pa kassan for att mota ett marginalanrop for en forlorande position. Den forlorande positionen ar källan till anropet, och att lagga till kassa till en forlorande position ar att gora en dubbel satsning pa ett daligt bet. Det arliga svaret ar att stanga den forlorande positionen, ta forlusten och bevara kassan for en battre mojlighet.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du försöker avgöra hur mycket kontanter du ska hålla, är den mest användbara övningen att räkna ut hur mycket kontanter som behövs för att absorbera en 20-procentig nedgång i dina positioner. Vår jämförelse av mäklare listar kontant-sweep-programmen och alternativen för penningmarknadsfonder hos varje Broker, vilket tillsammans visar vilken avkastning och smidighet du kan förvänta dig innan du väljer.